銅之家網訊：GDP環比增速或見底，貨幣政策將繼續微調。昨日公布的經濟運行數據喜憂參半，憂的是經濟增速顯著低于市場預期，已經連續五個季度回落；喜的是除了投資增速明顯下滑之外，工業生產和消費環比都有回升。
環比數據可以呈現變化，央行官員曾表示，貨幣政策不僅要依據同比數據，也要關注環比數據。考慮到3月份有所反彈的通脹數據和明顯放量的信貸投放，預計下一階段貨幣政策的調整仍將保持微調狀態，短期內難以出現力度較大的政策變化。
中金公司首席經濟學家彭文生分析指出，從3月的指標來看，除了固定資產投資受到房地產拖累而下滑，主要指標的季調后環比走勢趨穩，顯示經濟增長動能或已在低位企穩。他認為，國內生產總值(GDP)環比增速在一季度已經見底的可能性大，二季度GDP環比增速將小幅回升，經濟增長正在實現軟著陸。
作為內需的先行指標，此前公布的3月份信貸數據也帶來利好，單月信貸投放創出14個月以來新高。瑞銀證券特約首席經濟學家汪濤認為，預計二季度新增銀行貸款將達到2.3萬億～2.4萬億，固定投資將在二季度反彈，并帶動GDP環比增速回升。目前實體經濟確已開始釋放內需正在反彈的信號——制造業采購經理人指數(PMI)國內訂單已經反彈，鋼鐵存貨下降的同時產量和價格回升，水泥價格也已上漲等等。
彭文生稱，從總需求放緩、外匯占款增量趨勢性下降來看，貨幣政策總量放松的方向不改變，央行下調存準進行反向對沖仍然必要。但是，政策放松的力度和節奏將充分展現政策的靈活性。鑒于3月貨幣信貸增速已有適當回升，短期內下調基準利率的概率明顯下降，但是下調存準的可能性仍然存在。
汪濤則認為，市場不應等待進一步的政策刺激去推升經濟。央行可能需要在未來一個月里下調存款準備金率，但這取決于銀行會以多快的速度用完其超額準備金以及外匯流入會有多少。
