綜合媒體5月31日報道，鑒于中國龐大的消費基數，5月期銅行情本該紅紅火火，連續上漲。但實際上銅價連連暴跌，尤其是在14日和17日晚間，LME3月銅毫無喘息地下探，完全無視前期支撐價位，大幅回撤至6,500美元一線。導致如此差異性行情原因，是基本面研究的偏頗，還是宏觀經濟的悲觀呢?分析師認為，中國龐大消費基數的基本面結論，并沒有與實際情況有出入。但是同比弱于2009年，使得2010年基本面支撐多半是靠基數支撐價格。與此同時，以希臘危機為導火索的整體歐洲經濟的不穩，美國缺乏新進政策，整體商品普跌，銅難以獨善其身。

　　基本面來看，2010年同比增速弱于2009年，但中國龐大消費基數仍存。電力電纜行業，占電解銅消費一半。該行業的產品多用于國家基礎建設，諸如電力擴建等等。而這部分基礎建設是有國家有計劃性的進行，一般在上一年年末訂立目標，年中改動較小。而電解銅消費的其他主要行業有房地產、家電和汽車。雖然“國十條”出臺后，房地產成交量萎縮，但價格尚未有明顯松動。并且使用電解銅是在房地產建設中后期，即便是價格下跌，對房地產建設產生影響，推導到電解銅消費尚需2~4個月。當然需要提出的是，2010年國家經適房建設量低于預期，使得房地產增速低于預期。從另一角度而言，房地產商的資金來源中國家貸款僅占14%，則目前國家出臺的政策中制約房地產商資金這邊的涉及較少。所以，后期房價的影響多半來自于需求方。供應方堅挺力量較強。汽車行業，2010年銷售、產量同比均保持增速，對于銅的消費量穩定。家電行業中，2010年出口恢復，而國內由于2009年去庫存化后，2010年建庫存也將同期提振消費。至于房價對于家電消費影響，分析師認為，在房價下跌期中，自住房者對于裝修和家電的使用將提高，則在一定范圍內，房價下跌反而利多銅消費。綜合而言，中國消費如期所料，龐大基數利多銅基本面。

　　但事實上銅價連連暴跌，與基本面結論相差較大。分析師認為，宏觀經濟是近期暴跌的始作俑者，并且現貨市場悲觀情緒的產生，也將助推跌勢。宏觀方面，以希臘危機為導火索整體歐洲經濟的不穩，救助政策誠意不足。而美國經濟雖然已明確走上復蘇之路，但是復蘇哪有一帆風順?與2009年上半年屢屢不斷的刺激政策相比，2009年年底至2010年暫無新進政策的刺激，經濟復蘇平穩進行。目前雖然數據反映，美國經濟一片良好，但是考慮到政策的滯后性，其也多半是在論證前期的復蘇。而就近期情況而言，政策刺激的周期性，以及實際經濟復蘇的調研來看，都說明在第二季度乃至第三季度中，美國經濟將略顯疲態，這也是復蘇之路的必要反復期。美國經濟的稍微疲態，以及歐洲經濟的疑云重重，造成了全體商品的普跌。另一方面來看，2009年主推商品的重要動能資金因素，在2010年也略顯疲態。從CFTC持倉來看，非商業凈持倉已連續多周大幅下滑，最近一周其減少2892手，其中基金多頭減持6550手，空頭減持3658手。雖然空方勢力尚未有多強勢增大，但多頭的快速堅持也大大減弱了價格的支撐力量。歐洲經濟疑慮重重，美國經濟復蘇反復，再加上資金動能的減弱，使得整體宏觀經濟表現大幅低于預期，商品普跌，壓制銅基本面的利多。

　　宏觀壓制基本面因素促使價格連連暴跌，現貨市場悲觀氣氛加重。升貼水角度來看，雖然現貨終于貼轉升水，但是近2周升水維持100元附近，并未有增加。可以看出，在兩周前價格下跌時，現貨相對堅挺銅市場被動看空情緒加重。