銅之家網訊:鋁價漲跌兩難，陷入區間震蕩。全球經濟增長疲軟以及國內經濟增速放緩，使得有色行業面臨"內憂外患"的雙重壓力。7月鋁價漲跌兩難，陷入區間窄幅震蕩。歐債危機惡化令鋁 價波動加劇，其本身基本面表現為供應依舊充裕，而消費難現大幅改善，令鋁價陷入低迷時期。展望8月行情，鋁市供需微幅改善，對鋁價構成支撐，但歐債危機打 壓不斷，令資金對鋁市操作熱情低迷，鋁價難改區間振蕩走勢。

　　一、市場綜述

　　全球經濟增長疲軟以及國內經濟增速放緩，使得有色行業面臨"內憂外患"的雙重壓力。7月鋁價漲跌兩難，陷入區間窄幅震蕩。歐債危機惡化令鋁價波動加劇，其本身基本面表現為供應依舊充裕，而消費難現大幅改善，令鋁價陷入低迷時期。

　　現貨綜述：本月華東地區現貨市場鋁錠價格繼續走低，波動幅度主要維持在15280-15750元/噸之間。月初受期鋁反彈帶動，現貨鋁價也一度大幅沖 高，盤中最高曾探至15750元/噸；此時商家因對后市預期仍普遍并不看好，所以市場交投依然維持清淡態勢。隨后受利空消息打壓，國內外期鋁皆上行受阻、 呈現出沖高回落態勢，華東現鋁也一路震蕩走低，盤中即便偶有反彈但也如曇花一現、與整體大勢無補。

　　基本面綜述：作為原鋁的上游原材料的鋁土礦與氧化鋁，6月份進口均出現了遞減，主要因為國內氧化鋁廠減產，據悉包括中國鋁業、山東信發、山東魏橋、重 慶博賽、魯北化工等氧化鋁廠在內的廠家相繼減產；在上半年大部分基本金屬產量增速收窄之際，電解鋁產量增速卻逆勢上揚，上半年原鋁累計產量為951萬噸， 同比增加9.7%，與廣西、河南等地陸續推出電價優惠政策有關，這加劇了國內電解鋁的供需矛盾。另外，鑒于下半年還有新增產能投產以及原有冶煉廠逐步復 產，下半年電解鋁產量料繼續增加，從而擴大國內鋁供應過剩壓力，利空鋁價。

　　下游需求：鋁材作為電解鋁的下游行業，雖然我國6月份鋁材產量出現了一定的增長，但進入7、8月份，淡季效應加上天氣炎熱，然大部分鋁加工企業的開工 率均出現了不同程度的回落，通過富寶鋁研發得知，除了大型企業的訂單相對穩定，開工率基本維持在90%以上，而小型鋁加工企業的開工率略表現不足，部分甚 至已經出現了關停現象。房地產、汽車、家電等行業作為鋁的終端需求，近期需求雖略有改善，但難具有可持續性。

　　二、基本面分析

　　1．供需分析

　　（1）6月份鋁土礦進口下滑

　　作為原鋁的上游原材料的鋁土礦，6月份鋁土礦進口大幅度下滑。海關數據顯示，2012年6月份中國鋁土礦進口1023801噸，同比減少70.38%，環比減少83.68%，而上半年進口鋁土礦總量為2541.62萬噸，同比增加23.22%。

　　圖1：2010年-2012年中國鋁土礦進口數據分析

　　如圖中所示，6月中國鋁土礦進口量出現大幅下滑，主要來自印尼鋁土礦驟減。中國鋁土礦60%依靠進口，其中進口量的50%來自于印尼。6月自印尼進口 鋁土礦僅18.74萬噸，同比減少93.10%。而今年1-5月自印尼進口鋁土礦為556.39萬噸，創出歷史新高。印尼進口礦大幅銳減之后的直接結果是 國內氧化鋁廠減產，據調研，包括中國鋁業、山東信發、山東魏橋、重慶博賽、魯北化工等氧化鋁廠在內的廠家相繼減產，單中國鋁業旗下三家氧化鋁廠的減產幅度 就達170萬噸/年。

　　另據了解，自7月下旬開始，國內部分氧化鋁企業恢復印尼鋁土礦的進口，其中一家大型氧化鋁企業負責人表示，目前已有4船鋁土礦在返港途中，預計8月初抵港。預計中國7月鋁土礦進口量有所增加。