歐元區(qū)：又一場歐盟峰會，再一次失望而歸？中國：央行本周緊急“放水”，7月將準可能性大增；美國：美經(jīng)濟恐陷衰退，9月份QE3推出或并非幻想

　　一、宏觀經(jīng)濟

　　歐元區(qū)：又一場歐盟峰會，再一次失望而歸？

　　塞浦路斯成為第五個需要救助的歐元區(qū)去國家，西班牙銀行危機深化，本周西、意發(fā)債收益率大幅攀升，債務危機風險日趨于實質(zhì)化。在此關鍵時刻，歐盟峰會及時趕到，繼續(xù)扮演“救世主”的角色。本次歐盟峰會三大核心議題：（1）歐元區(qū)共同債券的發(fā)行：德法分歧嚴重，此前德國總理明確表示：“只要我活著，德國就不會共同分攤主權(quán)債務”，料歐元區(qū)共同債券問題在德國的反對下將難產(chǎn)；（2）聯(lián)邦化銀行聯(lián)盟：德國對此依舊持有反對意見，且涉及到歐盟條約的修改，料本次峰會在此議題上難以有實質(zhì)性的協(xié)議達成，但會取得進展；（3）用救助基金購買國債，如果達成，此將意味著德國、荷蘭等債務較輕的國家將同西班牙、意大利、希臘等重債國分擔風險，此議題沒有發(fā)行共同債券的阻力大，是最有希望取得突破的地方。綜合來看，峰會將對歐元區(qū)疲軟的經(jīng)濟情況出臺相應的刺激措施，歐元區(qū)深化一體化進程也會進一步加速，雖然實質(zhì)性結(jié)果可能不會太多，但也不會如市場人士所預料的那么悲觀。

　　中國：央行本周緊急“放水”，7月將準可能性大增

　　繼26日實施950億逆回購后，28日央行再度實施300億14天逆回購，向市場注入流動性。至此，本周公開市場實現(xiàn)凈投放1970億元，相當于半次降準釋放的資金量，從而令季末資金面緊張態(tài)勢大為緩解，一周進行兩次逆回購操作實屬市場所罕見。

　　當前臨近季末和半年末，準備金補繳、大型銀行分紅、財政存款季節(jié)性增加、公開市場到期量縮減等因素將使得7月中旬流動性依舊承壓。宏觀面利空令大宗商品價格回落，而且就通脹貢獻率最高的食品而言，6月份豬肉和鮮菜價格都出現(xiàn)較為明顯的降幅，我們預計，6月份通脹將繼續(xù)緩解，此將進一步拓展貨幣政策實施的空間。綜合估計，為應對疲軟的經(jīng)濟形式，央行7月份有望再次進行貨幣寬松，相對于降息而言，下調(diào)存款準備金率的可能性比較大。

　　美國：美經(jīng)濟恐陷衰退，9月份QE3推出或并非幻想

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國6月堪薩斯聯(lián)儲制造業(yè)綜合指數(shù)為3,是自去年12月以來的最低水平。數(shù)據(jù)不佳暗示美國制造業(yè)處于萎縮邊緣。此外美國6月23日當周初請失業(yè)金人數(shù)小幅減少，但幅度不及預期，現(xiàn)在就業(yè)市場改善的步伐依舊緩慢且不確定。鑒于制造與就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，美國經(jīng)濟復蘇前景或依舊暗淡。此外歐債問題遲遲難解決對全球經(jīng)濟回暖起到極大負面效應，而中國經(jīng)濟的“軟著陸”也對美國經(jīng)濟不利。雖然上周美聯(lián)儲為了刺激經(jīng)濟已經(jīng)延長了“扭轉(zhuǎn)操作”，但是面對多重不利風險，要想防止美經(jīng)濟陷入衰退及增加社會就業(yè)，很顯然美聯(lián)儲或還要采取更多措施。關于美銀美林對9月份美聯(lián)儲推出QE3的言論，我們認為或許并非幻想。下周需關注美非農(nóng)數(shù)據(jù)，若就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，那么推出QE3的大門或有望再次開啟。

　　未來一周重要數(shù)據(jù)與事件

　　7月2日中國6月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)。美國及歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)及歐元區(qū)失業(yè)率。

　　7月3日澳洲聯(lián)儲政策會議,并宣布利率決定。

　　7月5日英國央行公布利率決議，歐洲央行公布利息決議。

　　7月6日美國6月失業(yè)率。