郭博思認(rèn)為，ETF在國外是非常成功的投資方式，不僅在西方市場，在其他市場上也已經(jīng)被證實。對于中國黃金市場而言，ETF顯然是一個可以引入的投資方式。 （沈?qū)?攝）
證券時報記者 沈?qū)?/p>
過去的2011年，在全球黃金需求激增的帶動下，國際金價創(chuàng)造了一個又一個歷史紀(jì)錄。與此同時，國內(nèi)黃金市場也迎來了大發(fā)展，投資產(chǎn)品迭出、交易量上升。眼下，歐債面臨集中償付，各國政府量化寬松意猶未盡，為了探尋2012年國際金市及中國市場的發(fā)展前景，證券時報記者日前對世界黃金協(xié)會投資部董事總經(jīng)理郭博思（Marcus Grubb）進(jìn)行了專訪。
證券時報記者：對于2012年黃金市場，大多數(shù)機構(gòu)都較為看好，您怎么看？金價能突破前期高點嗎？
郭博思：展望2012年，黃金市場很可能仍會保持強勁勢頭。這其中主要是由于中國的需求帶動，大部分來源于珠寶及投資需求環(huán)節(jié)。與此同時，歐洲方面，受到歐債危機及相關(guān)措施的影響，金條、金幣和ETF（交易所上市基金）等投資需求依然強勁。此外，印度貨幣相對美元的升值也會促進(jìn)一季度該地區(qū)黃金需求的增長。可以說，在并不樂觀的經(jīng)濟(jì)前景下，債務(wù)問題或?qū)⒁鸶嗔鲃有缘淖⑷耄袌鰧S金的投資需求可能會進(jìn)一步放大。
值得注意的是，央行去年也買入了大量黃金，450噸買入量是繼1971年以來最多的一次。從需求端來說，現(xiàn)在很難看到有負(fù)面的情況，因此我們總體看好2012年金市。
至于金價，我認(rèn)為中期仍舊較為樂觀。有很多銀行分析家通過均值回歸預(yù)測，認(rèn)為金價后市將低于去年的高點，但我們并不同意，因為長期來看，中國黃金市場仍處于發(fā)展通道。
證券時報記者：您提到了歐債問題，今年一季度歐債將面臨集中償付，這是否會導(dǎo)致黃金被銀行和機構(gòu)大量拋售？
郭博思：我認(rèn)為不大可能出現(xiàn)銀行機構(gòu)拋售黃金的情況，而是會被作為質(zhì)押物的形式運用。
的確，歐債危機將在一季度達(dá)到峰值，看上去較難解決。自從去年圣誕節(jié)以來，歐洲央行已經(jīng)以長期再融資計劃（LTRO）形式向歐元區(qū)注入4500億歐元。但注入商業(yè)銀行的資金還需通過質(zhì)押貸款流入市場，這樣才能促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)。因此，歐盟的流動性確實存在問題，目前只有歐央行的量化寬松（QE）可以暫時解決。為了避免希臘債務(wù)違約，市場應(yīng)該還會有更大規(guī)模的救助計劃。
但銀行變賣黃金儲備的可能性很小，這其中也存在結(jié)構(gòu)性問題。在歐盟，歐洲央行黃金儲備為500噸，其他6000噸在歐元區(qū)各國央行，其中最大是意大利2400多噸。當(dāng)然，如果歐盟金融機構(gòu)出現(xiàn)系統(tǒng)性危機，可能會賣出黃金。但由于央行法律制約，很難出現(xiàn)大量出售的情況，此外，按6500噸黃金儲備4000億歐元的價值來看，也很難去平衡債務(wù)。我認(rèn)為更可行的方式是以部分黃金作為質(zhì)押發(fā)行債券，從而使歐債更具吸引力，這也是歐盟正在討論的方案。
證券時報記者：基于現(xiàn)階段低迷的經(jīng)濟(jì)前景，市場都在預(yù)測未來可能會有更多量化寬松措施，美聯(lián)儲此前已經(jīng)決定將延長低利率貨幣政策，這會不會進(jìn)一步推高金價？
郭博思：這絕對會推高金價。兩周前，我在佛羅里達(dá)參加黃金ETF的會議，多數(shù)與會者對于進(jìn)一步寬松存在預(yù)期，美聯(lián)儲的寬松措施已使得黃金投資有了較好的回報。歐洲市場上，未來兩年經(jīng)濟(jì)仍可能極為疲軟，因此英國及歐洲央行都將采取措施，以促進(jìn)流動性。
此外，在中國和印度也可以看到很多寬松措施。綜合西方及亞洲市場情況看，流動性寬松趨勢會繼續(xù)，因此，持有黃金會是不錯的選擇。
證券時報記者：去年央行大多都買入了黃金，中國央行也不例外，但相對外匯儲備，持有比例仍偏低，從這一層面上看，中國是否對黃金存在更多需求增長潛力？
郭博思：中國央行最新公布數(shù)據(jù)顯示，1054噸黃金儲備量約占外儲1.6%。按15%的國際平均標(biāo)準(zhǔn)來看，這一比例相對偏低。歐洲與美國的實體黃金儲備比例甚至達(dá)到40%以上。
至于黃金儲備方面的增長，我認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從長期來看，這與人民幣國際地位密切相關(guān)。伴隨中國進(jìn)口需求加大，未來人民幣有可能會作為儲備貨幣出現(xiàn)。應(yīng)該注意到近期中國與日本之間的雙邊貿(mào)易往來，已經(jīng)沒有用美元結(jié)算。基于這種趨勢，人民幣接下來幾年內(nèi)國際化程度將繼續(xù)上升，這就意味著更多的黃金儲備將會被持有。此外，即使中國央行不加大黃金儲備的持有比例，外匯儲備的持續(xù)增加仍將推動央行的購金需求，持有黃金是儲備多樣化的重要手段。
證券時報記者：自2001年金交所成立起算，中國黃金市場發(fā)展十年有余。近年來，市場發(fā)展迅速，產(chǎn)品不斷豐富，投資者對于國內(nèi)的黃金交易型開放式指數(shù)基金（ETF）產(chǎn)品呼聲很高，從海外市場看，國內(nèi)有哪些值得借鑒的地方？
郭博思：相比十年前，中國黃金市場已經(jīng)解除了諸多管制，買入黃金更加容易，市場正經(jīng)歷快速發(fā)展。包括工行在內(nèi)的很多中國銀行(601988,股吧)都有自己的黃金投資產(chǎn)品，投資品種有金條、金幣，也可以通過銀行網(wǎng)上購金。從海外市場看，還有一些較為成熟的黃金投資渠道，其中一個比較知名的就是ETF，投資者可以像交易股票一樣買入黃金份額。此外，網(wǎng)上購金與黃金礦業(yè)股份及權(quán)益基金也是不同的投資方式。
ETF在國外是非常成功的投資方式，不僅在西方市場，在其他市場上也已經(jīng)被證實。目前，全球主要有10只黃金ETF，美國、歐洲和印度都能看到相關(guān)產(chǎn)品。對于中國黃金市場而言，ETF顯然是一個可以引入的投資方式。
