專家解讀越南股市動蕩：民眾恐慌過度引發股災

    編者按：日前有消息報道，越南國內股市受國際市場糧價、油價上漲影響，最近出現大幅震蕩，日貶值5-7個百分點。市場上出現企業和民眾大量拋售本國貨幣，擠兌美元和黃金狀況。實踐研究室主任，越南問題專家潘金娥女士。

　　越南現在尚難定性經濟危機 民間預期恐慌心理過度

    民眾企業擠兌美元黃金和國家外匯不足雙重沖擊

    記者：自1986年，越南確立“革新開放”國家戰略至今，越南版的“改革開放”也順利走過了20多個年頭。亞洲金融危機之后，越南經濟發展勢頭一直很好，最近為何會出現金融市場動蕩呢？內因是什么？有哪些外因？

　　潘金娥：首先，我想就網上一些越南經濟數據談一下自己的看法。說現在越南每天股市貶值5-7%，五月份通脹率達到25%可能不太確切。據我的了解，受國際糧油價上漲，越南5月的CPI（居民消費價格指數）接近20%，說越南物價飛漲或者通貨膨脹是可以的，但還不能確定，給它定性就是經濟危機。因為CPI居民消費價漲幅和通貨膨脹不是完全相等的一回事，這里面有很多因素。

　　越南盾每天貶值5-7個百分點，這應該是自由市場價的數據，不是官方的數據。因為在越南匯率市場上，越南盾對美元每天的波動幅度在2%以內，不會超出這個范圍。

　　越南這次金融市場動蕩至今也才半個月時間，內因大概有以下幾方面：一、國內糧油價飛漲——從市場角度講，國際市場現在糧食食品和石油價的上漲帶動越南國內物價飛漲。越南的CPI構成和中國不同。在越南糧食食品漲價占CPI高達近48%，而中國的糧油價因素僅占CPI的34%左右。因此，越南民眾和一些企業心理恐慌過度，開始搶購糧食和兌換美元黃金，從而加劇了國內市場的動蕩。需要補充一點，越南有很多私人金店，美元和黃金這樣的硬通貨，官方是允許居民自由買賣的。

　　另外，越南是汽油和柴油進口國，國際油價的上漲導致國內油價上漲，也消耗了大量外匯儲備；

　　二、民眾和企業過度恐慌——越南政府在2007年1月11日正式入世之后放松了對金融市場的管控，包括這次金融動蕩，政府在先期是做的很不夠的，政策力度和效力很低。去年一年，越南股市和中國股市一樣也是瘋長，市盈率達到了75倍。這里面有大量的熱錢流入，因此這樣的高漲股市肯定會跌的，這次又是大量的熱錢游資抽出，也導致了股市大幅跌落；

　　三、政府外匯儲備不足——越南近幾年長期外貿處于逆差狀態，外匯儲備很低，而外債又不少。特別是今年越南外易逆差上升很快，幾乎占到了越南總外貿額的50%。同樣，和亞洲很多國家一樣，受美元大幅貶值的影響，越南政府不得不拿出本來就很緊缺的外匯儲備大量購買美元穩定本國貨幣匯率，維持越南盾不升值?，F在，一些企業和民眾又開始從銀行、市場甚至黑市大量擠兌美元和黃金，導致國家外匯儲備更少，穩定金融市場的能力大大下降?？梢哉f，越南股市已經處在危險關口，就看政府怎么辦了。

    入世后政府放松金融監管 經濟政策效力不夠

    中國在越投資大項目為主 小企業難免受損失

　　外因方面：主要就是剛才提到的，入世后，越南市場和國際市場聯動。美國經濟衰退，美元貶值、糧食和油價上漲自然影響到越南國內經濟。另一方面，就是亞洲經濟這幾年看好，美元貶值后，國際的熱錢游資大量流入亞洲股市，包括越南股市。這次游資撤離，加劇了股市的暴跌。

　　記者：越南金融市場的動蕩對其國內經濟未來一段時間會帶來什么影響？政府應該采取什么挽救措施？

　　潘金娥：這次金融事件自發生到現在僅僅半個月，還很難判斷會給越南甚至東亞帶來多大影響，主要看越南政府下一步的措施是否得力。

　　不過，我個人認為，這次股市動蕩的短期影響有限。首先，越南是世界第二大糧食出口國，老百姓擔心糧食不夠吃是預期心理恐慌過度。其次，越南民眾對經濟波動是心有余悸，上世紀八十年代，越南通貨膨脹曾經高達1000%，應該來講，民眾是有應對的心理基礎的。

　　記者：我們看到網上報道，部分駐越中資企業開始大幅裁員求生。中國在越南的企業現狀如何？這次股市動蕩影響有多大？

　　潘金娥：應該講，中國在越南的企業投資，主要是以國家項目和大型企業為主的。股市的下跌不會重挫中國的投資信心。如果一些中國小企業和私人企業當時盲目投資，為了獲得短急快的受益，這次肯定是要受很大損失的。不僅是中國企業，歐美日的企業也是如此。

　　人民幣在越非自由兌換 越南股災對亞洲影響低

    同是社會主義國家 越南改革開放借鑒中國模式

    記者：人民幣在越南扮演什么角色？如果越南股市動蕩引發連鎖反應，誘發亞洲甚至國際市場經濟危機，作為其最大的鄰國，中國是否會像97年亞洲金融危機一樣伸出援助之手？

　　潘金娥：首先，越南經濟狀況對中國影響不大。中越貿易占中國的0.5個百分點左右，占越南大概十幾個百分點。人民幣在越南不是象美元一樣可自由兌換的硬通貨，越南的商店是不能接受人民幣交易的。但是，由于中越邊貿很活躍，因此越南民間也習慣拿人民幣當“硬通貨”一樣儲備。當然，如果越南方面向中國提出支援，中國作為鄰國當然也是不會旁觀的。

　　記者：越南保持穩定發展對中國對本區域的意義何在？如果越南股市動蕩蔓延到整個亞洲，是否亞洲需要做好準備象97年一樣，再次攜手應對一場經濟危機？

　　潘金娥：越南的穩定發展和經濟持續增長是中國樂見的。因為，越南不僅是我們的主要鄰國，同樣作為社會主義國家，它的改革開放模式，經濟模式和中國模式很多是相同的。如果越南的發展模式出現問題，必然會引起包括中國在內的社會主義國家反思。因此，我們不希望越南改革開放失敗。

　　越南這次的危機聯動性應該不大，即使真的蔓延到周邊區域，以97年金融危機十年后，現在亞洲國家現在的經濟實力和金融體系來看是完全可以抵擋的。