西南地區以水電為主，今年以來持續的旱情引致缺電，電價上調，云南、貴州、廣西先后限制當地電解鋁廠家限產。據亞洲金屬網統計，9 月份西南地區由于限電而減產的產量達38 萬噸，10 月份還會有部分產能停產。即使近期限電狀況出現緩解，但停槽產能重啟尚待時日。電解鋁減產，導致西南氧化鋁過剩加劇，氧化鋁南北價格差異明顯增大。氧化鋁價格下降的同時，生產成本卻在上漲。兩面夾擊已經使西南地區部分生產商陷入虧損狀態。西南地區氧化鋁產業目前形勢或可推動業內技術改造和產業重組。我們維持行業“領先大市-B”投資評級。建議關注：受益于節能環保和產能轉移的磁性材料行業;子行業維持高景氣度的鎢;受益于新材料“十二五”規劃的新型輕合金和有色功能材料行業。
