一、宏觀經(jīng)濟(jì)

　　1.財(cái)經(jīng)新聞

　　(1)美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)強(qiáng)勁

　　美國(guó)勞工部2月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)24.3萬(wàn)人，創(chuàng)下2011年4月以來的最大漲幅，預(yù)期增長(zhǎng)15.0萬(wàn)人;12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為增長(zhǎng)20.3萬(wàn)人，初值為增長(zhǎng)20.0萬(wàn)人。同時(shí)，美國(guó)1月失業(yè)率進(jìn)一步走低，跌至8.3%，為2009年2月來最低水平，預(yù)期為8.5%，前值未作修正，仍為8.5%，為經(jīng)濟(jì)的有力復(fù)蘇提供了最新證據(jù)。

　　(2)奧巴馬下令凍結(jié)伊朗在美國(guó)資產(chǎn)

　　美國(guó)白宮2月6日宣布，奧巴馬總統(tǒng)已下令凍結(jié)伊朗政府和包括伊朗中央銀行在內(nèi)的所有金融機(jī)構(gòu)在美國(guó)境內(nèi)的所有資產(chǎn)。白宮發(fā)表聲明說，奧巴馬在5日簽署的總統(tǒng)令中把此舉稱作針對(duì)伊朗的“額外舉措”，意在應(yīng)對(duì)伊朗中央銀行和其他銀行隱瞞與遭制裁方實(shí)施交易的“欺騙性行徑”、伊朗反洗錢機(jī)制的不足和實(shí)施過程中的弱點(diǎn)，以及伊朗所作所為對(duì)國(guó)際金融體系造成的“持續(xù)而不可接受的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)中國(guó)1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率

　　中國(guó)1月CPI月率上升1.5%;1月PPI月率下跌0.1%。其中，1月食品價(jià)格指數(shù)年率上升10.5%;非食品價(jià)格指數(shù)年率上升1.8%。中國(guó)1月消 費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率為4.5%(前值：4.1%，預(yù)估值：4.0%)，高于預(yù)期;1月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率為0.7%(前值：1.7%，預(yù)估值：0.7%)。

　　(4)希臘政黨領(lǐng)導(dǎo)人就三方集團(tuán)的貸款條件達(dá)成共識(shí)

　　據(jù)新華社電希臘執(zhí)政三黨領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)過7個(gè)多小時(shí)的討論，于9日凌晨就歐盟、歐洲央行和國(guó)際貨幣基金組織第二輪貸款條件原則上達(dá)成協(xié)議。希臘政黨領(lǐng)導(dǎo)人就緊縮方案達(dá)成一致，從而使希臘在避免債務(wù)違約的道路上向前邁出了一步。

　　2.行業(yè)新聞

　　(1)再生鉛企將面臨生死考驗(yàn)

　　繼稀土專項(xiàng)整治行動(dòng)后，主管部門針對(duì)有色行業(yè)環(huán)保問題再度“亮劍”，目標(biāo)指向重金屬污染“重災(zāi)區(qū)”鉛蓄電池行業(yè)。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)賈明星7日透露，環(huán)保部近期將啟動(dòng)對(duì)鉛蓄電池回收(再生鉛)行業(yè)的專項(xiàng)環(huán)保核查行動(dòng)。

　　(2)我國(guó)有色金屬投資向西部轉(zhuǎn)移

　　2011年我國(guó)西部12個(gè)省區(qū)有色金屬完成固定資產(chǎn)投資約2026億元，我國(guó)有色金屬固定資產(chǎn)投資向西部轉(zhuǎn)移。這是記者從今天上午在京召開的中國(guó)有色金屬工業(yè)新聞發(fā)布會(huì)上了解到的。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年我國(guó)有色金屬工業(yè)全年固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成4700億元，同比增長(zhǎng)35%。西部12省區(qū)有色金屬完成固定資產(chǎn)投資較上年增長(zhǎng) 42.9%，增幅比全國(guó)有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資的增幅快8.3個(gè)百分點(diǎn)，占全國(guó)有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資的比重為43.1%。

　　二、倫鉛、滬鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)

　　1.倫鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)

