全球經濟烏云密布，可想而知今年電銅的年度談判將比往年更加艱難。09年電銅合同總量和銅升水的談判已經展開，但是成效甚微。據電銅主要生產商透露按照以往慣例，截止目前09年度的訂單量應該敲定了75%左右，但是目前的訂單量僅有25%。預計未來幾周將陸續有新的訂單公諸于世，但是09年的電銅合同總量將遠不及預期。

　　銅價和海運費同步暴跌、銅消費市場異常疲軟導致電銅年度升水遠低于去年水平。雖然沒有官方的正式通牒，但是據我們了解Codelco與歐洲客戶達成了$80/噸升水的協議，比08年的協議升水低了$35/噸，遠高于$20-30/噸(CIF)的現貨升水和$10/噸(倉單)的現貨升水。另據報道，日本、韓國和中國的銅升水分別為$64/噸、$64/噸和$75/噸，臺灣地區的銅升水大約在$65-75/噸，東南亞地區的銅升水待定。12月交貨的Teck電銅的作價方式為M+1，成交升水值很低。第一批招標的500噸CDA牌A級電銅的升水為$17/噸，第二批700噸QB牌A級電銅的升水為$13/噸。另外Teck還公開招標了一批非LME注冊的電銅：12月交貨的1100噸QB-R牌電銅的貼水為$15/噸。

　　銅消費商仍猶豫不決應該通過年度長單采購多少電銅，尤其是在目前銅消費鏈各環節普遍縮減庫存的情況下。銅消費商既不想過量采購電銅，又想確保合同電銅的質量和穩定的供應，現在關鍵的問題是合理的采購量到底是多少?對電銅供貨商而言，買方市場能否履行合同也是個風險。據我們了解一些從事廢銅進口貿易的中國和印度貿易商已經單方面撕毀了合同，目前這些廢銅全部打道回府運回了歐洲，相信這些廢銅將取代電銅用于銅加工材生產。

　　資金緊張、需求疲軟制約著一些公司的資本融資能力以及獲得用于開展進口貿易的銀行信用證。目前電銅供貨商對延期付款/拒付款一事十分謹慎，因此他們不惜冒著與長期客戶關系緊張的風險而要求買方提前支付全款。

　　表二：加工費條款
 

　　日本銅冶煉廠已經與必和必拓(BHP)簽訂了2009年年度銅加工費長單協議，加工費(TC/RC)定為75(美元/噸)/7.5(美分/磅)。依據以往的慣例，在銅加工費談判中，只要有一個買家可以確定價格，其他買家就會以此為基準。也就是說，率先完成談判的日本冶煉企業加工費75(美元/噸)/7.5(美分/磅)將成為中方談判的基礎定調，如中方最終亦能確定此加工費，2009年的銅加工費將相比2008年提價66%以上。

　　這個消息對中國冶煉企業來說無疑是個利好。自2006年開始，銅冶煉加工費就一路下滑，到了2008年中方最終確定的銅加工費僅為45(美元/噸)/4.5(美分/磅)，如果不是受到硫酸價格大漲的支撐，中國冶煉企業根本無法在如此低廉的加工費條件下生存。隨著硫酸價格的大幅下滑，再加上現貨加工費自今年10月起超越長單加工費如今已上漲至90(美元/噸)/9(美分/磅)，這些都讓冶煉廠在今年的加工費談判中占有一定的優勢。

　　圖三十二：硫酸價格今年的暴跌