進(jìn)入5月以來，國際銅價(jià)運(yùn)行略顯動(dòng)蕩，年初的不斷上漲為劇烈的振蕩行情所取代。市場(chǎng)對(duì)消息頗為敏感，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的優(yōu)劣在市場(chǎng)反應(yīng)明顯，而供應(yīng)方面的消息也不斷沖擊市場(chǎng)價(jià)格。顯然，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因是，市場(chǎng)連續(xù)上升積累了大量獲利盤。市場(chǎng)在過去3個(gè)月里所聚集的空方能量始終沒有得到很好的釋放，一絲風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)帶來獲利回吐的出現(xiàn)。現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)價(jià)格連續(xù)上升的消化能力也開始減弱，中國銅庫存的不斷增加也令投資者懷疑中國進(jìn)口大幅提高的狀況能否持續(xù)。于是，獲利回吐漸漸占據(jù)了上風(fēng)，市場(chǎng)出現(xiàn)振蕩在所難免。
中國的銅進(jìn)口始終是國際銅市的焦點(diǎn)，去年的銅進(jìn)口減少曾被理解為中國消費(fèi)不振，今年的進(jìn)口大幅增加又被解讀為消費(fèi)異常強(qiáng)勁，而銅價(jià)也受其牽動(dòng)而做出相應(yīng)運(yùn)行。其實(shí)，從中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及工業(yè)的發(fā)展看，中國銅消費(fèi)并沒有出現(xiàn)大的落差，穩(wěn)健增長(zhǎng)應(yīng)該是中國消費(fèi)的真實(shí)寫照，只不過供應(yīng)的方式不同而已。今年年初，國儲(chǔ)不再釋放庫存，銅精礦冶煉難以為繼，廢銅與電解銅價(jià)差進(jìn)入臨界區(qū)4000元/噸之內(nèi)，甚至降至1000元/噸左右，在這樣的情況下，廢銅的滯銷令企業(yè)對(duì)精煉銅的直接需求大幅提高，通過進(jìn)口來滿足消費(fèi)自然成為市場(chǎng)的選擇。經(jīng)過幾個(gè)月的大量進(jìn)口，市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了變化，廢銅與電解銅的價(jià)差擴(kuò)大到了7000元/噸，廢銅的消費(fèi)開始旺盛，電解銅開始出現(xiàn)了一定程度的滯銷，同時(shí)年初進(jìn)口合同的繼續(xù)履行使銅進(jìn)口增長(zhǎng)的慣性還在釋放。在這樣的情況下，市場(chǎng)自然對(duì)消息的反應(yīng)較為敏感。
進(jìn)入沙龍向期貨專家提問>>>
從國際方面看，備受矚目的美國房地產(chǎn)的滑落始終是悲觀主義者不看好美國經(jīng)濟(jì)的主要依據(jù)之一，最近前FED主席格林斯潘再度發(fā)表美國經(jīng)濟(jì)將走弱的言論也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。但美國制造業(yè)的擴(kuò)張對(duì)于金屬市場(chǎng)而言無疑是利多的。今年以來歐元區(qū)以及日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯，成為金屬消費(fèi)的只要推動(dòng)力量。我們從OECD以及一些非OECD國家領(lǐng)先指標(biāo)的上升看，在未來3—6個(gè)月世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)處于擴(kuò)張期，消費(fèi)強(qiáng)勁的局面不會(huì)發(fā)生根本性的改變，這將成為金屬繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)的原動(dòng)力。
美國的大量貿(mào)易赤字繼續(xù)成為全球流動(dòng)性過剩的主要根源，大量的資金不斷流入市場(chǎng)使市場(chǎng)的持倉量居高不下，對(duì)商品提供支持，而美元的弱市運(yùn)行也繼續(xù)對(duì)金屬提供支持。
金屬行業(yè)的并購浪潮令市場(chǎng)人士相信金屬價(jià)格的未來仍舊向好。在去年11月，美國麥克莫蘭自由港銅金公司宣布斥資259億美元，以現(xiàn)金加股票的形式收購美國費(fèi)爾普斯？道奇公司，締造了全球最大金屬和礦業(yè)公司。近期美鋁公司宣布出價(jià)330億美元收購加鋁公司，準(zhǔn)備打造全球最大的鋁業(yè)公司。2006年，俄羅斯鋁業(yè)巨頭俄羅斯鋁業(yè)公司和俄羅斯第二大鋁生產(chǎn)商西伯利亞烏拉爾鋁業(yè)公司，聯(lián)同瑞士嘉能可國際公司合并重組后成立俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司。中國方面，中國五礦對(duì)關(guān)鋁提出收購，中鋁對(duì)焦作萬方、包頭鋁業(yè)的合并等等。其背后都有一個(gè)眾所周知的原因，就是對(duì)金屬行業(yè)的未來看好。而這些行為極大地調(diào)動(dòng)和改善了市場(chǎng)的人氣，對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。
從周邊市場(chǎng)以及相關(guān)品種的運(yùn)行來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)以及SP500指數(shù)繼續(xù)強(qiáng)勁運(yùn)行，技術(shù)上出現(xiàn)了加速的態(tài)勢(shì)，而波羅地海航運(yùn)指數(shù)的強(qiáng)勁上升也提示目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更加活躍。這說明全球經(jīng)濟(jì)沒有如悲觀主義者所擔(dān)心的出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)失速。商品市場(chǎng)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然健康，美元指數(shù)上周出現(xiàn)反彈，但從運(yùn)行上看，顯然其下降通道仍然保持完好，難以對(duì)商品構(gòu)成威脅。全球商品綜合指數(shù)的運(yùn)行顯然沒有改變長(zhǎng)期的強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)運(yùn)行在加速通道之中。國際原油在完成了對(duì)頭肩底的突破之后，在頸線附近顯得猶豫，但沒有形成跌勢(shì)，不會(huì)對(duì)商品構(gòu)成打擊。上周令人矚目的是貴金屬的回落，黃金、白銀的下跌對(duì)金屬有一定的影響，但從運(yùn)行上看，上周貴金屬的回落沒有破壞其近期的上升通道，因此不會(huì)對(duì)基本金屬帶來大的打擊。
上周，滬銅在沖高過程中遭遇了明顯的拋壓，銅價(jià)需要用時(shí)間來消化現(xiàn)貨壓力，同時(shí)弱于國際市場(chǎng)的狀況將持續(xù)，因此后市可能繼續(xù)劇烈振蕩。紐約期銅在上周刷新2月份以來的高點(diǎn)后出現(xiàn)了回落，技術(shù)上較為明顯的推動(dòng)結(jié)構(gòu)完成，市場(chǎng)需要調(diào)整消化，但從運(yùn)行看，其整體的上升行情沒有發(fā)生改變。倫敦方面，在進(jìn)入5月份后，倫銅結(jié)束了前期的4浪性質(zhì)的整理，出現(xiàn)了快速的拉升。但市場(chǎng)在快速拉升過程中完成了一個(gè)小級(jí)別的推動(dòng)結(jié)構(gòu)，似乎是完成了2月份以來的整體推動(dòng)，市場(chǎng)進(jìn)入了針對(duì)這個(gè)上升的調(diào)整行情，因此銅價(jià)的振蕩將在所難免。
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