A股市場現有銅業上市公司6家，其中銅冶煉企業三家，即江西銅業（600362）、銅陵有色（000630）和云南銅業（000878）；銅加工企業三家，即海亮股份（002203）、高新張銅（002075）和精誠銅業（002171）。

    從6家公司披露的一季報來看，總體表現尚可。三家銅冶煉企業中，云南銅業業績下降較為嚴重，一季度公司收入和凈利潤同比均出現較大幅度的下降。江西銅業表現則較為突出，公司主營業收入同比增速高達50％，凈利潤同比增速達46％。銅陵有色表現平淡，主營業收入增長35％，但凈利潤同比增速僅有10％。在三家銅冶煉企業中，云銅的銅精礦自給率水平較高，目前“四礦一廠”已注入上市公司，云銅的自有銅精礦比重提升到20％以上，高于江西銅業和銅陵有色的自有礦水平，但公司在外購精礦的成本控制方面較差，導致整體盈利狀況出現了較大的下滑。江西銅業一季度雖遇雨雪災害的影響且同期外購銅精礦比重上漲，但受公司07年下半年投產的30萬噸銅桿線項目產能釋放的影響，公司產品結構發生改變，深加工品種的比重提高，盈利能力有所回升。

　　在三家銅加工企業中，海亮股份和高新張銅從事銅管加工，精誠銅業從事銅板帶加工。其中高新張銅由于未在銅期貨市場做好套期保值，受原材料價格上漲的沖擊較大，公司生產成本大幅上漲，業績出現嚴重下滑。08年一季度公司繼續虧損，虧損額高達6200萬元。海亮股份由于采用了“銅采購價＋加工費”的定價模式，克服了銅價上漲帶來的不利影響。一季度實現凈利潤同比增長26％。精誠銅業的銅板帶生產能力基本形成，一季度實現凈利潤同比增長18％。

　　一季度國內、國際銅金屬價格出現大幅上漲，其中LME三個月期銅價格上漲約1700美元/噸，漲幅超過25％，近期LME銅價保持在8500美元/噸上方振蕩，并有繼續沖高的可能。與LME市場相比國內銅價一季度上漲幅度較小，上海金屬市場現貨銅一季度漲幅僅有12％，遠低于LME的漲幅。同時國內銅金屬自3月初沖上68000元/噸的高位后，近期一直保持在65000元/噸左右振蕩，相比LME市場，國內銅價走勢較弱。

　　 2008年國際銅冶煉加工費再創新低，我國主要銅冶煉企業與銅礦巨頭簽訂的銅冶煉加工費僅為47.2美元/4.72美分。由于目前我國80％的銅精礦需要進口，因此銅冶煉加工費的走低將給國內銅冶煉企業帶來巨大的成本壓力。而同時銅價的高位運行則將給銅加工企業帶來較大的成本壓力。總體來看，2008年國內銅冶煉企業、銅加工企業面臨的成本壓力都較大。銅業上市公司業績提升面臨較大困難，加之該板塊目前平均市盈率水平均在25倍以上，估值優勢并不突出，我們給予該板塊“中性”的投資評級。

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