【焦點】機構打新虧客戶錢不心疼
盡管新股上市首日，以機構為代表的空軍主力往往會爭相出逃，把多頭打得抬不起來，但IPO新政實施以來，機構參與新股發行的踴躍度直線提升卻是不爭的事實。據深交所網站的統計數據顯示，改革后發行的18只新股，平均每只股票獲得118家配售對象的報價，較改革前的70家提高了69%；每家配售對象的平均報價申購數量增至650萬股，較改革前的378萬股增加了72%。
另據記者統計，新政后14家上市公司的IPO過程中，約有959.7億元機構資金參與，而5月份在新政之前招股的14家新上市公司，參與資金僅有354億元。
如此看來，當前新股的申購正愈加陷入一個怪圈，一面是機構斥巨資申購，為新股發行保駕護航，一面是新股的頻頻破發，機構不惜早早割肉出局。
對此，上述投行人士向記者表示，即使新政后短期拋壓明顯高于以往，但也要看到，沒有三個月鎖定期，就意味著有可以有機會博取超短期利潤，這對機構的誘惑依然不小。
以新政執行后首批上市的東誠生化(002675，收盤價27元)為例，在其之前進行的網下配售中，共有中信證券、信達證券、興業信托、工銀瑞信等6家機構獲配，總計獲配數量為810萬股。5月25日，公司上市首日賣出金額最大的機構席位拋售近7900萬元，約280余萬股。根據東誠生化網下配售結果可以判定，當天帶頭拋售東誠生化的應為工銀瑞信增強收益債券基金。以東誠生化5月25日28.6元/股的收盤價計算，工銀瑞銀當天拋售總計獲利不少于700萬元，收益率約為10%，而這距離網下發行日僅僅過去10天。
另外，有一個現象值得注意，即同一家詢價對象旗下的不同配售對價在報價上存在較大的差別。以中國汽研(601965，收盤價7.24元)為例，保薦機構認為其合理價值區間為7.02~8.97元/股。統計顯示，中國汽研網下報價入圍的基金配售對象共有45個，占總共79個配售對象的57%，擬申購12.47億股，超過全部申購股數13.32億股的九成。在6月上市的16只新股當中，其網下申購股份數量和申購資金均高居榜首。
記者發現，機構報價在中國汽研發行價(8.2元)以上的在30家左右，且多以基金和券商資管為主，其中中銀基金旗下7個配售對象中有6個報價為9元，而其他機構的報價大多集中在6~7元之間，最低報價僅3元，來自中國人保資產旗下兩只產品。但發現，同一家券商，自營報價明顯偏低，資管報價明顯偏高。
如國泰君安的兩個資管賬戶，對中國汽研的報價均為9元，另兩個自營賬戶，報價分別為7.5元和6.3元；光大證券理的一個集合資產賬戶，報價為10.2元，而自營賬戶報價只有7元。“資管是代客理財，用的是客戶的錢，賺了最好，虧了也不影響業績。自營就不一樣了，用的是公司自有資金，虧了要進報表的。”某券商人士認為，基金公司之所以敢報高價，也是一個道理。
同樣的情形也出現在發行時受機構熱捧的凱利泰身上，在所有的215家配售對象中基金公司為141家，申購數量最多，報價也最高，加權平均價格為31.47元/股，超出發行價2元多，基金參與打新熱情可見一斑。首日大幅破發的百隆東方(發行價13.6元/股)，在初步詢價階段敢于報16元以上高價的幾乎都是基金和券商資管，華安基金旗下四只債券型基金報價都為17.4元/股。
一窩蜂盲目報價的結果是開盤當天的認輸出局。沒有了鎖定三個月的“緊箍咒”，機構普遍采取上市首日堅決出貨的態度。即使發生虧損，也在所不惜。6月11日中國汽研上市首日便暴跌7.56%，全天股價都運行在發行價之下。當天龍虎榜顯示，賣出金額最大的前5名中機構占4席，其中前兩席賣出金額分別為2207.57萬元和1963.27萬元。截至6月15日收盤，股價已較發行價損失超一成。
主要原因之：機構急于套現新股連連破發
【內容精選】現在改革之后，上市首日拋壓的都是一個賬戶中有幾十萬、幾百萬股的機構，他們都急著套現，這種架勢就嚇退了對手盤，有錢的人不會去當傻瓜，讓對手在幾天之內就賺得罐滿缽溢，而自己拿進的籌碼扔給誰呀，再加上炒新股今年來一直被管理層界定為是一種不理性的行為，那么，社會游資惹不起但還躲得起，大家就規范自己的行為，不做對手盤。大家不炒，新股上市就沒了支撐，這就是中國股市當年148元發的股票有人炒，現在14元發行的股票還跌進發行價的主要原因。如果這樣下去，新股有可能被邊緣化，市場是規范了，但大家不玩了，也玩不下去了，那規范誰去?。?/p>