　　2月6日至2月10日，倫鉛轉(zhuǎn)為箱體整理，反彈趨勢(shì)基本告一段落，本周倫鉛最高價(jià)2239.75美元，最低價(jià)2151.5美元。

　　2月6日，美國(guó)積極的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)退溫，希臘債務(wù)談判遲遲未達(dá)成協(xié)議，成為拖累倫鉛走勢(shì)的主因。尤其是各大組織，德法紛紛表現(xiàn)態(tài)度強(qiáng)硬，投資者擔(dān)憂加重。 7日，倫鉛基本收平，德國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，市場(chǎng)整體偏弱震蕩。8日希臘國(guó)債拍賣利率略降，中國(guó)CPI數(shù)據(jù)也即將公布，投資者預(yù)期數(shù)據(jù)偏好，買盤涌入抬升倫鉛。9日中國(guó)CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，通脹壓力尚存，中國(guó)降準(zhǔn)概率大減，倫鉛受影響亞洲時(shí)段走低。后晚間希臘債務(wù)談判終于取得進(jìn)展，達(dá)成原則性協(xié)議，市場(chǎng)受到鼓舞，倫鉛反彈力度較大。10日，中國(guó)市場(chǎng)顯得很是平靜，倫鉛也跟隨小幅波動(dòng)。

　　本周倫鉛如預(yù)期中陷入箱體震蕩，倫鉛上沖2300美元失敗后，回調(diào)至2150一線，基本企穩(wěn)，后面將繼續(xù)箱體震蕩。但從重要支撐位來看，倫鉛仍有小幅下滑的危險(xiǎn)，上行壓力較大，但下方空間也較為有限，重心下移的箱體震蕩應(yīng)該是大概率事件，核心波動(dòng)區(qū)間2100-2250。

　　圖1：倫鉛K線圖

　　2.滬鉛走勢(shì)回顧和預(yù)測(cè)

　　2月6日至2月10日，滬鉛再次陷入窄幅震蕩，整體看外強(qiáng)內(nèi)弱局面不變，且滬鉛成交量減少之勢(shì)也較明顯。本周完成了主力合約切換，從滬鉛1203轉(zhuǎn)至滬鉛1204。6日，滬鉛因上周五美國(guó)積極經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好而高開，但國(guó)內(nèi)買盤無力，難支撐，迅速滑落后收盤小漲。7日，在倫鉛下跌拖累下國(guó)內(nèi)毫無表現(xiàn)，收中陰線。8日滬鉛小幅走高，主要還是來源于技術(shù)性買盤的涌入。9日、10日都收小陰線，希臘債務(wù)協(xié)議談判并未給國(guó)內(nèi)滬鉛帶來多大利好，滬鉛疲軟現(xiàn)狀難以改變，上方壓力短期難突破，震蕩下行概率大。

　　圖2：滬鉛K線圖

　　三、庫(kù)存分析

　　1、倫鉛庫(kù)存

　　2月6日至2月10日倫鉛庫(kù)存共增12475噸，至382475噸，庫(kù)存反彈之勢(shì)明顯，說明中國(guó)節(jié)后大幅增加了期貨庫(kù)存，倫鉛庫(kù)存上行趨勢(shì)明顯。倫鉛庫(kù)存增加主要壓力來自國(guó)內(nèi)，目前鉛價(jià)對(duì)于國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)來講仍有較大吸引力。出于對(duì)鉛價(jià)下行以及經(jīng)濟(jì)滑坡的擔(dān)憂，冶煉廠今年顯得較為謹(jǐn)慎，15500上方冶煉企業(yè)出貨情緒是很高的，這導(dǎo)致了倫鉛庫(kù)存年后的大幅度增加，基本逼近前期高點(diǎn)，對(duì)鉛價(jià)上行構(gòu)成巨大壓力。

