歐元區：又一場歐盟峰會，再一次失望而歸？中國：央行本周緊急“放水”，7月將準可能性大增；美國：美經濟恐陷衰退，9月份QE3推出或并非幻想

　　一、宏觀經濟

　　歐元區：又一場歐盟峰會，再一次失望而歸？

　　塞浦路斯成為第五個需要救助的歐元區去國家，西班牙銀行危機深化，本周西、意發債收益率大幅攀升，債務危機風險日趨于實質化。在此關鍵時刻，歐盟峰會及時趕到，繼續扮演“救世主”的角色。本次歐盟峰會三大核心議題：（1）歐元區共同債券的發行：德法分歧嚴重，此前德國總理明確表示：“只要我活著，德國就不會共同分攤主權債務”，料歐元區共同債券問題在德國的反對下將難產；（2）聯邦化銀行聯盟：德國對此依舊持有反對意見，且涉及到歐盟條約的修改，料本次峰會在此議題上難以有實質性的協議達成，但會取得進展；（3）用救助基金購買國債，如果達成，此將意味著德國、荷蘭等債務較輕的國家將同西班牙、意大利、希臘等重債國分擔風險，此議題沒有發行共同債券的阻力大，是最有希望取得突破的地方。綜合來看，峰會將對歐元區疲軟的經濟情況出臺相應的刺激措施，歐元區深化一體化進程也會進一步加速，雖然實質性結果可能不會太多，但也不會如市場人士所預料的那么悲觀。

　　中國：央行本周緊急“放水”，7月將準可能性大增

　　繼26日實施950億逆回購后，28日央行再度實施300億14天逆回購，向市場注入流動性。至此，本周公開市場實現凈投放1970億元，相當于半次降準釋放的資金量，從而令季末資金面緊張態勢大為緩解，一周進行兩次逆回購操作實屬市場所罕見。

　　當前臨近季末和半年末，準備金補繳、大型銀行分紅、財政存款季節性增加、公開市場到期量縮減等因素將使得7月中旬流動性依舊承壓。宏觀面利空令大宗商品價格回落，而且就通脹貢獻率最高的食品而言，6月份豬肉和鮮菜價格都出現較為明顯的降幅，我們預計，6月份通脹將繼續緩解，此將進一步拓展貨幣政策實施的空間。綜合估計，為應對疲軟的經濟形式，央行7月份有望再次進行貨幣寬松，相對于降息而言，下調存款準備金率的可能性比較大。

　　美國：美經濟恐陷衰退，9月份QE3推出或并非幻想

　　最新數據顯示，美國6月堪薩斯聯儲制造業綜合指數為3,是自去年12月以來的最低水平。數據不佳暗示美國制造業處于萎縮邊緣。此外美國6月23日當周初請失業金人數小幅減少，但幅度不及預期，現在就業市場改善的步伐依舊緩慢且不確定。鑒于制造與就業數據不佳，美國經濟復蘇前景或依舊暗淡。此外歐債問題遲遲難解決對全球經濟回暖起到極大負面效應，而中國經濟的“軟著陸”也對美國經濟不利。雖然上周美聯儲為了刺激經濟已經延長了“扭轉操作”，但是面對多重不利風險，要想防止美經濟陷入衰退及增加社會就業，很顯然美聯儲或還要采取更多措施。關于美銀美林對9月份美聯儲推出QE3的言論，我們認為或許并非幻想。下周需關注美非農數據，若就業數據持續惡化，那么推出QE3的大門或有望再次開啟。

　　未來一周重要數據與事件

　　7月2日中國6月匯豐制造業采購經理人指數。美國及歐元區制造業數據及歐元區失業率。

　　7月3日澳洲聯儲政策會議,并宣布利率決定。

　　7月5日英國央行公布利率決議，歐洲央行公布利息決議。

　　7月6日美國6月失業率。