一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1．美國非農(nóng)就業(yè)率
美國12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)較前月增加20萬人，11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從最初公布的增加12萬人下修至增加10萬人，為2009年2月以來最低水平，好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的8.7%。分析師認(rèn)為，美國就業(yè)人口已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月實(shí)現(xiàn)增加，好于大家預(yù)期，顯示了美國勞動(dòng)力市場的強(qiáng)勁，一定程度上印證了美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，利好基本金屬。
2．法國評(píng)級(jí)已亮紅燈
惠譽(yù)12日公布對(duì)歐洲主權(quán)國家、銀行業(yè)和其他借貸方的信用評(píng)級(jí)展望，而另一大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普也預(yù)計(jì)將于本月內(nèi)公布對(duì)歐元區(qū)15國評(píng)級(jí)的最新評(píng)估結(jié)果。分析師認(rèn)為，目前市場對(duì)2012年初歐洲系列評(píng)級(jí)可能大面積遭降的擔(dān)憂仍未消除，尤其是核心國家法國的AAA評(píng)級(jí)。
3．歐洲央行保持利率不變
歐洲央行12日舉行例行議息會(huì)議，決定將再融資和存款等利率保持不變，會(huì)議決定中沒有公布新的長期再融資項(xiàng)目。分析師認(rèn)為，歐洲央行保持利率不變符合多數(shù)人預(yù)期，因需要一段 時(shí)間來觀察降息和注入流動(dòng)性等措施的效果，而且也是為了避免過高的通脹壓力，因?yàn)樵陬A(yù)期之中所以對(duì)基本金屬走勢影響不明顯。
4．歐盟數(shù)據(jù)
歐盟統(tǒng)計(jì)局公布2011年11月歐盟工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下降0.1%，同比下降0.3%。分析師認(rèn)為，歐盟工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)環(huán)比和同比都小幅下滑，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍萎靡不振，危險(xiǎn)的衰退態(tài)勢時(shí)刻威脅著市場，利空基本金屬。
二、期貨市場
1．LME持倉與價(jià)格回顧
圖1：LME三月錫與持倉對(duì)比圖
本周美元指數(shù)轉(zhuǎn)向下行，歐元呈探底回調(diào)走勢，歐美股市表現(xiàn)均不賴，因而有色金屬整體走強(qiáng)。
本周關(guān)注的焦點(diǎn)主要在于法、德、意、西的公債標(biāo)售和中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。而其結(jié)果均令市場振奮。
歐央行行長德拉吉暗示保留調(diào)整利率政策的可能性，希臘目前就債務(wù)協(xié)議進(jìn)行的談判成果無傷大局，希臘問題的主要風(fēng)險(xiǎn)在于迫于壓力或法德停止救援后單獨(dú)退出歐元區(qū)造成的市場集體信心缺失以及對(duì)后續(xù)歐元國家可能帶來的連鎖反應(yīng)。目前主要的焦點(diǎn)在于意大利近3個(gè)月約有1400多億歐元的債務(wù)集中到期，若其新發(fā)行公債維持高收益率，意味著其還債成本極高，其新成長的GDP將不得不部分貢獻(xiàn)于舊債利息，所幸本周其公債標(biāo)售順利進(jìn)行，且現(xiàn)階段其GDP增長率尚足以支付債務(wù)的高額利息。但我們必須清楚此番債務(wù)問題是一個(gè)長期問題而非暫時(shí)的流動(dòng)性缺失，除非債務(wù)國均維持高經(jīng)濟(jì)增長率，或者歐元區(qū)各國連成一氣，這意味著各國需犧牲一定的財(cái)政權(quán)力來向歐元信譽(yù)的“主心骨”德國保證其借來的錢不會(huì)胡亂花掉。眼前暫無近憂。
因而下周倫錫更可能的走勢是跟隨中國春節(jié)前后上漲的節(jié)奏再度沖高，雖然我們懷疑盤中是否有足夠的做多動(dòng)力。總體來看下周倫錫或需稍作盤整積蓄動(dòng)能，主要運(yùn)行區(qū)間看20000-22000美元。
２．庫存與注銷倉單分析
圖2：LME錫庫存
本周庫存小幅縮減，注銷倉單增多，結(jié)合印尼出口量增大，市場買盤事實(shí)上有所好轉(zhuǎn)，形成一定支撐支撐。
三、現(xiàn)貨市場
1．滬錫市場
圖3：上海1#錫價(jià)格圖（單位：元/噸）
本周市場貨源很少，因很多廠家進(jìn)入春節(jié)休假期或停產(chǎn)整修，貿(mào)易商持貨惜售因而價(jià)格一再上行。下周料難再度向上突破，運(yùn)行區(qū)間17.1-17.5萬。
