上有壓力下有支撐
     下半年影響金價的最主要因素依舊是全球經濟復蘇步伐、美元走勢以及地緣政治。這幾個因素不確定性均較大，金價目前“騎虎難下”的局面不易被打破。

第一，美元指數振蕩上行對金價施壓。美國經濟復蘇力度相對強于歐洲，美元指數下跌空間較小，但復蘇仍待確認，始終保留的QE3懸念及雙赤字等舊疾使美元指數過快反彈弊大于利。總的來說，在美元指數振蕩偏強走勢下，金價受到壓制。

第二，QE3預期未徹底破滅，金價隨投資者預期情緒波動。全球經濟復蘇步伐不僅關乎幣值，更關乎市場對各國央行貨幣政策的預期，特別是對于美國QE3的預期。進一步量化寬松的預期時強時弱，對投資者情緒產生雙向的帶動作用，因而金價潮漲潮落的狀態仍將延續。

第三，歐債危機的影響雖然已經淡化，但未來相當長時間內，歐債危機難以出現重大轉機，這注定是一個隱藏的雷區。

 此外，國際政治形勢的變動及突發事件亦可能對金價走勢產生決定性影響。

美元指數上行帶來壓力、避險因素制約下方空間，再加上全球經濟復蘇步履蹣跚、量化寬松政策的不確定性的影響，金價突破箱體還需等待單因素力量的暴發。

    伯南克講話無新信息

近日各方都在等待伯南克的半年貨幣政策報告，市場投資趨于謹慎，表現為縮量振蕩。美聯儲公開市場委員會今年的常規議息會議已舉行過半，市場每每寄予希望的QE3線索都無從尋覓。雖然政策決議多次打擊多頭信心，但投資者從未放棄對進一步量化寬松政策出臺的預期。讓投資者，特別是多頭，勾勒寬松前景的是，美國一連串疲軟的經濟數據以及美聯儲官方至始至終表達的隨時準備推出更多經濟扶持措施的觀點。

6月19—20日FOMC最新會議紀要顯示，目前已實施的QE2或者說QE2.5獲得了幾近全票的贊同，進一步的刺激政策僅獲少數官員支持，不過官員卻一致認為，目前失業率高于目標水平，金融市場風險提高。美國近期經濟數據方面，6月份制造業成長刷新11個月來的最低紀錄，7月份消費者信心指數初值降至7個月來的低點，近兩個月非農就業數據疲軟，申請失業金人數這一先行指標經常出現反復，可見美聯儲給政策留有余地也是很有必要的。

本周二、周三，伯南克在國會進行半年度貨幣政策報告。遺憾的是，伯南克講話未給出QE3線索。雖然這樣的結果在預料之中，但也部分打擊多頭信心。不過，近期歐元表現相對強勢，美元指數階段性頭部形態出現，金價面臨的壓力有所緩解。

總體而言，下半年金價若想突破振蕩區間需待保值、避險、比值中某個因素產生明確的方向指引，短期內，黃金依舊處于弱勢振蕩格局，建議投資者圍繞1550—1585美元/盎司一線進行短空操作，倉位不宜過重。 （作者：安信期貨 趙菁菁）