從西班牙財政危機引發人們對歐債危機的再度擔憂到IMF宣布獲得G204300億注資承諾再到荷蘭女王宣布重組內閣再到美聯儲維持利率不變，伯南克等聯儲委員言論趨向鴿派再到標準普爾將西班牙國家信用評級自A下調至BBB+，市場好像繞了一大圈又回到了起初的原點：歐洲。黃金跌跌撞撞的爬到了1650以上，雖然出現看漲信號，但最終的答案也許還要看晚間的美國一季度GDP數據才能揭開他的面紗。（貴金屬研發小組）
　　一、貴金屬行情概述

　　圖1：國際貴金屬現貨走勢

　　國際金本周自1641.61美元開盤，盤整后破上阻力下，盤中最高1660.6美元，最低1622.69美元。目前交投于1654.8美元。較上周上漲12美元，漲幅0.73%。
　　國際銀本周自31.59美元開盤，走勢弱于黃金。盤中最高31.71美元，最低29.98美元，目前交投于31.13，較上周下跌0.53，跌幅1.67%。
　　國際鉑金本周自1579.24美元開盤，走勢略微弱于黃金。盤中最高1579.99美元，最低1535.5美元。目前交投于1562.44美元。較上周下跌13.8美元，跌幅0.88%。
　　國際鈀金自674.72美元開盤，走勢不如上周。盤中最高676美元，最低648.4美元。目前交投于665.5美元，較上周下跌5.85美元，跌幅0.87%。

　　圖2：國內貴金屬價格走勢

　　國內滬99金本周自335.8元/克開盤，盤中最高336.98元/克，最低331.65/克。收于336.1元/克，較上周上漲1.1元，漲幅0.33%。
　　國內滬95金本周自334.7元/克開盤，盤中最高337元/克，最低332.1元/克。收于335.01元/克，較上周上漲0.01元，漲幅幅0.00%。
　　國內現貨95鉑本周自334.6元/克開盤，盤中最高335.5元/克，最低328.5元/克。收于332克，較上周下跌4元，跌幅1.19%。
　　國內現貨白銀T+D本周自6590元/公斤開盤，盤中最高6610元公斤，最低6321元/公斤，收盤于6499元/公斤。較上周上漲116元，漲幅1.75%。

 
　　圖3：市場價格統計

　　圖4：金銀比值變化 

　　二、市場盤點
　　1.歐洲政治經濟都困苦不堪
　　周末G20會議上部分成員國承諾了向IMF增資4300億美元，但包括中國、英國在內的多數國家雖承諾增加，但具體出資時間還待定，而作為最大的股東美元更是不對此作出任何表態，于是此消息雖是利好，但對市場提振有限。次日，即23日公布的德國以及歐洲的制造業數據均不理想，風險情緒頓時大增，無獨有偶，稍晚些時候法國大選結果公布，左派奧朗德勝出薩科奇，位列第一，薩科奇屈居第二，法國政局不穩定給歐洲再次帶來不利影響。另外，荷蘭因預算談判破裂，首相內閣集體請辭，多重利空齊集歐洲，好在24日確定了大選時間，緩解市場緊張情緒。富-寶貴金屬分析師認為，在歐洲政局不穩定之前，預計美國方面不會有太多出格的舉動，大多會維持現有政策不變，目前金價仍處下跌態勢之中，下周有美國非農數據，而近期美國的就業數據大多疲軟，投資者需多加關注。
　　2.中國經濟依舊疲弱
　　4月23日匯豐數據顯示，4月匯豐中國制造業PMI初值為49.1，較3月回升0.8個點，連續六個月明顯低于50的榮枯分水嶺，其反映的制造業持續萎縮的現狀并沒有顯著改善。近期匯豐制造業PMI與官方數據出現較多背離，除去其它因素外，與其統計口徑不同有較大關系，官方數據更多反映大型企業情況，而匯豐數據則更多反應中小企業情況。只有二者表現趨同，才能更有效反映制造業整體活動現狀。
　　2.美聯儲日本寬松
　　26日凌晨，美聯儲保持利率和扭轉操作不變，并上調了對經濟預期。另外有部分官員贊成提前加息，不過會后伯南克表示QE仍處于日程之中。美聯儲一前一后的舉動，市場基本解讀為偏中性，我們富-寶貴金屬小組認為，美聯儲至6月也基本是不會采取QE政策。
　　另外，日本央行公布4月27日宣布維持利率0-0.1%不變，擴大10萬億日元購買規模，延長資產購買及貸款計劃六個月至2013年六月，符合市場預期。消息公布后，美元一度推高打壓黃金走低。
　　3.鉑鈀盤點
　　本周鉑金呈現觸地反彈之勢，鈀金則相對走勢平穩，相較上周上漲。全球第二大鉑金生產商因帕拉鉑金公司預計今年鉑金和鈀金將出現相對較大的供應不足，因汽車領域的需求提升以及南非供應下降。預計這將為鉑鈀提供較強的基本面支撐。
　　三、相關市場分析
　　1．美元
　　本周美元因美國陸續公布的糟糕數據顯得疲軟異樣，中途層一度跌破79的整數關口，但歐洲的糟糕表現又使得美元的避險優勢突顯，加之日本周五宣布全面擴大其資產負債表，使得美元后市的走勢依然充滿變數。值得注意的是，黃金與美元在周尾出現了同漲跌的情況，顯示市場繼續要一種安全的避險資產。

