春節(jié)后，銅價突然發(fā)力，整個2 月LME銅價始終處于一個迅猛上漲過程中，從月初的7200 一線開始，一氣呵成，直接沖上8000 高位，而且接連破掉8000，8200阻力高位，并在28日當(dāng)天達(dá)到月高點(diǎn)8560。而造成本月價格如此快速上漲的原因，主要是以下幾點(diǎn)：
圖：LME2月銅價走勢
一、供求格局的改變
今年1 月中旬以來，一場歷史罕見的雨雪冰凍災(zāi)害肆虐我國，截至2月12日已造成直接經(jīng)濟(jì)損失1111 億元。由于幾十年不遇的暴雪，造成了電網(wǎng)嚴(yán)重?fù)p害。江西銅業(yè)(43.45,0.59,1.38%,吧)的多數(shù)銅礦處于停產(chǎn)和半停產(chǎn)狀態(tài)，到目前為止，由于運(yùn)輸問題仍未完全開工，銅冶煉產(chǎn)能只能維持在正常水平60%-70%的負(fù)荷生產(chǎn)，這導(dǎo)致產(chǎn)量損失為3 萬噸左右。可以看出供電中斷和運(yùn)輸中斷迫使一些有色冶煉企業(yè)關(guān)停了產(chǎn)能，從而使得市場下調(diào)了08 年的產(chǎn)量預(yù)期，為金屬價格帶來了利好的基本面條件。
不僅中國，智利因遭遇五十多年來的罕見干旱，智利國內(nèi)水庫水位下降，同時發(fā)電所用的天然氣供應(yīng)亦短缺，此外，一家因出現(xiàn)故障而展示關(guān)閉的大型電廠預(yù)計在年中時才能重啟，這些均造成智利國內(nèi)電力供應(yīng)緊張。，智利能源部長Marcelo Tokman 稱，不排除智利今年晚期拉閘限電的可能性。據(jù)Hallgarten and Company 稱，該國2008年銅產(chǎn)量料為570 萬噸，但如果智利政府因電力供應(yīng)短缺而拉閘限電，其銅產(chǎn)量料因此減少6.8 萬噸。該公司還稱，減產(chǎn)6.8 萬噸"還是一個保守的估計"。
瑞士信貸的一份研究報告稱，因生產(chǎn)商面臨電力和水短缺，今明兩年全球銅供給可能低于此前預(yù)期，預(yù)估2008 年至2012年國際銅市供給至少下降70 萬噸。
近期商品研究機(jī)構(gòu)CRU 報告稱，估計今年全球銅市可能出現(xiàn)供需缺口的“真正機(jī)會”，因?yàn)楣烙嬛袊~需求增速料超越預(yù)期，初步的數(shù)據(jù)顯示去年中國的銅消費(fèi)量增幅在15%以上。3 月份將進(jìn)入國內(nèi)的金屬消費(fèi)旺季，年初發(fā)生的雪災(zāi)天氣暴露出電力設(shè)備的不足與缺陷，大面積的電網(wǎng)改造不可避免，隨著國家大型電力建設(shè)項(xiàng)目上馬，使得銅線纜企業(yè)的需求回暖，而此時空調(diào)企業(yè)對銅管的需求量也將達(dá)到高峰。
兩大主要用銅行業(yè)的需求回升將對銅價構(gòu)成了有力支撐，CRU 預(yù)計今年中國的銅需求增長仍將達(dá)到兩位數(shù)。可以預(yù)期的是，隨著企業(yè)信貸資金有所寬松，銅需求將保持增長勢頭，這對于滬銅價格而言將構(gòu)成支撐。由于我國對銅的消費(fèi)份額較大，我國消費(fèi)啟動將成為國際銅價上漲的重要動力，中國因素將再次成為引領(lǐng)國際銅市強(qiáng)勢的。
二、LME 庫存的持續(xù)減少
自今年年初以來，LME 銅庫存持續(xù)下降，尤其本月庫存減少更加厲害,從月初的177800 噸到月底的143650噸,一個月下來庫存減少了3 萬多噸,而且注銷庫存仍然有3萬噸左右，可以預(yù)計在下個月LME 銅庫存 依然有可能進(jìn)一步下滑,而且我們可以發(fā)現(xiàn)，庫存的主要流出方向在亞洲倉庫,結(jié)合這幾周上海期貨交易所庫存表現(xiàn)看,不難發(fā)現(xiàn)自1 月末 LME 庫存就逐步流入中國，上海銅庫存因此逐步增加。而LME庫存持續(xù)下降引發(fā)供應(yīng)憂慮，給倫敦銅價提供了強(qiáng)勁的上漲動能。
三、美元依然疲軟
美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國1 月生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)較上月增長1.0%，扣除食品和能源的核心PPI 較上月上升0.4%，路透調(diào)查的分析師此前預(yù)期，1 月整體PPI上升0.4%，核心PPI 上升0.2%。2 月美國消費(fèi)者信心指數(shù)降至75.0，1 月下修為87.3，1 月該指數(shù)初值為87.9.，此前路透訪問的分析師預(yù)估中值顯示，2 月消費(fèi)者信心指數(shù)料為82.0.1月耐久財(耐用品)訂單減少5.3%,預(yù)估為下降4.0%;12 月修正為增加4.4%,前值為增加5.0%.美國1月營建許可年率修正為106.1萬戶,初值為104.8 萬戶美國1 月新屋銷售較上月縮減2.8%,年率為58.8 萬戶。
可見美國次級債引發(fā)的經(jīng)濟(jì)疲態(tài)繼續(xù)困擾著市場，在一系列刺激經(jīng)濟(jì)振興的措施出臺之后，這種疲態(tài)似乎沒有任何改端，美元指數(shù)的長期回落格局沒有發(fā)生改變,而近期FED的降息周期則進(jìn)一步打擊了美元,令美元繼續(xù)保持弱勢運(yùn)行的格局, 引發(fā)基金繼續(xù)增持商品多頭。CFTC 基金持倉報告顯示，自2 月12 日當(dāng)周基金持倉轉(zhuǎn)為凈多后，之后連續(xù)幾周基金繼續(xù)增加凈多頭寸，同時LME 銅持倉量也位于歷史高位，截止28日LME銅持倉為279738，LME 銅市場中期依然有充足的上漲動能。
表：LME銅持倉
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