中國政府為確保“十一五”(2006年至2010年)期間單位國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)能耗降低20%的約束性指標的完成，9月啟動專項節(jié)能減排的督查。受節(jié)能減排壓力影響，國內(nèi)部分省在9月開始展開新一輪限電和減排措施，按十一五規(guī)劃，我國單位GDP能耗需要下降20%。06年-09年單位GDP能耗累計下降15.61%，今年是十一五最后一年，上半年GDP不降反升，同比上升0.09%。這意味著下半年單位GDP能耗需要再降5.29%才能達到預期目標，節(jié)能減排任務(wù)沉重。由于電解鋁冶煉企業(yè)也屬于高耗能行業(yè)，政府為達到突擊降低能耗指標，限電以及電價的上調(diào)不免成為市場關(guān)注的焦點。

　　在9月份調(diào)研了西南、中原、華北部分電解鋁企業(yè)以及部分地方政府的有關(guān)人士。從了解到的情況看，地方政府對鋁冶煉企業(yè)的節(jié)能減排態(tài)度以及執(zhí)行力度各不相同。這次節(jié)能減排主要是根據(jù)各省、地區(qū)的不同指標由各地區(qū)自行決定各自的減排目標。不過有一點很重要就是;節(jié)能減排成為未來地方政府政績考核新增加的一個項目，以往地企之間的友好關(guān)系在這一措施壓力下在未來也許將逐漸消失。

　　今年5月，國務(wù)院節(jié)能減排工作會議上就明確提出要強化行政問責;“未完成的要追究主要領(lǐng)導和相關(guān)領(lǐng)導責任，根據(jù)情節(jié)給予相應(yīng)處分，直至撤職”。

　　廣西、江蘇、浙江、安徽、河北、山西、山東等各省相繼出臺限電政策，部分省份的限電政策甚至延續(xù)至年末。以一級預警廣西為例，今年由于干旱因素，能耗反彈明顯，廣西政府出臺系列節(jié)能降耗措施，涵蓋了政府、企業(yè)和個人。廣西對低產(chǎn)出的594家企業(yè)實施每月減少負荷210萬千瓦的限產(chǎn)措施。

　　河南省今年四季度的節(jié)能工作，主要確保完成本省“十一五”節(jié)能目標限制電解鋁產(chǎn)量18萬噸，節(jié)能壓力較大。廣西、貴州減產(chǎn)多于其它地區(qū)。

　　為確保完成“十一五”節(jié)能減排目標任務(wù)，青海省“十一五”前4年淘汰了16.5萬噸，今年淘汰5萬噸，合計21.5萬噸。

　　“十二五”(2011--2015年)規(guī)劃草案顯示，至2015年，中國國內(nèi)對精煉銅、電解鋁、鉛鋅等十種有色金屬產(chǎn)量將控制在4100萬噸以內(nèi)，并按照產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策全部淘汰落后產(chǎn)能。

　　此次節(jié)能減排的行政督查目前在鋁冶煉企業(yè)效果不是很明顯，部分地區(qū)的原有停產(chǎn)的產(chǎn)量覆蓋了要求減排的部分指標，這也反映出部分地方政府依賴粗放型經(jīng)濟維持地方稅收的方法沒有大的改變。十一節(jié)后進入十月份鋁冶煉企業(yè)節(jié)能減排能否持續(xù)下去在行政執(zhí)行力度上還有待觀察，至少目前變化不大。我們將重點關(guān)注4季度節(jié)能減排的持續(xù)性能否延續(xù)給市場帶來影響。

　　近期國內(nèi)金屬市場表現(xiàn)弱于外盤，這主要是因為人民幣升值預期壓制了國內(nèi)金屬市場，但從整體看趨勢上行為主基調(diào)。目前國內(nèi)滬鋁在寬松貨幣政策預期影響下震蕩上行，短期上行還會持續(xù)。氧化鋁價格短期在滬鋁上漲支撐下銷售壓力適度減輕，而氧化鋁上行空間以及力度弱于鋁錠。在氧化鋁產(chǎn)量過剩以及電解鋁限產(chǎn)影響下，氧化鋁價格的傳導滯后效應(yīng)和鋁冶煉成本的預期提高，勢必造成鋁冶煉企業(yè)對由于鋁價上漲帶來的氧化鋁價格預期上漲不認同。因此，4季度氧化鋁價格的上行空間有限，我們繼續(xù)維持氧化鋁2850的上限。