 
　　圖5：國際現貨金與美元 

　　2．原油
　　伊朗問題的久拖未決終于對市場形成影響，本周原油價格雖然艱難但仍一路走高，在中東問題得不到妥善解決的情況下，后市原油價格將繼續普通價格走勢，逆市上行，屆時黃金將有可能與之形成反向走勢。

 
　　圖6：國際現貨金與原油 

　　3．道指
　　本周道指截止至周四美洲收盤重上一萬三點整數關口災，而這一表現實在蘋果披露其一季度財報后才出現的（凈利潤增長93%同比增長118%）仿佛納指道指全是IPHONE一樣公司的價格趨勢一樣，現在的道指有些異常，而黃金與股市的關系雖然微弱，但還算是正向關系。

 
　　圖7：國際現貨金與道指 

　　4．CRB
　　中國需求的疲軟依舊，但從全球主要礦產資源公司的業績報告來看，美國需求的回暖完全可以抵消中國需求不足造成的影響，同股市一樣，CRB指數與黃金也是微弱的正向走勢關系，在中國不放寬政策的前提下，后市CRB與黃金的關系還有待觀察。

 
　　圖8：國際現貨金與商品指數 

　　四、基金持倉
　　截止2012年4月27日全球最大的黃金基金-SPDR Gold Shares黃金持有量為1281.94噸，較上周減少4.23噸。黃金目前依舊處于下跌通道之中，機構堅持基金顯示其對后市金價持悲觀態度。截至2012年4月27日白銀基金-iShares Silver Trust (SLV)白銀持有量9552.14噸，連續5天保持不變。本周機構基本持穩白銀基金，顯示機構對后市銀價看法十分謹慎，等待白銀方向。

 
　　圖9：黃金基金持倉分析

　　圖10：基金白銀持有量 

　　據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布數據顯示，截止4月17日當周COMEX黃金期貨基金多頭持倉連續第三周減少2296手至168700手。COMEX黃金期貨基金空頭持倉轉為大幅減持7648手，至26695手。基金多頭減持的同事基金空頭也轉為大幅減持，顯示機構對后市金價看跌。截至4月17日當周COMEX白銀期貨基金多頭持倉較前一周繼續減持103手，至28051手。COMEX白銀期貨基金空頭持倉結束連續第4周增持轉為減持324手，至9644手。基金多頭縮窄減持幅度，且空頭轉為減持，顯示機構對銀市悲觀情緒有所緩解。

