本周總結：美國經濟數據整體好于預期，為美國經濟復蘇提供了更多證據，國際貨幣基金組織(IMF)批準總額為280億歐元的希臘援助貸款，以支持希臘政府經濟改革。而中國從總理的講話中可以看出房地產的調控還沒有結束，或會繼續引發市場對于中國經濟的擔憂從而中國對于金屬需求的擔憂，下周倫鎳走勢或仍維持震蕩。

　　一、宏觀經濟

　　中國央行周一(3月12日)發布新聞稿稱，2012年貨幣政策將主要運用匯率和存款準備金率，并適時微調貨幣政策。新聞稿指出，將尋找外匯儲備管理的創新方法，推動利率市場化;還將推出更多跨境人民幣產品。

　　解讀：央行表示今年貨幣政策將主要運用匯率和存款準備金率政策，說明我國貨幣政策趨勢性松動。由于現在經濟全球化普及，全球經濟關聯度越來越密切，國內基本金屬的價格水平受世界價格水平影響較大，寬松的貨幣政策將給基本金屬帶來新的機會

　　溫總理在人大會議結束后舉行的新聞發布會上表示，“現在我可以明確地告訴大家，房價還遠遠沒有回到合理價位。因此，調控不能放松。如果放松，將前功盡棄，而且會造成房地產市場的混亂。

　　解讀：從方向上來看，地產絕對存在下行風險，此對鎳金屬起到了一定的利空效果。同時，溫總理表示，他最關心的是房地產行業的“長期健康和穩定發展”。盡管“市場這只手”對實現這一結果起到重要作用，但“政府這只手”也不可缺少，因為它能保證穩定。

　　國際貨幣基金組織(IMF)15日宣布，該組織已批準總額為280億歐元(1歐元約合1.3美元)的希臘援助貸款，以支持希臘政府經濟改革。

　　解讀：IMF對希臘的援助，反映了IMF對希臘問題的重視和解決該問題的決心，對市場起利好作用，預計后期鎳價受希臘問題影響壓力將減小。

　　15日美國經濟數據整體好于預期，為美國經濟復蘇提供了更多證據，支持歐美股市總體上保持堅挺。

　　解讀：由于美國經濟數據整體好于預期，提升了市場信心，同時歐洲股市總體保持良好，對基本金屬利多，歐元區或迎來新的轉機。

　　二、倫鎳回顧與分析

　　1.倫鎳走勢回顧

　　

 

　　圖1：倫鎳日勢圖

　　本周(3.12 -3.16)倫鎳如上周所說，小幅震蕩上行，但是整體弱勢，小區間運行。周內美國公布的經濟數據整體好于預期，同時歐洲市場方面，IMF已批準總額為 280億歐元的希臘援助貸款，且該貸款方案被批準后，希臘將立即獲得其中16.5億歐元援助款，市場對于歐債危機的擔憂情緒有所消退，在這些利好消息的推動下，金屬上漲，但是受累于基本面的疲弱，倫鎳小幅上漲后，明顯乏力，市場信心不足，沖高回落，承壓在19345美元/噸附近。截止周五下午三時本周倫鎳最高成交價格為19590美元/噸，最低成交價格19000美元/噸。

　　倫鎳3月12日3月13日3月14日3月15日3月16日

　　成交量2069205819262516——

　　持倉量104075103209103907104484——

　　持倉變化53-866698577——

　　表1：上周倫鎳成交與持倉變化情況

　　2.美元指數

　　從3月12日至3月16日這五個交易日來看，美元指數短暫回暖。受美國聯邦政府避免關閉的消息刺激，美元指數昨日亞市早盤展開反彈，但由于受良好的美國數據和強硬的美聯儲政策聲明刺激，美元收盤時明顯走弱。預計下周美元會維持震蕩，短期難有突破。

　　

 

　　圖2. 美元指數日勢圖

　　3.行業基本面

　　二月中國鎳產量

　　

 

　　圖3. 中國月度鎳產量情況

　　統計局發布2月份鎳金屬的產量為21390.70噸，同比上年增長71%，相對本年一月份來說環比下降了2.1%。同比大幅度增加的原因主要是因為去年2月是中國的春節假期，季節性調整。

　　倫鎳庫存及現貨升貼水

　　

 

