三)全球采購經(jīng)理人指數(shù)低迷

　　美國公布的11月的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)意想不到的疲弱，相比10月已顯疲弱的PMI數(shù)據(jù)，全球范圍內(nèi)體現(xiàn)出顯著下滑，許多指標達到記錄低點。11月PMI指數(shù)所暗示的制造業(yè)的衰退在過去20年來最為嚴重。

　　采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是基于對制造企業(yè)的一系列變量的測量所得出的綜合指標，包括生產(chǎn)水平、訂單量、庫存水平、運輸情況、雇傭以及投入價格。因此，PMI為一國經(jīng)濟的制造業(yè)部門情況及其在未來近期內(nèi)的發(fā)展態(tài)勢提供了及時、有效的反映指標。從歷史情況看，PMI指數(shù)與工業(yè)金屬的需求變化保持適度的相關(guān)性。

　　圖十四：PMI與西方國家鋼鐵及銅的表觀需求增長

　　11月PMI數(shù)據(jù)在許多國家觸及記錄新低，如日本、英國、德國和中國，在美國為1982年以來的最低水平。數(shù)據(jù)反映出在這些國家金屬消費的暗淡，并證實了金屬工業(yè)所報道的需求惡化。另外，大多PMI中的新增訂單在上月都大幅下跌，使企業(yè)能夠減少積壓訂單量。訂單量低且積壓訂單較少，表明制造業(yè)活躍性以及金屬需求的恢復，在未來短期內(nèi)不大可能出現(xiàn)。

　　表一：PMI觸及記錄低位
 
　　圖十五：西方國家PMI自由落體

　　歐洲11月PMI降低到35.6，為11年來調(diào)查的新低，10月為40.6，2007年11月為51.6(低于50表示制造業(yè)的衰退)。新增訂單、雇傭水平、積壓訂單和出口訂單等多個指標都創(chuàng)歷史新低，暗示歐洲的衰退可能更加嚴重并延長。歐洲所有的國家PMI指數(shù)在11月都下降，法國、德國、英國和意大利指數(shù)低于40，在西班牙跌的更多，到29.4。在德國，新增訂單指標從10月的39.2下降到11月的29.1，暗示自1996年開始測量起，新增訂單收入的最嚴重萎縮。同樣的情況發(fā)生在法國，新增訂單從10月的34.9下降到32.7。

　　圖十六：歐洲主要經(jīng)濟體PMI在2008劇烈下降

　　美國PMI數(shù)據(jù)展現(xiàn)了與歐洲相同的態(tài)勢，綜合指數(shù)在11月下降到36.2，弱于預期，為自1982年以來的最低水平。美國PMI數(shù)據(jù)的匯編者——供應管理學會(ISM)表示，以歷史情況來看，年率PMI水平36.2，相應于實際GDP年率下滑1.5%。新增訂單在11月下降至27.9，為1980年以來的最低水平。

　　圖十七：美國PMI構(gòu)成成分指標

　　中國PMI在11月持續(xù)下降，從10月量在今年將繼續(xù)下滑。

　　圖十八：中國PMI及產(chǎn)量

 

　　全球整體工業(yè)形式的急速下滑，是導致銅價低位下探的主要原因，且整體工業(yè)形式未來仍不樂觀。