 
　　圖11：CFTC黃金基金持倉

　　圖12：CFTC白銀基金持倉

　　圖13：國內現貨銀較國際銀折算價升貼水變化 

　　本周國內銀價較國際銀價升水幅度基本呈現下降，自兩百上方跌至170附近，銀價持續震蕩與6600上下，上漲壓力太大，貿易商交易熱情趨向謹慎。
　　五、央行動態
　　4月25日美聯儲還宣布，將至2012年底的失業率預期下調至7.8-8.0%，1月預期為8.2-8.5%，仍高于美聯儲的長期目標5.2-6.0%。美國3月的失業率為8.2%。
　　4月27日亞市早盤，國際評級機構標普再次對歐元區發飆，該機構早些時候發布報告，將西班牙的長期主權信用評級下調了兩個等級，從“A”下調至“BBB+”，評級前景為“負面”。
　　為日本央行公布4月27日份利率決議：維持利率0-0.1%不變，擴大10萬億日元購買規模，延長資產購買及貸款計劃六個月至2013年六月。
　　六、行業動態
　　有色金屬工業協會金銀分會預計今年我國白銀消費量增長7%，達到6500噸 ，預計今年國際白銀平均價為34美元/盎司，投資需求將成為銀價主要推手。
　　全球第二大鉑金生產商因帕拉鉑金公司預計今年鉑金和鈀金將出現相對較大的供應不足，因汽車領域的需求提升以及南非供應下降。該公司市場總監預計，接下來的這個財年鉑金市將出現33.5萬盎司的供應缺口，今年供應剩余12萬盎司。未來五年鉑需求增長將受到輕重型柴油機和越野汽車的排放控制系統的不斷安裝以及中國清潔柴油廣泛使用的支撐。
　　<http://www.f139.com/youse/shanghai.html>Newcrest削減全年黃金產量預期在今年第一季度，該公司生產的黃金為532237盎司，生產的銅為噸，分別較上年同期低12%至10%。據了解，早在今年2月，Newcrest就曾對外發出警告稱，早前設定的生產目標可能難以實現，這主要是因為巴布亞新幾內亞地區的Lihir礦的生產持續陷入紊亂當中。
　　證監會網站周二發布通知,同意上期所組織白銀期貨交易,合約具體掛牌時間將由上期所根據市場狀況和各項準備工作進展情況確定.上海期貨交易所上周二就白銀期貨合約及有關規則征求意見.根據新公布的白銀期貨標準合約草案,每手合約為15千克,合約的最低交易保證金為合約價值的7%.
　　七、分析預測
　　1．黃金：
　　形態上看，本周金價呈現上周我們所預測的“觸地反彈的局面”，短線來看，金價依舊處于下跌通道之中，上方多次受阻1675一線，預計下周將仍于此線下方弱勢整理。目前來看，金價考驗1650一線支撐，若能有效站穩此一線，則有望繼續上行，但技術面看，上行動力有限，所以暫預計是短期反彈，上方壓力1680一線。
　　國內現貨金料沖高回落，下周適逢非農數據出臺，預計此前市場交投趨于清淡，上方較強壓力340附近，建議投資者可考慮于337上方考慮出貨。
　　技術指標上看， MACD中性；隨機指標繼續向上，但有回調可能；布林通道開口縮窄，上方承壓中軌一線；短期均線膠著，投資者需謹慎對待。
　　2．白銀：
　　形態上看，白銀相較黃金弱勢，目前下跌趨勢不變，上方壓力修正31.6一線，下方支撐30.5一線。
　　國內現貨銀本周于6500上下窄幅盤整，銀價仍有下探可能，目前上方壓力6600一線，建議持貨商家可考慮逢高出貨，下方支撐暫看6400一線暫不變，可考慮于此一線買入。
　　技術指標上看，MACD中性；隨機指標繼續向上；布林通道中，現貨白銀自下軌向中軌運行，料中軌有壓力；均線空頭排列。
　　3．鉑金、鈀金：
　　技術面看，鉑金仍處下跌趨勢不變，上方壓力1587一線，下方支撐1540一線。短期來看，如鉑金失守1575一線，則中期看跌。鈀金維持上周觀點繼續看漲不變，下方較強支撐652一線，持貨商家暫可觀望，中短期來看，若鈀金能站上668一線，則可中期看好鈀金。
　　八、下周關注重點
　　2012-04-30，20:30 美國3月個人消費支出物價指數年率；
　　2012-04-30，20:30 美國3月核心個人消費支出物價指數年率；
　　2012-04-30，20:30 加拿大2月GDP年率；
　　2012-05-01，09:00 中國4月制造業采購經理人指數；
　　2012-05-01，12:30 澳大利亞5月央行利率決議；
　　2012-05-01，22:00 美國4月ISM制造業采購經理人指數；
　　2012-05-01，23:00 美聯儲官員威廉姆斯關于經濟的講話；
　　2012-05-02，00:30 美聯儲官員洛哈特關于貨幣政策的講話；
　　2012-05-02，03:00 美聯儲官員普羅索在圣地亞哥發表關于經濟前景展望的講話；
　　2012-05-02，15:55 德國4月失業人數變化；
　　2012-05-02，17:00 歐元區3月失業率；
　　2012-05-02，20:15 美國4月ADP就業人數變化；
　　2012-05-02，22:30 美國上周EIA原油庫存變化；
　　2012-05-03，00:30 美聯儲萊克在諾福克發表關于經濟的講話；
　　2012-05-03，15:00 美聯儲威廉姆斯在圣芭芭拉發表關于經濟的講話；

• 　　2012-05-03，17:00 歐元區3月生產者物價指數年率；

　　2012-05-03，17:00 美聯儲洛哈特在圣芭芭拉發表關于經濟的講話；
　　2012-05-03，17:30 美聯儲普羅索在圣芭芭拉發表關于經濟的講話；
　　2012-05-03，19:45 歐元歐央行利率決議；
　　2012-05-04，----- 澳儲行委員會貨幣政策聲明；
　　2012-05-04，17:00 歐元區3月零售銷售年率；
　　2012-05-04，20:30 美國4月失業率；
　　2012-05-04，20:30 美國4月非農就業人數變化。