　　圖4.倫鎳庫存變化情況

　　周一倫鎳庫存為96864噸，周五倫鎳庫存為97422噸，整體小幅增加276噸。本周倫鎳現貨對三月期貨貼水變化幅度較小，至周末在80美元附近。

　　倫鎳3月12日3月13日3月14日3月15日3月16日

　　庫存總量9686496750967269717097422

　　庫存變化-282-114-24444+252

　　注銷倉單占比——4.6%5.57%5.59%——

　　表2.倫鎳庫存變化寄主注銷倉單占比

　　

 

　　圖5：倫鎳升貼水情況

　　3.最新行業動態

　　美國商務部周五公布的數據顯示，美國1月進口未加工、非合金鎳10,165,281千克，較12月進口的7,189,232千克增加41.4%，較 2011年1月的進口的9,548,137千克增加6.5%。商務部同時公布，美國1月鎳出口量為188,119千克，較12月出口的234,183千克減少19.7%，較2011年1月出口的410,523千克減少54.2%

　　遼寧普林鎳業粗鎳冶煉項目將達產達效，項目工程建設主要是年處理紅土鎳礦15萬噸、年產4500噸粗鎳生產線及相關輔助生產生活設施，從2010年3月開始正式開工建設，目前已基本建成。現在正在進行電力設施施工、設備調試、員工培訓和工程收尾建設，為投產做最后的準備。

　　吉恩鎳業公布要約收購GBK 100%股權的進展，公司將對該公司的要約延長10天至加拿大多倫多時間3月22日下午8點。據此前公告，公司計劃以1億加元收購上述Goldbrook ventures Inc.100%股權。如果交易完成，公司可完全控制Raglan礦區100%的權益以及持有皇家礦業全部股權。

　　巴西礦業巨頭淡水河谷公司日前宣布，其新喀里多尼亞Goro工廠設備調試及改造整體運行測試成功后，將于本年度生產2萬噸鎳。

　　三、國內市場

　　1.現貨市場

　　價格 漲跌 日期

　　金川出廠價138000+30002012-3-14

　　表3.金川出廠價變化情況

　　本周(3.12 -3.16)金川在3月14日上調出廠價3000元/噸至138000元/噸。本周內金川鎳價格累計漲2450元/噸，進口鎳累計漲1750元/噸。總體上本周現貨鎳市場價格先上升后微降，金川在3月14日上調出廠價之后，現貨鎳價大幅上漲至其出廠價附近，周四倫鎳下跌，現貨鎳價因受到出廠價的支撐，跌幅有限，周末主流價格在13.77萬附近。本周成交最活躍時間在本周二，其他時間大多是詢價多成交少，市場價格趨勢大方向不明，商家多迷茫，心態謹慎。俄鎳與金川之間的價格拉大，俄鎳因價格優勢成交量上升。

　　

 

　　圖6：國內現貨鎳價走勢(紅：進口鎳綠：金川鎳)

　　2.無錫電子盤電解合約

　　圖6是本周無錫電子盤主力合約1205電解鎳日勢圖。從途中可以看出價格運行區間很小，本周無錫電子盤主力合約1205電解鎳最高成交價為140.7元/公斤，最低成交價為138.6元/公斤。下周一開盤變盤。

　　

 

　　圖7：無錫電子盤1205合約日勢圖

　　3.鎳鐵鎳礦市場

　　

 

　　圖8.鎳鐵走勢圖(藍色：Ni 10-15%;紅色：Ni 6-8%;綠色：Ni 4-6%)

　　本周(3.12-3.16)倫鎳仍然維持弱勢，窄幅震蕩。含量在10%以上的高鎳鐵本周均價為1378元/鎳。中鎳鐵含量在4%-6%鎳鐵周均價在1385元/鎳。含量在6%-8%鎳鐵周均價在1373元/鎳。鋼廠高鎳鐵價格早已敲定，主要鋼廠的采購價格在1400元/鎳附近，價格低于此價位廠家出貨意愿不強，因此價格收到一定的支撐。中鎳鐵價格較為混亂，與高鎳鐵之間的價差很小。低鎳鐵市場主流成交價格為3600元/噸左右，成交尚可，但是價格有松動跡象。由于不銹鋼下游需求疲弱，鋼廠利潤縮減，從而鋼廠壓低鎳鐵等原料價格。整體來說鎳鐵廠家觀望情緒依然濃厚，除繼續完成訂單外，現貨成交一般。

　　

 

