圖2：倫銅日K線走勢

　　本周倫銅沖高回落，走勢完全符合我們預期，截至中國交易時間段周五收盤，倫銅最高點距離我們7800美元壓力線僅差23美元。從技術(shù)上看，本周倫銅受60均線抑制回落，相關(guān)指標也逐步走軟，后市仍有小幅下行的區(qū)間。
　　本周宏觀面的變化繁雜，一度令國內(nèi)外投行及機構(gòu)看空的歐盟峰會利好頻出，大幅緩解了市場對債務危機惡化的憂慮；而隨后全球主要經(jīng)濟體PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，令投資者對經(jīng)濟增長不濟的擔心增加；但為了刺激經(jīng)濟增長，周四中、歐央行降息，英國加大量化寬松，金屬市場有迎來利好。綜合來看，本周宏觀面依舊多空交織，銅價走勢依舊迷茫。
　　本周五晚間將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)，預計會出現(xiàn)小幅的上漲，但不足以提振金屬市場走高；而下周一中國將公布PMI、CPI等指標，預期悲觀；但隨后歐元區(qū)及歐盟財長會議或?qū)⒗^續(xù)落實ESM購買歐元區(qū)市場上二級債券的問題。總體來看，下周宏觀面上利多和利空的消息都不會大幅的占優(yōu)，難以給金屬市場指引方向。

　　圖3： 美元指數(shù)日K線走勢

　　本周美元指數(shù)探“底”回升，40日均線表現(xiàn)出較強的支撐作用。從大的趨勢上看，美元依舊為強勢格局，中線走勢仍向上。富寶銅研究小組認為，周五晚間即將揭曉的非農(nóng)數(shù)據(jù)小幅走好，但依舊表現(xiàn)疲軟，QE3預期增加的可能性提高，受此影響，美元指數(shù)有小幅走跌的可能；但鑒于歐元區(qū)債務危機短期難以解決，歐元疲軟態(tài)勢將延續(xù)。綜合估計，下周美元指數(shù)維持高位震蕩，銅價將更多的是因此承受壓力。

　　圖4：LME持倉量與價格

　　從持倉量和價格走勢圖上看，本周倫銅持倉量緩慢走高，但仍低于25.5萬手，依舊處在歷史上相對低位。持倉量并沒有配合倫銅上漲而增加，或暗示短線銅價仍難有持續(xù)性的行情，后期或以震蕩為主。
　　2.基本面分析
　　（1）期貨銅庫存變化情況
　　2012年7月2日-6日，上海期貨交易所銅庫存增加15795噸，至155237噸；倫敦期貨交易所銅庫存減少2700噸，至254450噸。

　　圖5：期銅庫存變化情況

　　國內(nèi)市場銅庫存的大幅增加，或給銅價帶來壓力，我們預計下周銅價將繼續(xù)維持震蕩，難以上行。據(jù)富寶銅研究小組調(diào)研得知，目前保稅區(qū)庫存仍維持在60萬噸左右的水平，保稅區(qū)進出貨情況較之前活躍，但整體看，庫存水平?jīng)]有太大變化。但據(jù)中儲大場張經(jīng)理表示，下游消費非常差，大場的庫存減少了一成左右，進出量較之前明顯減少；但做質(zhì)押的情況有增加跡象。
　　我們認為，雖然央行2次降息，市場流通性放寬。但，對于實體企業(yè)來說，資金困難仍是個大問題，特別對于中小型企業(yè)來說，貸款難仍制約企業(yè)發(fā)展。特別在目前全球經(jīng)濟萎縮的情況下，回款難使得資金問題越發(fā)明顯。因此，我們認為，央行如此密集的降息行為，并不能提振銅價，反而恰恰說明了國內(nèi)經(jīng)濟情況的糟糕程度；在如此低迷的經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)發(fā)展困難，將長時間處于“冬眠期”。那么，銅價又何來上漲的動力？
　　（2）再生銅趨于“拾荒者”狀態(tài)，第二屆廢金屬峰會順利召開
　　由富寶資訊和上海有色金屬工業(yè)協(xié)會共同舉辦的2012年上海第二屆廢金屬峰會，于上周五、六在上海虹橋賓館順利召開。會上各位業(yè)內(nèi)知名學者和嘉賓就目前廢金屬行業(yè)發(fā)展情況與趨勢發(fā)表了自己的看法。
　　廣東清遠云銅有色金屬有限公司的王總表示，“因為銅具有其他金屬不可比擬的特性和優(yōu)越性，具有不可替代性，因此銅的需求具有長期性。”不過王總同時也表示銅資源同樣是稀缺的，在30年前銅礦的平均開采品味為0.8%-1.1%，但隨著銅礦的利用，目前銅礦開采的品味降至0.5%左右，而在銅價在70000-80000的高位時0.2%的品味也具備開采價值。王總說：“我國作為貧銅國家，從2005年以來，我國銅礦進口所占比例達83%以上”。
　　正因為銅需求長期存在，我國銅資源貧乏，因此再生銅便成為不可或缺的部分。“再生銅因98%的高回收率、成本低及金屬保值性較強，近年來產(chǎn)量增長明顯，至2015年精煉銅產(chǎn)量或達950萬噸，再生銅達380萬噸，所占比例由2010年的37.8%上升至40%。”王總這樣說到。王總還表示，由于宏觀調(diào)控對國內(nèi)消費需求的干擾、稅收環(huán)境的變化（目前進口再生銅的稅費和國內(nèi)回收的稅費的差異）、盲目的投資以及目前金融環(huán)境等負面因素影響導致了再生銅的產(chǎn)能過剩、加工費銳減，整個行業(yè)趨于"拾荒者"狀態(tài)。
　　富寶認為，再生銅必將是未來銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可或缺的必然環(huán)節(jié)，為了長遠發(fā)展，政府和企業(yè)應該共同努力，確保再生銅產(chǎn)業(yè)健康有序的發(fā)展，從而促進銅產(chǎn)業(yè)更好的發(fā)展。