中國今年面臨著可能是七年來最嚴重電荒的考驗,這或將給金屬價格帶來支撐,因政府迫使高能耗冶煉廠和金屬消費企業限產,可能導致中國進口量增加。

　　分析師稱,中國工業用電大戶原本已由于政府收緊貨幣政策,而飽受融資成本上升的打擊;而現在又被政府限制用電,可能會被迫消耗庫存,從而為今年稍后補充庫存,并在較長時期內支撐金屬價格打下伏筆。

　　中糧期貨分析師Li Lijuan指出，從7月開始,整個基本金屬行業都會受到電力短缺的影響。鋁受到的沖擊最大,因煉鋁的能耗比其他金屬更高。

　　中國國家電網負責的26個省份經營范圍內,今年夏季的電力缺口將達到3,000萬千瓦左右;若各方情況加劇,電力缺口將達到4,000萬千瓦左右。

　　南華期貨研究所所長朱斌稱，銅進口量最早在下半年就會增加。他還表示,減產以及國內庫存預計下降,可能導致鋁出口量減少而進口量攀升。

　　據交易消息人士與分析師的估計,中國的金屬庫存規模很大。該國已存入保稅倉庫的銅庫存預計超過40萬噸,鋁錠庫存料有逾60萬噸。此外精鉛和精鋅庫存料分別為50萬噸和逾100萬噸。

　　分析師稱,若在限電期間進口庫存有所消耗,則中國2012年的金屬進口量可能將繼續大增;如果該國結束貨幣緊縮周期,或許也有利于增加進口。

　　巴克萊資本在報告中寫道：“中國的電力短缺應對金屬價格有正面影響,因為相較于需求,限電對生產的影響通常更大,因此會令市場的基礎供需狀況更趨緊張。”

　　“我們預計鋁產量的降幅更大,因為該行業能耗高,而且中國發電量的很大一部分都用來煉鋁。”

　　**鋁和銅**

　　中國4月創紀錄的鋁產量所消耗的電力,占到當月全國3,768億千瓦時總用電量的5.2%。因此在政府提高能效的行動中,煉鋁行業成為首當其沖的目標。

　　不過中國最大的鋁生產商--中國鋁業公司稱,其預計2011年的減產幅度將限制在10萬噸以下。這僅相當于該公司400萬噸年產能的約2.5%。中鋁公司控制著全國15%以上的煉鋁產能。

　　"公司旗下的煉廠都是為當地解決就業問題的主要企業,"中鋁公司一位管理人士表示,"根據以往經驗,地方政府會提供保護.除非缺電情況變得相當嚴重。"

　　與大型煉廠相比,規模較小的冶煉廠應會更早感受到更大的壓力,從而被迫輪流停產檢修。不過分析師稱,小煉廠在今年稍後可能會填補產量缺口,所以除非缺電程度甚于預期,否則中國2011年的金屬產量預計仍將增加。

　　估計高于中國國家統計局發布的估值,后者預計中國2010年原鋁產量為1,570萬噸。

　　李揚還預計,在原定于2011年投產的大約200萬噸新建煉鋁產能中,有一部分可能會推遲到2012年。

　　一些煉銅廠由于對價格不滿意,已經減少對現貨市場的供應。交易商指出,這已為銅價帶來支撐,并促使投資者取出保稅倉庫中的銅,轉而在現貨市場銷售。

　　中國現貨銅價格周三約報每噸68,350元人民幣,較上海保稅倉庫中的進口銅價格低200元。

　　如果電力短缺未帶來重大影響,那么這種情況在今年稍晚可能有所改變,因為海外礦產商在今年下半年將支付給中國煉銅廠更高的費用,從而鼓舞煉廠提高精煉銅產量。

　　**鋼、鎳鐵合金生鐵和鉛**

　　中國鋼鐵工業協會上周表示,該國鋼產量可能也將受到沖擊,不過并不足以緩解供應過剩的局面。中國是全球最大的鋼生產國。

　　用于生產不銹鋼的鎳鐵合金生鐵也是高能耗產品,因此預計產量也會下滑。中國大約三分之二的鎳鐵合金生鐵廠商是使用電爐的小企業,很容易成為地方政府限電的目標。

　　在限電與現貨價格較低的推動下,一些鉛冶煉企業也在減產并出售庫存。而在浙江省和廣東省掀起的環保風暴中,有數以百計的鉛酸電池生產商關閉,已經促使精鉛產量大幅降低。