　　圖9. 鎳礦走勢(單位：元/濕噸)(藍：Ni0.9-1.1%;綠：Ni1.4-1.6%;紅：Ni1.8-1.9%)

　　本周(3.12-3.16)鎳礦價格弱勢運行，但整體平穩。0.9%-1.1%鎳礦的周均價為375元/濕噸，Ni1.4-1.6%鎳礦周均價為361元 /濕噸，1.8-1.9%鎳礦周均價為580元/濕噸。低鎳高鐵鎳礦成交活躍，礦商簽單情況理想，而受到海運費及外盤報價上漲的影響，貿易商報價堅挺。高品位鎳礦詢盤相對活躍，但實際出貨量仍不大。最不理想的是中品味的鎳礦，詢盤冷清，廠家采購的意向也不強，后市或仍會走跌。

　　4.國內不銹鋼市場

　　300系：本周(2012.3.12-3.16)，無錫聯眾201/2B卷規格2mm周均價11460元/噸，周最高價11500元/噸，周最低價 11400元/噸，累計下跌100元/噸，佛山聯眾201/2B卷規格2mm周均價11400元/噸，周最高價11400元/噸，周最低價11400元 /噸，累計持平，如圖3所示。本周倫鎳持續低位震蕩，伊始，無錫聯眾201冷卷平靜許多，不少商家報價保持不變，未有拉漲意愿，可見，市場貿易商之淡然，還是以積極促成交為主，報價在11500元/噸，市場資源方面雖尚算豐腴，主要是出售平板為主，但是市場成交依舊無明顯好轉;佛山聯眾201冷卷同樣穩步前行，報價在11400元/噸，據悉部分代理201資源開始趨緊，三月初的回暖跡象僅是曇花一現，臨近周末無錫聯眾201冷卷呈小幅下跌100，與佛山 201冷卷相約在11400元/噸的位置。短期內200系走勢應該還是以平穩運行中有微幅變化為主，商家無需太過謹慎。

　　總結及預測

　　本周(2012.3.12-3.16)倫鎳止住跌勢，但對不銹市場支撐有限，雖已3月過半，不銹板卷市場仍延續弱勢格局，本周304冷軋整體表現亦跌難漲，較上周下調100元，熱軋在資源和成交壓力下亦小幅下跌。后期需求回暖仍可期待，但目前商家對庫存的補充較為謹慎，下游采購亦持觀望態度，受國家宏觀經濟調控政策影響，不銹鋼市場信心嚴重受挫，雖報價方面無大幅調整，但終端采購不景氣，制約價格進一步上行，預計短期不銹鋼板卷市場仍以弱勢震蕩為主。

　　四、調研

　　1.行業調研

　　調研：300系不銹鋼在世界不銹鋼產量中占大約70%，其價格經常會受到鎳價波動的沖擊，為了規避鎳價波動的風險，2012年國內主要寬幅板卷企業仍然力爭繼續提升400系不銹鋼生產比例，本周鎳調研小組針對這一情況進行了調研，根據對四家老牌不銹鋼企業的信息匯總，具體情況如下：

　　企業一，2011年400系比例在40%左右，少許出頭。2012年企業計劃將400系產品比例提升近4個百分點，這將增加400系產出10萬噸左右;

　　企業二，根據去年年底年會披露的內容，2012年企業將計劃提升400系不銹鋼比例至9%左右，而去年400系占比僅有6%，提升的比例將使得企業400系產出量增加近4萬噸。

　　企業三，信息披露的情況同樣如此，企業仍然會在2012年繼續提升400系不銹鋼的占比比例，2011年企業400系不銹鋼產出量占比約50%，2012年或將提升至60%。

　　企業四，雖然其未明確提出2012年400系不銹鋼的產出目標，不過企業將根據市場狀況及時調整300、400系列的產品配比，以動態均衡的模式進行優化調整。

　　五、總結及預測

　　本周倫鎳持續震蕩小幅上漲，受美國經濟以及歐元區利多因素影響，下周倫鎳或小幅震蕩上行，但是美國較好的經濟數據及希臘獲得貸款的利好消息已經被市場消化，焦點或轉向中國的需求。從技術上看，短期機會不大，下周倫鎳或在19125美元/噸-19590美元/噸交投。國內市場方面，溫總理講話中指出，對房地產調控不動搖，國內鎳價格短期難有突破，預計下周國內鎳現貨運行區間在13萬/噸-13.8萬/噸，操作空間不大，觀望為主。