【倫銅行情分析】
　　昨日倫銅在中國交易時間段表現(xiàn)較為穩(wěn)定，銅價8000美元繼續(xù)發(fā)揮支撐作用，市場上逢低買盤相對明顯；晚間受歐美因素影響，倫銅沖高至8200美元附近，盤中銅價在8200-8250美元之間受到空方較強的抑制，多次沖高未果，走勢上符合我們前期所述的震蕩行情。從技術指標上看，銅價再次出現(xiàn)高位背離的跡象，今日走勢續(xù)漲的可能性不大。
　　【宏觀面及基本面】
　　昨晚美聯(lián)儲FOMC會議結果并沒有統(tǒng)一看法，而是使得QE3預期變得更加復雜化。其中美聯(lián)儲主席伯南克重申了上次觀點：不會排除QE3選項，但當下仍不會進行選擇，因為宏觀經(jīng)濟逐步改善和通脹逐步接近2%的目標；而會議記錄顯示，其他聯(lián)邦委員要求加息以結束寬松政策的人數(shù)增加。美聯(lián)儲這種表態(tài)符合我們的預期，伯南克言論不會大幅挫傷市場的積極性，仍使得投資者相信在必要的時候美聯(lián)儲會救市；而實際的情況是通脹壓力增加，經(jīng)濟逐步好轉，QE3出臺的可能性繼續(xù)降低，預計在不發(fā)生重大的經(jīng)濟威脅的情況下，QE3推出的可能性非常小。
　　近期西班牙國債收益率出現(xiàn)走弱跡象，加之昨晚公布的西班牙第二大銀行表現(xiàn)出較強的盈利能力，市場對其財政狀況的憂慮得到了一定的緩解。
　　中金發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國銅需求增速在4.8-4.9%左右，明顯低于去年的6%的增長速度；而我們從保稅區(qū)了解到，目前銅庫存在60萬噸以上，逐漸接近去年的高點，其中絕大部分是融資銅；富寶銅研究小組對重要地區(qū)下游企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，銅材企業(yè)和線纜企業(yè)的開工率并沒有出現(xiàn)大幅好轉，其中銅材在70-80%之間，線纜企業(yè)為50%左右；我們預計，在房地產(chǎn)調(diào)控和電力投資增速下降的情況下，中國銅需求疲軟的境況短期內(nèi)仍難以改變。
　　2月份中國銅出口在700噸左右，最新的消息顯示，江西銅業(yè)等大的冶煉廠將逐漸加大出口力度，以回避國內(nèi)疲軟的銅行情，預計出口銅將逐步增加；而保稅倉庫中的銅也存在轉出口跡象，我們預計，未來來2個月內(nèi)，轉出口量將超過4萬噸。這在一定程度上緩解中國庫存高企的壓力，盡管較為有限。
　　【現(xiàn)貨及操作建議】
　　富寶現(xiàn)貨：今華東好銅上午以平水-升水20成交，價格與昨持平，現(xiàn)貨銅進口虧損達3500元/噸；市場上貨源較多，下游廠商買貨積極性偏低，成交仍相對一般；下午成交多處在貼水狀況，買家詢價有所減少，消費乏力繼續(xù)拖累市場成交狀況。
　　操作建議：當前市場心態(tài)相對糾結，行情處于震蕩之中；我們將繼續(xù)堅持前期所述的震蕩區(qū)間：8000-8250美元，相對應的滬期銅1208合約區(qū)間在5.7-5.85萬。現(xiàn)貨企業(yè)維持低庫存運轉，急需者在此區(qū)間下方可逢低適量補庫存，廢銅收貨商以高拋低吸的思路操作。