　　圖3：倫鉛收盤價(jià)與庫(kù)存變化對(duì)比

　　2、滬鉛庫(kù)存

　　2月6日至2月10日上海期貨交易所期貨倉(cāng)單大幅度增加6392噸，至36354噸。國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)多數(shù)進(jìn)入正常生產(chǎn)，而國(guó)內(nèi)鉛價(jià)也處于近幾個(gè)月的高點(diǎn)，企業(yè)出貨情緒很高。紛紛把庫(kù)存運(yùn)至各地倉(cāng)庫(kù)或者發(fā)至貿(mào)易商入庫(kù)，這就造成了滬鉛庫(kù)存的大幅度上漲。我們認(rèn)為，如果鉛價(jià)能維持在15500價(jià)位之上，滬鉛庫(kù)存仍將會(huì)增加，國(guó)內(nèi)下游消耗能力仍不足，生產(chǎn)過剩明顯。

　　圖4：國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化情況

　　四、現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　2月6日至2月10日，上海現(xiàn)貨市場(chǎng)1#鉛整體成交好轉(zhuǎn)不明顯，仍處于較為清淡的狀態(tài)中。周一滬鉛受倫鉛帶動(dòng)上漲，現(xiàn)貨小幅跟漲百元，當(dāng)日金沙報(bào)16080，個(gè)舊報(bào)15900，個(gè)別不含稅報(bào)14900，市場(chǎng)觀望氛圍很濃。周二，鉛市現(xiàn)貨價(jià)格有所下調(diào)，不含稅在河南報(bào)至14500，上海14850,2號(hào)鉛報(bào)14000，成交變化不大。周三后市場(chǎng)變化更小，品牌鉛和個(gè)舊鉛仍是上海市場(chǎng)主流，詢價(jià)和成交都不多，整體平淡變化小。

　　圖5：上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交圖

　　五、廢舊市場(chǎng)

　　2012年1月6日至2月10日這五個(gè)交易日期間，市場(chǎng)受歐元區(qū)希臘債務(wù)談判進(jìn)展問題的主導(dǎo)，該問題遲遲未得到解決，但是市場(chǎng)預(yù)期一致看好，然整體保持震蕩的格局。進(jìn)而國(guó)內(nèi)廢舊市場(chǎng)上基本上沒有變化，廢電瓶和還原鉛全部持平，市場(chǎng)成交不很明顯。目前整體情況基本上處于供需量都不很大的僵持局面。主要是年關(guān)剛過，冶煉廠年后開工時(shí)間參差不齊，元宵過后才基本開工完畢，但是據(jù)年前調(diào)研統(tǒng)計(jì)，諸多冶煉企業(yè)由于年原料庫(kù)存?zhèn)湄洺渥悖壳伴_工時(shí)間尚短，還處在消耗庫(kù)存階段，進(jìn)而就目前整體市場(chǎng)需求而論還不算多。另外由于前段時(shí)間倫鉛漲勢(shì)逼人，由于回收商節(jié)日期間錯(cuò)過行情，但是近期又出現(xiàn)不少的回吐，然此時(shí)在廢舊市場(chǎng)上拉高出貨的方式不太現(xiàn)實(shí)，更多的商家選擇囤貨觀望，耐心等待市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，理所當(dāng)然市場(chǎng)的供給量也有所打折。

　　另，有部分省市的局部地區(qū)出現(xiàn)了廢電瓶單價(jià)要高于市場(chǎng)主流價(jià)格的現(xiàn)象;很明顯年前原料備庫(kù)不足的冶煉廠家，見市場(chǎng)大漲后出現(xiàn)回調(diào)，在高價(jià)采購(gòu)原材料，這種做法也吸引了不少回收商拋售自己的囤貨。對(duì)于這種情況目前只是在局部地區(qū)出現(xiàn)，但是很有可能會(huì)影響市場(chǎng)主流價(jià)格的變化。最近市場(chǎng)成交雖然不很多，但是詢價(jià)的貨主卻相對(duì)顯得積極，可見市場(chǎng)商家已經(jīng)安奈不住操作的心理，畢竟春節(jié)期間已經(jīng)錯(cuò)過了一波較大的行情，節(jié)后的等待又確實(shí)比較考驗(yàn)?zāi)托摹Ｊ袌?chǎng)關(guān)注度比較高，一旦倫鉛市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，廢舊市場(chǎng)可能會(huì)有明顯調(diào)價(jià)。

　　圖6：廢舊電瓶一周回顧

　　六、周邊市場(chǎng)

　　1.倫銅行情回顧和預(yù)測(cè)

