有關全球經濟低迷觸底的信念,推動了工業金屬價格的飆升,可能會激勵礦商與煉廠恢復生產,從而迫使一些市場更久地停留在供給過量的境況.

　　到目前為止,生產恢復主要發生在中國的鋁業,但從其它地區零星的重啟聲明來看,鋁與其它金屬的生產動能都將快速積聚.

　　Basemetals.com的Will Adams說,"所有金屬都面臨這種危險.價格上漲誘使廠商復產,但如果再等等,看夏季過后情況怎樣,對它們來說可能更好."

　　"并未出現真實需求的回升,可以為產出增加提供保障."他說.

　　一些分析師特別指出,鋁將最易受到產出回升的影響.對鋅的擔憂同樣存在,因鋅煉廠近期將評估減產措施,現在的價格對它們而言是可以盈利的.

　　在2009年最后一季之前,金屬消費量預計都不會出現明顯的復蘇跡象.汽車與建筑等關鍵行業的需求大減,導致了大規模的金屬需求蒸發.

　　盡管金屬價格已全面飆升,就證明價格漲勢合理性的基本面而言,各種金屬情況還不一樣.

　　受助于中國的大規模購買,期銅今年迄今勁漲了71%,周四還企及了每噸5,300美元的八個月高位.期鋁最近也開始反彈,已經漲到每噸1,650美元左右.

　　但分析師認為,供應增加會對鋁價構成極大的威脅.高庫存已經讓鋁價難以應對了.倫敦金屬交易所(LME)的庫存才剛剛脫離約430萬噸的歷史高位.

　　近期,鋁庫存小幅減少且指定用于交割的鋁數量增加,使市場得到鼓舞.但問題是,這樣的形勢會持續多久. 法國興業銀行的金屬研究主管David Wilson說,"如果鋁產量上升,我認為庫存又會再次增多."

　　據他預計,中國已有每年100-250萬噸的閑置年產能得到恢復,更多的產能恢復只是在等待合適的價格.此外,還存在巨大規模的新產能.

　　**對銅最為樂觀**

　　多數分析師對銅廠商重啟閑置產能更加樂觀,這部分是因為,銅行業此前并未采取多少減產措施--全球銅產能只有3.5%沒有發揮,鋁與鋅則分別有約15%的產能沒有利用,鎳的產能閑置率約有20%.

　　看好的原因還包括銅供應預計會緊俏,因為罷工、設備問題與銅礦石級別下滑這些阻礙因素繼續存在.

　　但是對鋅與鎳而言,如果生產商取消了減產決定,則鋅與鎳的價格可能會與鋁一起下滑.

　　CRU Group的Graham Deller擔心,鋅煉廠將在6月底決定取消減產措施.

　　"它們在1,100-1,150美元的價格決定減產,現在價格超過1,600且每天還在漲,廠商沒理由不在下半年恢復產能."他說.

　　鎳價飆升也激勵了一些成本較高的中國廠商恢復生產.

　　交易員預計,單是今年,鋅廠商停止減產就會使全球市場的鋅剩余增加25萬噸,這還不包括他預估約60萬噸中國庫存在內.

　　加拿大HudBay Minerals周三稱,若鋅價再漲10%或15%,就將重啟位于馬尼托巴省的Chisel North鋅礦.

　　恢復產能的生產商可能會簽訂合約,以現在的高價出售未來的產出,即使需求尚未到來,也不會有再次減產的壓力.

　　"價格會再次跌下來."Adams說.