原材料價格持續(xù)攀升，家電企業(yè)利潤受到擠壓，利用期貨市場規(guī)避價格波動風(fēng)險不僅成為大家電企業(yè)的經(jīng)營趨勢，也逐漸被小家電企業(yè)接受和青睞。2010年12月末，廣東德豪潤達(dá)電氣股份有限公司和浙江愛仕達(dá)電器股份有限公司相繼發(fā)布上市公告，宣布將開展大宗商品期貨套期保值業(yè)務(wù)。

　　小家電企業(yè)上游是有色金屬、鋼材、塑料、電子元器件等原材料廠商，下游直接面對終端消費市場。小家電產(chǎn)品種類繁多，每種產(chǎn)品的原材料構(gòu)成不盡相同，一般而言，小家電原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例達(dá)70-80%，而豆?jié){機原材料成本比例更高達(dá)94%。原材料主要為鋼材(包括冷軋板和不銹鋼)、銅鋁和塑料等大宗原材料，以及溫控器、IC集成塊等電子元器件，其中電子元器件價格相對穩(wěn)定，因此小家電毛利率對大宗原材料成本變化非常敏感。2010年底，在國內(nèi)通貨膨脹的背景下，大宗商品價格大幅上漲，銅、鋁等原材料價格的均價逐步抬升，小家電企業(yè)不得不面對成本壓力，而具有規(guī)避價格風(fēng)險功能的期貨市場自然成為他們的選擇，小家電企業(yè)如何在2011年開展套期保值交易呢?

　　小家電企業(yè)以采購鋁錠、鋁型材和線纜為主，考慮到目前已上市的期貨品種，保值的品種主要是銅和鋁，其中鋁的用量較大，因此小家電企業(yè)保值交易主要以期鋁為主。基于對2011年鋁基本面因素分析，我們預(yù)計2011年鋁價支撐價位在14500—15000元/噸，高點則有可能突破20000元/噸，年內(nèi)均價在17500元/噸左右。小家電企業(yè)可以根據(jù)我們對2011年全年鋁均價的分析，再結(jié)合企業(yè)采購成本的年均價預(yù)期，確定一個合適的理想建倉價位。

　　據(jù)筆者了解，目前一些上市公司對開展套期保值仍有許多的顧慮，一是上市公司普遍缺乏期貨相關(guān)知識和相關(guān)人才，另外由于前期一些大型企業(yè)在海外做衍生品交易出現(xiàn)大幅虧損，社會上就形成了衍生品交易如同洪水猛獸的印象，輿論壓力較大。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，可能出現(xiàn)多空兩個不同方向的期貨頭寸，但這并不一定意味著該企業(yè)就在進行投機交易。企業(yè)的套期保值行為不是一成不變的，企業(yè)應(yīng)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，根據(jù)業(yè)務(wù)的變化，對套期保值操作的方向和頭寸進行調(diào)整，及時控制和調(diào)整企業(yè)面臨的商品價格波動風(fēng)險，實現(xiàn)風(fēng)險最小化。

　　小家電上市公司的保值之路重道遠(yuǎn)，我們希望社會各界能為小家電上市企業(yè)參與套期保值提供更客觀的輿論環(huán)境，讓我國的小家電上市企業(yè)能借助期貨市場進一步做大做強。