圖2：倫銅日K線走勢(shì)

　　本周倫銅沖高回落，走勢(shì)完全符合我們預(yù)期，截至中國(guó)交易時(shí)間段周五收盤，倫銅最高點(diǎn)距離我們7800美元壓力線僅差23美元。從技術(shù)上看，本周倫銅受60均線抑制回落，相關(guān)指標(biāo)也逐步走軟，后市仍有小幅下行的區(qū)間。
　　本周宏觀面的變化繁雜，一度令國(guó)內(nèi)外投行及機(jī)構(gòu)看空的歐盟峰會(huì)利好頻出，大幅緩解了市場(chǎng)對(duì)債務(wù)危機(jī)惡化的憂慮；而隨后全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，令投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不濟(jì)的擔(dān)心增加；但為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，周四中、歐央行降息，英國(guó)加大量化寬松，金屬市場(chǎng)有迎來(lái)利好。綜合來(lái)看，本周宏觀面依舊多空交織，銅價(jià)走勢(shì)依舊迷茫。
　　本周五晚間將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)小幅的上漲，但不足以提振金屬市場(chǎng)走高；而下周一中國(guó)將公布PMI、CPI等指標(biāo)，預(yù)期悲觀；但隨后歐元區(qū)及歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議或?qū)⒗^續(xù)落實(shí)ESM購(gòu)買歐元區(qū)市場(chǎng)上二級(jí)債券的問(wèn)題。總體來(lái)看，下周宏觀面上利多和利空的消息都不會(huì)大幅的占優(yōu)，難以給金屬市場(chǎng)指引方向。

　　圖3： 美元指數(shù)日K線走勢(shì)

　　本周美元指數(shù)探“底”回升，40日均線表現(xiàn)出較強(qiáng)的支撐作用。從大的趨勢(shì)上看，美元依舊為強(qiáng)勢(shì)格局，中線走勢(shì)仍向上。富寶銅研究小組認(rèn)為，周五晚間即將揭曉的非農(nóng)數(shù)據(jù)小幅走好，但依舊表現(xiàn)疲軟，QE3預(yù)期增加的可能性提高，受此影響，美元指數(shù)有小幅走跌的可能；但鑒于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)短期難以解決，歐元疲軟態(tài)勢(shì)將延續(xù)。綜合估計(jì)，下周美元指數(shù)維持高位震蕩，銅價(jià)將更多的是因此承受壓力。

　　圖4：LME持倉(cāng)量與價(jià)格

　　從持倉(cāng)量和價(jià)格走勢(shì)圖上看，本周倫銅持倉(cāng)量緩慢走高，但仍低于25.5萬(wàn)手，依舊處在歷史上相對(duì)低位。持倉(cāng)量并沒(méi)有配合倫銅上漲而增加，或暗示短線銅價(jià)仍難有持續(xù)性的行情，后期或以震蕩為主。
　　2.基本面分析
　　（1）期貨銅庫(kù)存變化情況
　　2012年7月2日-6日，上海期貨交易所銅庫(kù)存增加15795噸，至155237噸；倫敦期貨交易所銅庫(kù)存減少2700噸，至254450噸。

　　圖5：期銅庫(kù)存變化情況

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銅庫(kù)存的大幅增加，或給銅價(jià)帶來(lái)壓力，我們預(yù)計(jì)下周銅價(jià)將繼續(xù)維持震蕩，難以上行。據(jù)富寶銅研究小組調(diào)研得知，目前保稅區(qū)庫(kù)存仍維持在60萬(wàn)噸左右的水平，保稅區(qū)進(jìn)出貨情況較之前活躍，但整體看，庫(kù)存水平?jīng)]有太大變化。但據(jù)中儲(chǔ)大場(chǎng)張經(jīng)理表示，下游消費(fèi)非常差，大場(chǎng)的庫(kù)存減少了一成左右，進(jìn)出量較之前明顯減少；但做質(zhì)押的情況有增加跡象。
　　我們認(rèn)為，雖然央行2次降息，市場(chǎng)流通性放寬。但，對(duì)于實(shí)體企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金困難仍是個(gè)大問(wèn)題，特別對(duì)于中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，貸款難仍制約企業(yè)發(fā)展。特別在目前全球經(jīng)濟(jì)萎縮的情況下，回款難使得資金問(wèn)題越發(fā)明顯。因此，我們認(rèn)為，央行如此密集的降息行為，并不能提振銅價(jià)，反而恰恰說(shuō)明了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況的糟糕程度；在如此低迷的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)發(fā)展困難，將長(zhǎng)時(shí)間處于“冬眠期”。那么，銅價(jià)又何來(lái)上漲的動(dòng)力？
　　（2）再生銅趨于“拾荒者”狀態(tài)，第二屆廢金屬峰會(huì)順利召開(kāi)
　　由富寶資訊和上海有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)共同舉辦的2012年上海第二屆廢金屬峰會(huì)，于上周五、六在上海虹橋賓館順利召開(kāi)。會(huì)上各位業(yè)內(nèi)知名學(xué)者和嘉賓就目前廢金屬行業(yè)發(fā)展情況與趨勢(shì)發(fā)表了自己的看法。
　　廣東清遠(yuǎn)云銅有色金屬有限公司的王總表示，“因?yàn)殂~具有其他金屬不可比擬的特性和優(yōu)越性，具有不可替代性，因此銅的需求具有長(zhǎng)期性。”不過(guò)王總同時(shí)也表示銅資源同樣是稀缺的，在30年前銅礦的平均開(kāi)采品味為0.8%-1.1%，但隨著銅礦的利用，目前銅礦開(kāi)采的品味降至0.5%左右，而在銅價(jià)在70000-80000的高位時(shí)0.2%的品味也具備開(kāi)采價(jià)值。王總說(shuō)：“我國(guó)作為貧銅國(guó)家，從2005年以來(lái)，我國(guó)銅礦進(jìn)口所占比例達(dá)83%以上”。
　　正因?yàn)殂~需求長(zhǎng)期存在，我國(guó)銅資源貧乏，因此再生銅便成為不可或缺的部分。“再生銅因98%的高回收率、成本低及金屬保值性較強(qiáng)，近年來(lái)產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，至2015年精煉銅產(chǎn)量或達(dá)950萬(wàn)噸，再生銅達(dá)380萬(wàn)噸，所占比例由2010年的37.8%上升至40%。”王總這樣說(shuō)到。王總還表示，由于宏觀調(diào)控對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的干擾、稅收環(huán)境的變化（目前進(jìn)口再生銅的稅費(fèi)和國(guó)內(nèi)回收的稅費(fèi)的差異）、盲目的投資以及目前金融環(huán)境等負(fù)面因素影響導(dǎo)致了再生銅的產(chǎn)能過(guò)剩、加工費(fèi)銳減，整個(gè)行業(yè)趨于"拾荒者"狀態(tài)。
　　富寶認(rèn)為，再生銅必將是未來(lái)銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可或缺的必然環(huán)節(jié)，為了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，政府和企業(yè)應(yīng)該共同努力，確保再生銅產(chǎn)業(yè)健康有序的發(fā)展，從而促進(jìn)銅產(chǎn)業(yè)更好的發(fā)展。