銅作為交易歷史最為悠久的期貨品種，早就不再僅僅是一種商品，金融資本市場(chǎng)的發(fā)展逐漸賦予了它一定的金融屬性。在股市疲弱，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩劇烈時(shí)，銅市往往會(huì)成為大量資金的避風(fēng)港，很多投資基金撤出股市進(jìn)入銅市尋求保值或增值的機(jī)會(huì)，這使得銅的金融屬性更明顯地顯露出來(lái)。當(dāng)然在國(guó)外也有很多專門的商品投資基金甚至是專門投資期銅的金屬基金，這些資金的進(jìn)出總能對(duì)基本面的消息推波助瀾，加劇銅價(jià)的波動(dòng)。在 LME 市場(chǎng)中因?yàn)闆]有基金持倉(cāng)報(bào)告制度，因此我們無(wú)法知道基金在 LME 市場(chǎng)中所占的比重，但是從國(guó)外研究機(jī)構(gòu)的評(píng)論中我們也可以窺見一斑，因?yàn)榻?jīng)常有評(píng)論稱 LME 銅倉(cāng)單的 90%由某一個(gè)機(jī)構(gòu)持有。而在 COMEX 市場(chǎng)中有基金持倉(cāng)報(bào)告制度，這也使我們可以很方便地了解基金的頭寸狀況以及其對(duì)銅價(jià)走勢(shì)的影響。

 
　　08 年 1-7 月份當(dāng)銅價(jià)處于高位震蕩時(shí)，CFTC 基金一直持有凈多頭頭寸，但是隨著7 月份銅價(jià)在高位震蕩中的微幅下跌，基金的凈多頭頭寸開始不斷減少，7 月底時(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)閮艨疹^頭寸，而銅價(jià)也正是從8 月份開始真正走上下跌通道。隨著基金凈空頭頭寸的不斷增加，銅價(jià)也在不斷下跌，當(dāng)銅價(jià)10 月份開始暴跌時(shí)，基金的凈空頭頭寸也達(dá)到了近2 萬(wàn)手的高位。我們?cè)谇拔闹幸苍?jīng)說(shuō)過(guò)，在 08 年初銅價(jià)的大幅上揚(yáng)中，僅靠經(jīng)濟(jì)及供需基本面的情況是無(wú)法支撐如此高的銅價(jià)的。但是由于大量投資基金的介入，不僅使得銅價(jià)大幅上揚(yáng)，且維持在高位震蕩數(shù)月。著名金屬研究機(jī)構(gòu) CRU 曾對(duì)LME 市場(chǎng)中基金對(duì)銅價(jià)的影響進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在年初銅價(jià)的大幅上揚(yáng)中，基金的影響力達(dá)到了 25%，即銅價(jià)每漲100 美元，則其中 25 美元即為基金的貢獻(xiàn)。可見，基金對(duì)于銅價(jià)影響力的巨大。因此，基金雖然不能決定銅價(jià)走勢(shì)的方向，但是卻可以對(duì)銅價(jià)推波助瀾，加劇價(jià)格的波動(dòng)，擴(kuò)大價(jià)格的漲跌幅度。

　　綜合上述諸多因素，我們基本可以得出如下結(jié)論：金融危機(jī)捅破了銅市的泡沫，使銅價(jià)大幅下挫，價(jià)格體系近乎崩潰。在全球經(jīng)濟(jì)低迷的情況下僅靠中國(guó)的消費(fèi)難以支撐高位的銅價(jià)，但是中國(guó)的消費(fèi)力量依然是巨大的，中國(guó)的需求可以成為支撐銅價(jià)不再大幅下挫的平衡力量。美元和基金等其他因素將會(huì)繼續(xù)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生一定的影響，但卻無(wú)法成為主導(dǎo)銅價(jià)的力量。