銅作為交易歷史最為悠久的期貨品種，早就不再僅僅是一種商品，金融資本市場的發(fā)展逐漸賦予了它一定的金融屬性。在股市疲弱，金融市場動(dòng)蕩劇烈時(shí)，銅市往往會成為大量資金的避風(fēng)港，很多投資基金撤出股市進(jìn)入銅市尋求保值或增值的機(jī)會，這使得銅的金融屬性更明顯地顯露出來。當(dāng)然在國外也有很多專門的商品投資基金甚至是專門投資期銅的金屬基金，這些資金的進(jìn)出總能對基本面的消息推波助瀾，加劇銅價(jià)的波動(dòng)。在 LME 市場中因?yàn)闆]有基金持倉報(bào)告制度，因此我們無法知道基金在 LME 市場中所占的比重，但是從國外研究機(jī)構(gòu)的評論中我們也可以窺見一斑，因?yàn)榻?jīng)常有評論稱 LME 銅倉單的 90%由某一個(gè)機(jī)構(gòu)持有。而在 COMEX 市場中有基金持倉報(bào)告制度，這也使我們可以很方便地了解基金的頭寸狀況以及其對銅價(jià)走勢的影響。

 
　　08 年 1-7 月份當(dāng)銅價(jià)處于高位震蕩時(shí)，CFTC 基金一直持有凈多頭頭寸，但是隨著7 月份銅價(jià)在高位震蕩中的微幅下跌，基金的凈多頭頭寸開始不斷減少，7 月底時(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)閮艨疹^頭寸，而銅價(jià)也正是從8 月份開始真正走上下跌通道。隨著基金凈空頭頭寸的不斷增加，銅價(jià)也在不斷下跌，當(dāng)銅價(jià)10 月份開始暴跌時(shí)，基金的凈空頭頭寸也達(dá)到了近2 萬手的高位。我們在前文中也曾經(jīng)說過，在 08 年初銅價(jià)的大幅上揚(yáng)中，僅靠經(jīng)濟(jì)及供需基本面的情況是無法支撐如此高的銅價(jià)的。但是由于大量投資基金的介入，不僅使得銅價(jià)大幅上揚(yáng)，且維持在高位震蕩數(shù)月。著名金屬研究機(jī)構(gòu) CRU 曾對LME 市場中基金對銅價(jià)的影響進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在年初銅價(jià)的大幅上揚(yáng)中，基金的影響力達(dá)到了 25%，即銅價(jià)每漲100 美元，則其中 25 美元即為基金的貢獻(xiàn)。可見，基金對于銅價(jià)影響力的巨大。因此，基金雖然不能決定銅價(jià)走勢的方向，但是卻可以對銅價(jià)推波助瀾，加劇價(jià)格的波動(dòng)，擴(kuò)大價(jià)格的漲跌幅度。

　　綜合上述諸多因素，我們基本可以得出如下結(jié)論：金融危機(jī)捅破了銅市的泡沫，使銅價(jià)大幅下挫，價(jià)格體系近乎崩潰。在全球經(jīng)濟(jì)低迷的情況下僅靠中國的消費(fèi)難以支撐高位的銅價(jià)，但是中國的消費(fèi)力量依然是巨大的，中國的需求可以成為支撐銅價(jià)不再大幅下挫的平衡力量。美元和基金等其他因素將會繼續(xù)對銅價(jià)產(chǎn)生一定的影響，但卻無法成為主導(dǎo)銅價(jià)的力量。