　　2012年2月6日至2月10日這五個(gè)交易日，倫銅表現(xiàn)稍強(qiáng)于其他基本金屬。雖然受市場(chǎng)消息的主導(dǎo)，但是并不明顯，上升趨勢(shì)較好，震蕩幅度不大，由于下方支撐較強(qiáng)，接連創(chuàng)出新高。目前的各項(xiàng)數(shù)據(jù)也顯示市場(chǎng)沒有走壞的跡象，但是歐債遲遲未決比較考驗(yàn)?zāi)托模A(yù)計(jì)下周倫銅較難有大的漲跌。

　　圖7：倫銅K線圖

　　2.美原油行情回顧和預(yù)測(cè)

　　2012年2月6日至2月10日這五個(gè)交易日，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)短暫的轉(zhuǎn)機(jī)，美油行情整體弱勢(shì)反彈。歐美聯(lián)手制裁主要原油輸出國(guó)伊朗，導(dǎo)致油價(jià)受挫，但是受原油內(nèi)在價(jià)值的支撐，本周出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。雖然奧巴馬宣布凍結(jié)伊朗在美的所有財(cái)產(chǎn)，但是短期回升態(tài)勢(shì)卻沒有就此打住。預(yù)計(jì)后期，美油仍會(huì)在100美元左右斟酌。

　　圖8：美原油K線圖

　　3.美元指數(shù)回顧和預(yù)測(cè)

　　2012年2月6日至2月10日這五個(gè)交易日，美元延續(xù)前期跌勢(shì)，小走弱。上周五美非農(nóng)就業(yè)人數(shù)據(jù)大幅度強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)提振比較明顯，本就處于短期跌勢(shì)的美元指數(shù)，繼續(xù)下挫，加之美聯(lián)儲(chǔ)推出的“維持極其低利率至2014年”的言論，雖然我們不傾向于從“陰謀論”的角度去分析美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)，不過美聯(lián)儲(chǔ)打壓美元升值的目的確實(shí)很明顯。下方雖有120日均線的支撐，但恐短期之內(nèi)難以抑制美元繼續(xù)貶值。

　　圖9：美元指數(shù)K線圖

　　七、調(diào)研

　　本周鉛組調(diào)研，云南地區(qū)冶煉企業(yè)和采礦企業(yè)的開工情況以及與去年同期相比產(chǎn)量變化。經(jīng)過調(diào)研我們得出，目前云南各地冶煉企業(yè)和采礦企業(yè)已經(jīng)基背本開工，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)開工企業(yè)占 92.9%，有個(gè)別的冶煉企業(yè)還未開工，其中下個(gè)月開工的企業(yè)約有4%。另外據(jù)80%的開工企業(yè)反映說就產(chǎn)量方面跟去年同期相比大體上沒有變動(dòng);還有少數(shù)商家提到目前產(chǎn)量尚好就是工人難找。這也從側(cè)面反映了云南冶煉企業(yè)和礦產(chǎn)企業(yè)的可能會(huì)面臨減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而市場(chǎng)供給也會(huì)有下降，那么鉛的市場(chǎng)價(jià)格也也受到或多或少的影響。

　　八、總結(jié)及預(yù)測(cè)

　　1.電解鉛

　　本周倫鉛如預(yù)期中陷入箱體震蕩，倫鉛上沖2300美元失敗后，回調(diào)至2150一線，基本企穩(wěn)，后面將繼續(xù)箱體震蕩。但從重要支撐位來看，倫鉛仍有小幅下滑的危險(xiǎn)，上行壓力較大，但下方空間也較為有限，重心下移的箱體震蕩應(yīng)該是大概率事件，核心波動(dòng)區(qū)間2100-2250。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨電解鉛價(jià)格變化不大，維持在15800-16100之間。

　　2.還原鉛和廢舊電瓶

　　倫鉛表現(xiàn)較弱，國(guó)內(nèi)廢電瓶和還原鉛持穩(wěn)，受市場(chǎng)供需較弱的影響，成交不很多，貨主觀望情緒較濃。預(yù)計(jì)下周可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)價(jià)，但市場(chǎng)成交量變動(dòng)不會(huì)太大。