一、宏觀經濟

　　1.美國上周首次申請失業救濟人數降至四年低點

　　美國勞工部1日公布的最新報告顯示，美國上周首次申請失業救濟人數小幅下降，降至四年來最低水平，進一步顯示就業市場正在穩步復蘇。

　　2.美國QE3推出近無望

　　美聯儲在周三公布的最新一期黃皮書報告顯示，美國經濟在1月份及2月初實現了微幅至溫和增長，這表明自去年末以來的緩慢但穩定的經濟復蘇動能得以持續。美聯儲主席伯南克對此表示，美國經濟正在持續復蘇，未來幾個季度的增速有望超過去年下半年，但是伯南克當日并未發出美聯儲將推出寬松政策的明確信號。

　　3.歐洲央行第二次長期再融資操作(LTRO2)

　　歐洲央行2月29日宣布，將通過長期再融資機制向歐元區的800家金融機構借出5295億歐元的3年期低息貸款。這一結果超過了此前市場的普遍預期。

　　4.中國PMI數據轉好

　　2012年2月份，中國物流與采購 聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的中國制造業采購經理指數(PMI)為51%，連續三個月回升，且創近期新高。PMI連續回升，且創出近期新高，顯示當前市場需求有所擴張，生產經營活動趨于活躍，制造業經濟整體呈現"穩中趨升"態勢。從整體來看，國內經濟"硬著陸"的擔憂基本漸漸褪去，經濟企穩且趨于回升，那么必將拉動國內基本金屬的消費，對基本金屬價格形成較大支撐。

　　二、期貨市場

　　1.LME持倉與價格回顧

　　本周倫錫依然處于震蕩格局，在23510-24330區間窄幅震蕩。

　　G20財政部長和中央銀行行長24日聚集墨西哥首都墨西哥城，商討援助歐洲等議題。有外媒稱G20醞釀于4月份推出價值高達2萬億美元的全球救市方案，此消息使得倫錫27日小幅上漲。2月29日，歐洲央行宣布將通過長期再融資機制向歐元區的800家金融機構借出5295億歐元的3年期低息貸款，遠超于市場預期。與此同時，美聯儲主席伯南克表示，美國經濟正在持續復蘇，未來幾個季度的增速有望超過去年下半年，但是伯南克當日并未發出美聯儲將推出寬松政策的明確信號，令29日基本金屬全線承壓，倫錫小幅走弱。3月1日，中歐制造業數據良好，其中中國PMI連續三個月上升，創5個月來新高，制造業經濟整體呈現"穩中趨升"態勢，倫錫小幅上調。

　　整體來看，倫錫近期仍將維持震蕩格局，短期仍測試24000美元支撐點。下周區間預計為23000-25000美元。

　　2.庫存與注銷倉單分析

　　本月庫存總量有所上升，但仍處于低位，注銷倉單減少，從形勢上看將形成一定的壓力位。而印尼因雨季令礦業運作中斷，出口量有所減少，此外倫錫200日均線位有一定的支撐。

　　三、現貨市場

　　1.滬錫市場

　　本周錫錠價格整體平穩。近期成交情況一般，但整體仍偏淡，主要還是受下游需求不佳影響。貿易商成交情況平淡，由于下游企業對普通品牌錫錠較為青睞，所以低價錫錠走貨較好。近期低價貨源有所減少，對錫價形成一定支撐。目前錫價走向還不算太明朗，市場謹慎觀望情緒占多，下游企業需求無明顯改觀，保持按需采購，逢低價接貨。后期來看，料下周滬錫將繼續以平穩狀態為主，下周市場運行區間看17-17.7萬。

　　2.錫精礦市場

　　本周錫精礦市場與錫錠一樣比較平穩。本周錫精礦成交情況一般，湖南地區70度錫精礦價格在13.5-14萬附近。短期內錫精礦價格仍以平穩為主，市場貿易商價格不會有較大波動。建議礦商暫觀望可逢低采購。

　　3.廣東廢錫市場

　　本周廣東廢錫市場價格也是平穩的。廢錫需求較多，有貨商家觀望態度較濃，希望可高價拋貨，但高價成交困難。環保錫塊成交價格在15萬左右，含銀錫再30-31萬附近。國內現貨商家對后市價格的走勢判斷分歧較大，心態愈發謹慎，建議商家暫觀望可逢低采購。

　　四、調研

　　我們針對2月廢錫成交量對14位商家進行了調研。結果顯示：21%的商家2月成交量比上月有所好轉;而29%的商家2月廢錫成交量比1月轉差;另 50%的廢錫商家2月成交量與1月大略持平，波動不大。2月因外圍市場不穩定因素加劇，利好消息遠低于市場多頭預期，導致錫價承壓未能延續1月的強勢反彈行情。因國內現貨商家對后市價格的走勢判斷分歧較大，心態愈發謹慎，在此大背景下，部分貿易商采取觀望態度，但本月交易量整體上與1月大略持平。總體來看，目前廢錫市場貨源有所增加，但高價成交困難。

　　五、總結及預測

　　一周綜述：本周倫錫窄幅震蕩，倫錫或許將長期維持震蕩格局。下周倫錫區間預計為23000-25000美元。目前錫價走向還不算太明朗，市場謹慎觀望情緒占多，下游企業需求無明顯改觀，保持按需采購，逢低價接貨。后期來看，料下周滬錫將繼續以平穩狀態為主，下周市場運行區間看17-17.7萬。