一、宏觀經濟
1.消費者信心小幅下降
美國大型企業(yè)研究會發(fā)布報告稱，美國1月份消費者信心指數由去年12月份的64.8小幅下降至61.1。消費者信心指數在2012年首個月份中有所回落，主要受到消費者對未來經濟前景預期下降影響。分析師認為，消費者對未來經濟預期的下降將直接影響到對金屬需求前景的憂慮，利空金屬走勢。2.歐盟峰會 歐盟峰會于1月30日召開，歐洲各國領導人已就歐洲新財政協(xié)議達成共識，歐盟27個國家中有25個國家愿意加入財政協(xié)議，英國和捷克兩國除外。該協(xié)議旨在加強除英國外的成員國預算以及債務的紀律性。除新財政協(xié)議之外，歐盟領導人還就歐元區(qū)永久性救助基金(ESM)自2012年7月起生效達成共識，而管理該基金的協(xié)議將在晚些時候簽署。ESM目前的放貸能力為5000億歐元，該基金將擔當暫時性救助機制--歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的救助義務。3.1月中國PMI數據公布 2012年1月份，中國物流與采購聯合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心發(fā)布的中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為50.5%，比上月回升0.2個百分點。繼上年12月份以后，1月份PMI指數繼續(xù)小幅回升，預示中國經濟回調過程逐步趨穩(wěn)。4.溫家寶：考慮更多參與解決歐債問題 此次默克爾訪華，意圖較為明顯，就是為了獲取資金援助歐洲解決債務問題，但國內態(tài)度也較為明確，中國也在考慮通過歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)和歐洲穩(wěn)定機制(ESM)等渠道更多參與解決歐債問題。溫家寶指出，解決歐債問題最終要靠實現經濟強勁和可持續(xù)增長。中歐作為世界主要經濟體和重要貿易伙伴，要反對各種形式的保護主義，擴大相互投資，深化在高科技和新興產業(yè)領域的合作，走共同發(fā)展和繁榮的道路。
二、期貨市場
1.LME持倉與價格回顧
圖1：LME三月錫與持倉對比圖
本周倫錫繼續(xù)上行乏力，前期因春節(jié)漲價預期支撐，歐債問題緩和及中歐經濟數據利好。倫錫站上24000美元這一重要點位。
歐盟領導人還就歐元區(qū)永久性救助基金(ESM)自2012年7月起生效達成共識，而管理該基金的協(xié)議將在晚些時候簽署。ESM目前的放貸能力為 5000億歐元，該基金將擔當暫時性救助機制--歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的救助義務。而希臘債務問題危如卵石，希臘債務談判從1月18日重啟至今未果，造成一定程度擔憂，而若需解決債務危機便不得不進行財政緊縮政策 ，此舉對經濟的復蘇又會造成阻礙，各國對此未能達成一致意見。后期我們需對此進行關注。
美聯儲決定維持超低利率不變，長期來看美元弱勢仍將是趨勢所在。會對錫價形成一定支撐。
2月1日公布的中國及歐洲各國制造業(yè)數據好于預期顯示中歐基本面良好，一定程度上形成支撐。
但整體來看，基本面形勢支撐近期的巨大漲幅程度或顯乏力，歐債問題緩和但隱憂仍存，無力再向上突破，后期料在24000美元附近會長期盤整。下周運行區(qū)間23500-24500美元。
2.庫存與注銷倉單分析
圖2：LME錫庫存
本月庫存減少20%左右，在春節(jié)附近發(fā)生，價格攀高之后庫存下降幅度減小，注銷倉單整體維持高位，成交量驟減，投資者觀望居多，后期繼續(xù)上行有一定壓力。
三、現貨市場
1.滬錫市場
圖3：上海1#錫價格圖(單位：元/噸)
本月錫錠價格大漲超過2萬/噸。因外盤大漲進口套利空間消失，國內市場貨源減少。但近期商家補貨存疑慮，而有貨商家急于出貨利潤套現，因而價格難堅挺，后期來看，隨著春節(jié)假期結束，需求復蘇，價格持穩(wěn)為主。下周運行區(qū)間18-18.5萬。
2.錫精礦市場
圖4：錫精礦行情走勢圖(單位：元/噸)
本月錫精礦市場跟隨成品價格一路大漲，冶煉廠補庫將形成一定的購買需求，但春節(jié)期間并未有多少成交，價格虛漲為主。后期來看，價格難有大幅向上突破空間，不建議貿易商大量囤積，有貨商家可暫觀望等待出貨時機。
3.廣東廢錫市場
圖5：廣東環(huán)保錫塊價格均價趨勢圖(單位：元/公斤)
廣東廢錫市場一少前期頹勢，年前囤貨及錫價回調勾起采購熱情，但貨源略顯稀少。環(huán)保錫塊成交價位在12.7-13.7萬附近，含銀錫在27萬上方。廢錫市場整體供不應求，建議商家入市采購。
四、研
圖6：錫商家對后市現貨錫錠的看法
我們針對下月錫價走勢對15位商家進行了調研。結果顯示：27%的商家認為錫價下周能上探19萬;而40%的商家認為錫價將跌回18萬下方;另33% 的商家認為下月仍走穩(wěn)窄幅震蕩為主，價位在18-19萬。目前市場貨源有所增加，但高價成交困難，許多廠家暫未開工，需求較弱，上漲無力。從結果中看出市場對錫市看法整體偏弱者。
五、總結及預測
本周倫錫繼續(xù)上行乏力,歐債問題緩和但隱憂仍存，無力再向上突破，后期料在24000美元附近會長期盤整。下周運行區(qū)間23500-24500美元。本月進口套利空間消失，隨著假期結束，需求復蘇，價格持穩(wěn)為主。下周運行區(qū)間18-18.5萬。
