一、宏觀經(jīng)濟

　　1.美國

　　美國時間3月21日伯南克在美國眾議院監(jiān)督委員會上作證時表示，美聯(lián)儲的政策未損害美元價值，美聯(lián)儲會議的任務將有助于確保強勢美元。伯南克“強勢美元”的講話一出，商品類資產(chǎn)紛紛重挫。目前有多家機構都表達了看漲美元的觀點，同時，強勢美元的回歸，將可能帶動相關大宗商品價格出現(xiàn)回調。目前看，受累于全球經(jīng)濟的不確定性，在眾多機構眼里，美元強勢或將在未來成為趨勢。

　　2.歐洲

　　周四公布的歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)調查結果顯示，受累于法國和德國制造業(yè)活動大幅下滑，3月份歐元區(qū)經(jīng)濟意外出現(xiàn)惡化信號，PMI指數(shù)不及市場預期，且持續(xù)低于50的榮枯分界線。PMI數(shù)據(jù)公布后，歐元匯率及歐洲股市早盤主要股指擴大跌幅。目前歐元區(qū)身患經(jīng)濟增長乏力及債務纏身兩大頑疾。有海外媒體評論認為，如果西班牙無法像意大利那樣，在改革方面成功贏得投資者的心，那么該國有可能觸發(fā)新一輪的歐債危機。

　　3.中國

　　3月22日，匯豐公布數(shù)據(jù)，3月我國PMI初值下滑至48.1，為4個月以來新低。值得關注的是，此次公布的PMI初值中，與投資和消費相關的一些子指數(shù)下降幅度較大，分析稱中國內外或需共同進入低迷，本月和下月央行均有可能下調存款準備金率。

　　從中國外匯交易中心獲悉，3月23日人民幣對美元匯率中間價報6.2891，與上一交易日(6.3004)相比大升113個基點，創(chuàng)匯改以來新高。近期人民幣匯率波動幅度加劇，而從人民幣匯率具體波動的因素來看，隔夜美元指數(shù)的漲跌，依然是左右人民幣匯率寬幅波動的主要原因。香港人民幣存款已經(jīng)連續(xù)兩個月環(huán)比減少。有機構認為，人民幣單邊升值的狀況已接近尾聲，人民幣匯率將加大雙向波動已成為市場共識。

　　二、期貨市場

　　1.LME持倉與價格回顧

　　本周利空消息居多，倫錫有所下跌，最低跌至22150美元，主要原因在于中國經(jīng)濟增長放緩引發(fā)了市場擔憂情緒。

　　3月19日，希臘落實第二輪國際救助后圍繞希臘的擔憂情緒暫時減退，歐元得到提振，同時美國公布的建筑商信心指數(shù)數(shù)據(jù)低于預期也對美元構成壓力，利好基本金屬，倫錫小幅上行。3月20日， 礦業(yè)巨頭必和必拓日內表示中國鐵礦石需求正在放緩，此番發(fā)言引起投資者憂慮情緒，如果作為全球經(jīng)濟體重要組成部分的中國經(jīng)濟出現(xiàn)了問題，基本金屬消費量或將大幅度減少，給市場帶來較大壓力，大宗商品全線下跌，倫錫跟隨下行。3月21日，伯南克在講話中暗示貨幣政策不會輕易轉向，他同時認為歐洲債務危機已有所緩解，令美元保持強勢，倫錫維持弱勢震蕩。3月22日，中國公布的3月匯豐PMI初值降至4個月低位，歐元區(qū)1月工業(yè)訂單也出現(xiàn)大幅下滑。中歐制造業(yè)萎縮意味著經(jīng)濟增速可能會進一步下滑，對基礎原材料的需求可能會大幅減弱，倫錫大幅下跌，最低跌至22150美元。3月23日，倫錫短期 22000-23000美元區(qū)間震蕩為主。

　　整體來看，倫錫近期仍將維持弱勢震蕩格局，大跌后可能會有報復性反彈，20周線可形成一定的支撐，下周區(qū)間預計為21500-24500美元。

　　2.庫存與注銷倉單分析

　　本周庫存總量處于上升狀態(tài)，注銷倉單有所減少，從形勢上看將給予錫價一定的壓力，并且需求仍然不足，因此錫仍有下跌的可能，但空間不大。

　　三、現(xiàn)貨市場

　　1.滬錫市場

　　本周錫錠在倫錫打壓下，價格也有所下滑。近期成交情況整體仍偏淡，主要還是受下游需求不佳和倫錫下跌的影響。下游市場謹慎觀望情緒仍然占多，持貨商出貨意愿較濃，部分商家低價出貨，滬錫市場整體仍處于比較低迷的狀態(tài)。后期來看，料下周滬錫將維持弱勢震蕩格局，下周市場運行區(qū)間看16.8-17.3萬。

　　2.錫精礦市場

　　受外盤及錫錠影響，本周錫精礦價格也有小幅下行，湖南地區(qū)70度錫精礦價格在13.5-13.6萬附近。錫精礦市場成交也比較清淡，冶煉廠多以詢價觀望為主，持貨商表示惜售。短期內錫精礦價格不會有較大波動。建議礦商暫觀望或可逢低采購。

　　3.廣東廢錫市場

　　本周廣東廢錫市場價格也是隨錫錠價格有所下跌。本周廢錫市場成交清淡，大多以觀望為主，持貨商惜售，預計下周仍將小幅下跌，建議收貨商謹慎觀望或逢低少量收貨。

　　四、調研

　　我們針對后期現(xiàn)貨錫價走勢對錫商家進行了調研，結果顯示：13%的商家認為錫價將開始反彈，47%商家認為錫價持平，認為國內市場供需面無明顯改觀，下游需求疲弱，而冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本有一定支撐作用，40%的商家認為需求疲弱仍將拖累錫價小幅下跌，從結果中可以看出，中國經(jīng)濟增長放緩使市場信心不足，商家對后市還是比較擔憂的。

　　五、總結及預測

　　一周綜述：本周受中國經(jīng)濟增長放緩影響，倫錫有所下跌，最低跌至22150美元，下周倫錫仍將維持震蕩格局，區(qū)間預計為21500-24500美元。目前下游企業(yè)需求無明顯改觀，大多以觀望為主，后期來看，料下周滬錫將繼續(xù)維持弱勢震蕩，下周市場運行區(qū)間看16.8-17.3萬。