銅之家網訊：央行啟動天量逆回購，短期降準基本無望。中國央行周二早間創天量地開展了總計人民幣2200億元的逆回購操作，基本已提前鎖定本周資金凈投放的結果，市場流動性或將得到極大補充，這也意味著機構對于央行短期內將很快下調存款準備金率的期望將幾乎完全破滅。
　　據參與投標的交易員早間透露，中國央行今日開展了1500億元7天逆回購操作與700億元14天逆回購操作。這一操作規模創下了單日逆回購量的歷史新高，較上周四執行的700億元7天與200億元14天的逆回購規模顯著放量。
　　由于本周公開市場因逆回購到期造成的資金缺口只有870億元，因此本周截至目前暫時已實現資金凈投放1330億元。即便本周四央行于公開市場重啟近期許久未用的正回購操作，并考慮到當前資金面趨緊的現實狀況，本周最終連續第三周實現資金凈投放基本上可謂已成定局。
　　與此同時，交易員還透露，7天逆回購利率由此前持續保持穩定的3.35%小幅攀升至3.40%，而14天期逆回購利率則仍保持在上周四首次發行時的3.60%水平。
　　此前，7天逆回購利率已連續數周保持在3.35%水平不變，而上周四才剛剛重返公開市場的14天逆回購，首次發行3.60%的利率水平便低于二級市場水平近40個基點。
　　交易員稱，7天逆回購利率小幅走高并未太出乎意料，畢竟這幾天二級市場資金價格持續上漲，“水漲船高”也在情理之中，況且漲幅并不太大。同時，14天逆回購利率保持不動且低于二級市場水平，表明了央行引導中短期資金利率不要過度走高的決心。
　　受到中旬財政存款上繳的影響，資金面近期持續承壓，資金價格節節攀升。截至發稿之時，基準7天回購加權平均利率最新報3.73%，較昨日收盤上漲11個基點；隔夜回購加權平均利率則上行8個基點至3.46%，14天回購利率則基本持穩在4.48%水平。
　　與此同時，近期新債發行密集，從利率債到信用債市場收益率水平總體持續攀升，央行今日加大流動性供應，有助于提振近期機構一級市場低迷的拿債熱情。
　　交易員表示，盡管原本計劃近日發行的中石油債已經延后，但今日仍有200億元鐵道債與200億國開債發行，明日還將有10年期國債與中信證券短融發行，此次逆回購操作放量也稍有為一級市場新債發行鋪路的意味。
　　盡管時間已經進入本月下旬，月末因素影響將持續施壓資金面，但由于本周四財政部將開展400億元國庫現金定存招標，且25日前后財政支出統一下放也有望部分緩解目前趨緊的資金面，因此預計未來資金面較難出現進一步惡化的態勢。
　　因此，在上周14天逆回購重回市場之時，近期降準的預期就已大大削弱，而今日跨月的14天操作再度放量，可謂徹底擊碎了機構原本對近期降準還堅持抱有的最后一絲希望。
　　從目前暫時的情況來看，由于8月份公開市場到期資金量比后續9月份狀況要樂觀，而通過央行持續靈活的逆回購操作下，資金面雖有所趨緊，但資金價格仍處在相對可接受的范圍之內。
　　同時，在當前通脹水平已顯著下滑的情況下，持續受到打壓的房地產市場增長出現見底復蘇的苗頭，盡管7月份差強人意的經濟數據表明，中央政府此前的一系列微調政策并未有效阻止經濟放緩的腳步。
　　因此，雖然9月份資金面狀況更不樂觀，但由于房地產市場出現復蘇苗頭，地方政府的投資力度不斷加碼，央行似乎還并不想急于降準，反而更愿意采取“邊走邊看”的態度，這將意味著短期內降準基本無望。