銅之家網訊：紙黃金可能提前終結黃金牛市。近日，天一金行發布報告稱，得益于中國市場的開放及美元的走軟，黃金市場度過了十多年的牛市，這對后市看漲的預期“力量”免疫力非常之強，無疑也增加了看空和做空黃金的投資主體在黃金期貨等金融市場干預黃金價格的難度。另外黃金實體供給方面已經很難打壓黃金價格，因為產量極其有限，各國央行及投資者都不愿意繼續拋售黃金。
　　過去10年，各國都積極增加黃金儲備。有統計顯示，2000年至2011年間，全球官方黃金儲備也出現了自1980年至1999年這一階段之后的首次增長，官方黃金儲備從2000年的29066噸增長到2011年的30877噸。
　　天一金行高級研究員肖磊介紹，目前黃金市場分為兩個投資體系，一個是以價格上漲為預期的投資市場，這類市場包括實體投資、紙黃金、黃金基金等。另一個是以利潤最大化為目的的市場體系，包括黃金期貨/期權、保證金杠桿類現貨延期交易等。
　　肖磊認為，市場的風險也由此開始擴大，紙黃金等虛擬金融產品的出現，吸納了大量本應進入實體經濟的資金，可以說紙黃金等產品的泛濫是對黃金價格后市最大的利空因素。增大黃金的虛擬金融產品供給量可以拖垮任何意義上的需求，黃金價格熊市的來臨也將從投資者對紙黃金等市場的拋售開始，恐慌如果持續一年以上，黃金市場將有可能步入真正的熊市。