一、宏觀經濟
1.上周美國首次申請失業救濟人數減1.5萬
勞工部周四公布,2月4日當周初請失業金人數減少1.5萬人至35.8萬人，初請失業金人數四周均值觸及2008年4月以來最低，該數據是衡量趨勢變動的更好指標。美國上周初請失業金人數意外下降，成為美國就業市場復蘇的最新跡象。
2.希臘債務談判
據新華海外財經報道，希臘聯合政府各政黨領導人經過7個多小時討論，于9日凌晨就歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織第二輪1300億歐元救援貸款條件原則上達成協議。分析師認為，希臘債務談判在最后一刻終于達成協議，避免了即將到期的債務違約，并且在國際債權人的壓力之下被迫讓步，在財政預算上進行了較大幅度的削減。這為合理解決歐洲各國債務危機提供了參考，市場對歐元區妥善解決債務危機有了更多信心，利好基本金屬。
3.1月中國CPI數據公布
國家統計局周四公布1月份CPI同比上漲4.5%，遠超市場普遍預期的4.0%左右水平，令投資者大跌眼鏡。盡管暫時的反彈無法動搖市場對通脹整體下行的判斷，貨幣政策進一步放松的時點恐將再度延遲。分析師認為目前來看通脹壓力仍不容樂觀，雖然下行趨勢不變，但調整至合理區間所需 時間或要比之前預期更長，進一步寬松的貨幣政策暫時難以出臺，企業資金緊張局面仍將持續，基本金屬價格上行也受到壓力。
4.10日人民幣對美元中間價首破6.30 創匯改來新高
2012年2月10日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.2937元，人民幣中間價首度突破6.30，創匯改以來新高。受希臘領導人達成財政緊縮協議的消息提振，9日紐約匯市歐元對美元小幅反彈，美元對其他多數主要貨幣下跌，美元指數也小幅下跌。
二、期貨市場
1.LME持倉與價格回顧
圖1：LME三月錫與持倉對比圖
本周倫錫再度上行，關注焦點在中國數據以及希臘債務問題。
希臘關于債務重組的談判終于有了些眉目，其承諾將執行更嚴格的緊縮措施來獲取救援資金，但以2月10日歐盟發言來看對于希臘的讓步并不買賬，財長們表示，希臘議會必須先通過新的財政緊縮政策以及一整套經濟改革方案，然后歐元區才能批準向希臘政府提供1,300億歐元(合1,726億美元)貸款的協議。市場風險偏好或會有所降低。
中國海關總署周五發布的數據顯示，1月份進口較上年同期下降15.3%，經濟學家的預期中值為下降2.5%，去年12月份為增加11.8%。因今年春節相較往年有所提前而會有所失真，但以上海期貨交易所高企的銅庫存等來看，中國的需求情況仍讓人悲觀。
關于QE3的傳言再度出現，該觀點認為美國的實業率水準和GDP增長不令人滿意，而通脹已一定程度上得到控制。但伯南克在參議院預算委員會(Senate Budget Committee)舉行的聽證會上的發言暗示對目前的通脹水平仍將繼續進行壓制。QE3推出的可能性暫且不表，QE3的預期對美元走勢形成了壓制，這對錫價構成一定支撐。
整體來看，倫錫近期或將進入長期寬幅震蕩格局。下周區間預計為24000-26000美元。
2.庫存與注銷倉單分析
圖2：LME錫庫存
本周庫存再度減少，注銷倉單下降但仍處相對高位，成交量增加，錫價下方支撐較穩定。
三、現貨市場
1.滬錫市場
圖3：上海1#錫價格圖(單位：元/噸)
本周錫錠價格一度下行，因終端買家觀望情緒較濃，而貿易商貨源多為前期低價購得，挺價意愿不濃。廠家本周價格較堅挺，云錫出廠價上調至19萬，而周末時段，貿易商價格亦有上調跡象。后期來看，因外盤走勢較強，需求雖弱，價格將逐步上行。下周市場運行區間看18-18.7萬。
2.錫精礦市場
圖4：錫精礦行情走勢圖(單位：元/噸)
本周錫精礦市場因成品價格不振，走勢較弱。截稿為止，湖南地區70度錫精礦價格在13.6-14萬附近。短期內，冶煉廠采購需求或許仍不算高，但市場貿易價格有較大上調空間。建議可適量采購。
3.廣東廢錫市場
圖5：廣東環保錫塊價格均價趨勢圖(單位：元/公斤)
廣東廢錫市場本周表現較平穩，貨源稀少，市場價格整體較為堅挺，環保錫塊成交價格在15萬上方，含銀錫再31-32萬附近。建議商家可采購。
四、調研
春節過后錫價大起大落，我們針對下游焊錫廠商的開工率以及庫存情況對17家廠商進行了調研。其中近90%廠商已正常上班，但開工率還不高，另10%廠商尚未開工。就庫存情況，39%廠商表示庫存量不多，仍是年前備貨，現在處于觀望時期，另61%廠商表示庫存量較大，其中部分廠商是年后剛剛入貨。總的來說，焊錫廠商目前庫存量有所增加，一方面多數廠商節后補庫，另一方面受目前行情影響，多數商家看漲，部分廠家趁低價買入。
五、總結及預測
本周倫錫再度上行，倫錫近期或將進入長期寬幅震蕩格局。下周區間預計24000-26000美元?，F貨廠家本周價格較堅挺，周末時段，貿易商價格亦有上調跡象。后期來看，現貨將逐步上行。下周市場運行區間看18-18.7萬。建議錫錠及精礦可采購。
