銅之家網(wǎng)訊：GDP環(huán)比增速或見底，貨幣政策將繼續(xù)微調(diào)。昨日公布的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)喜憂參半，憂的是經(jīng)濟(jì)增速顯著低于市場預(yù)期，已經(jīng)連續(xù)五個季度回落；喜的是除了投資增速明顯下滑之外，工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)比都有回升。

環(huán)比數(shù)據(jù)可以呈現(xiàn)變化，央行官員曾表示，貨幣政策不僅要依據(jù)同比數(shù)據(jù)，也要關(guān)注環(huán)比數(shù)據(jù)。考慮到3月份有所反彈的通脹數(shù)據(jù)和明顯放量的信貸投放，預(yù)計下一階段貨幣政策的調(diào)整仍將保持微調(diào)狀態(tài)，短期內(nèi)難以出現(xiàn)力度較大的政策變化。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生分析指出，從3月的指標(biāo)來看，除了固定資產(chǎn)投資受到房地產(chǎn)拖累而下滑，主要指標(biāo)的季調(diào)后環(huán)比走勢趨穩(wěn)，顯示經(jīng)濟(jì)增長動能或已在低位企穩(wěn)。他認(rèn)為，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增速在一季度已經(jīng)見底的可能性大，二季度GDP環(huán)比增速將小幅回升，經(jīng)濟(jì)增長正在實現(xiàn)軟著陸。

作為內(nèi)需的先行指標(biāo)，此前公布的3月份信貸數(shù)據(jù)也帶來利好，單月信貸投放創(chuàng)出14個月以來新高。瑞銀證券特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，預(yù)計二季度新增銀行貸款將達(dá)到2.3萬億～2.4萬億，固定投資將在二季度反彈，并帶動GDP環(huán)比增速回升。目前實體經(jīng)濟(jì)確已開始釋放內(nèi)需正在反彈的信號——制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)國內(nèi)訂單已經(jīng)反彈，鋼鐵存貨下降的同時產(chǎn)量和價格回升，水泥價格也已上漲等等。

彭文生稱，從總需求放緩、外匯占款增量趨勢性下降來看，貨幣政策總量放松的方向不改變，央行下調(diào)存準(zhǔn)進(jìn)行反向?qū)_仍然必要。但是，政策放松的力度和節(jié)奏將充分展現(xiàn)政策的靈活性。鑒于3月貨幣信貸增速已有適當(dāng)回升，短期內(nèi)下調(diào)基準(zhǔn)利率的概率明顯下降，但是下調(diào)存準(zhǔn)的可能性仍然存在。

汪濤則認(rèn)為，市場不應(yīng)等待進(jìn)一步的政策刺激去推升經(jīng)濟(jì)。央行可能需要在未來一個月里下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但這取決于銀行會以多快的速度用完其超額準(zhǔn)備金以及外匯流入會有多少。