2月14日，上海期貨交易所發(fā)布了《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》修訂案和《上海期貨交易所交易細則》修訂案，對黃金期貨合約交易保證金收取標準、不同時期的限倉比例、持倉限額以及每日期貨交易信息公布等內(nèi)容進行了調(diào)整。 黃金期貨在2008年1月9日正式上市，在過去的四年，全球的黃金市場以及國內(nèi)的黃金市場都發(fā)生了巨大的變化。2008年9月金融海嘯爆發(fā)，黃金在危機中起到了避險天堂的作用。即便走過了十年的牛市，黃金依然受到全球央行在內(nèi)的各方投資者熱捧，國際金價破千后節(jié)節(jié)攀升。在如此大背景下，國內(nèi)黃金市場體系和價格形成機制不斷完善，黃金現(xiàn)貨市場、黃金期貨市場以及銀行柜臺市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，投資者數(shù)量日益增加。

　　就黃金期貨市場來說，除了黃金期貨的持倉量和交易量逐年增加以外，參與者結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大的變化。先是以工商銀行、交通銀行、民生銀行和興業(yè)銀行等為代表的國內(nèi)銀行機構(gòu)成了上海期貨交易所黃金期貨自營會員。再有以匯豐銀行、澳大利亞和新西蘭銀行為代表的國外銀行機構(gòu)成為上海期貨交易所黃金期貨自營會員。國內(nèi)的黃金期貨市場已經(jīng)形成了以機構(gòu)投資者為主體的局面。由于國際國內(nèi)黃金市場發(fā)展出現(xiàn)的新形勢，即市場規(guī)模不斷擴大和機構(gòu)投資者比重增加。因此，原有的一些規(guī)則已經(jīng)不能適應(yīng)市場發(fā)展的需要，規(guī)則的調(diào)整具有迫切性和現(xiàn)實意義。

　　此次黃金期貨修改主要涉及優(yōu)化黃金期貨持倉梯度保證金和時間梯度保證金規(guī)定，適度降低時間梯度的最高保證金要求;調(diào)整黃金期貨投機限倉規(guī)定;優(yōu)化對黃金期貨品種期貨公司會員超倉的處置措施;對每日期貨交易信息發(fā)布中的黃金期貨交易信息的披露制度進行了創(chuàng)新性嘗試。

　　根據(jù)新的規(guī)則，在黃金期貨合約持倉量變化時的交易保證金收取標準方面，將相應(yīng)保證金要求的持倉量水平向上做了翻倍調(diào)整;上市運行不同階段的交易保證金收取標準方面，過去的六檔簡化為四檔，除了“合約掛牌之日起”的標準維持不變，其它三檔都大幅下調(diào)。上期所還對黃金期貨合約在不同時期的限倉比例和持倉限額規(guī)定進行了調(diào)整，重新將黃金與鉛、橡膠歸為一類。在黃金期貨上，交易所將對期貨公司會員實行比例限倉，對非期貨公司會員和客戶實行數(shù)額限倉，顯著提高了非期貨公司會員和客戶的持倉限額。在黃金期貨合約的強行平倉執(zhí)行原則規(guī)定方面，與當(dāng)前的鉛、天然橡膠和燃料油期貨合約規(guī)定一致。

　　黃金期貨持倉梯度保證金和時間梯度保證金的調(diào)整主要針對的是國內(nèi)期貨市場規(guī)模不斷擴大，相關(guān)保證金規(guī)則的調(diào)整可以增加市場流動性，提高交易主體的資金使用效率，調(diào)動企業(yè)入市套保的積極性。

　　對于限倉比例和持倉限額規(guī)定進行的調(diào)整，主要是針對機構(gòu)投資者比重增加。尤其是交易所將對期貨公司會員實行比例限倉，這為機構(gòu)投資者參與黃金期貨市場提供了更為廣闊的空間，并有利于機構(gòu)投資者倉位的動態(tài)管理。

　　另外，需要注意的是不久前五部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》，意在進一步規(guī)范了國內(nèi)黃金市場，維護投資者的合法利益。新的交易細則關(guān)于非期貨公司會員和客戶保證金以及頭寸限倉的放寬，也可以滿足國內(nèi)主流黃金交易渠道以外投資者的投資需求。

　　總之，這次上期所黃金交易規(guī)則的修改有助于提升市場功能的發(fā)揮!