銅之家網訊：滬銀期貨臨近交割日，現三大奇特現象．9月15日，滬銀期貨將迎來首個交割日。隨著交割日臨近，滬銀合約出現了一些有趣的現象：期現之間最高出現約50點的價差；跨期價差也很大；持倉量和倉單量之間不匹配，持倉量很高。
　　業內人士認為，上述現象雖然反映出市場對白銀后市走勢較為樂觀，但也顯示出目前白銀需求依然低迷，投資者要警惕白銀價格高位回落的風險。
　　近期，白銀成為市場的關注焦點。8月至今，紐約白銀累計漲逾10%，上海白銀亦錄得近10%的漲幅。而白銀受關注不僅是因其漲幅大，更為重要的是，滬銀期貨近日呈現出耐人尋味的現象。
　　滬銀三大奇特現象
　　9月15日，將是滬銀期貨上市以來的首個交割日。隨著交割日的臨近，細心的市場人士發現，近日的滬銀出現了一些有趣的現象。
　　現象一：期現之間最高出現約50個點的價差。
　　即，從之前的現貨價格高于期貨價格50個點，變成近幾日的期貨價格高于現貨價格50個點。
　　“期現價差非常之大，比較少見。”一位期貨界人士向記者表示。
　　為何會出現這種情況？倍特期貨分析師劉明亮認為，滬銀很大程度是跟隨外盤走，因為國內盤子小，投機力量一上來，價差在短時間容易出現拉大的現象。
　　上海中期分析師李寧表示，期現價差擴大，反映了市場資金對后期價格的看好，因為期貨反映的是未來的價格，且由于滬銀沒有8月合約，因此價差為正值屬于正常，價差在近期擴大，反映了市場對白銀后市較為樂觀。
　　現象二：臨近交割日，跨期價差也很大。
　　跨期之間出現最大為140個點的價差，達到上市以來的極值。
　　“跨期價差的擴大也是因為外盤飆漲，國內投機資金主要選擇滬銀1212主力合約在拉漲，自然與現貨月的近月價差拉得過大。”劉明亮稱。
　　李寧表示，白銀期貨兩個較為活躍的合約——滬銀1212合約與滬銀1209合約之間的價差在上周四達到上市以來最高值140點上方，近兩日略有回落，也是反映了市場對未來白銀價格看好，加上12月為傳統的消費旺季，在金融屬性和商品屬性形成共振的條件下，市場更為看好12月合約。
　　現象三：持倉和倉單之間不匹配。
　　持倉量很高，市場擔心目前的交易所倉單量不夠交割。
　　“倉單量目前尚不夠1209合約的持倉量交割，未來兩周是否會出現大幅減倉或者大量入庫，就不得而知了。”一位業內人士表達了擔憂。他告訴記者，上海白銀期貨將迎來第一次交割，市場對白銀依然非常看漲，所以都持有多單。現在的市場“很有意思”，做跨期的買1209合約賣1212合約，而做期現的買(T+D)賣1209合約。
　　不過，李寧認為，以上的擔心不必要。由于目前滬銀1209合約還未進入交割月，因此，多單持有量超過倉單量尚屬正常，下周正式進入交割月后，1209合約的持倉量將有所下降。上海期貨交易所允許自然人進入交割月，持倉量應調整為2手的整數倍，但自然人不能參與交割，一般在最后交易日前第三個交易日收盤前就平倉離場，因此，持倉量和倉單量不一定是完全對應的。
　　需求低迷抑制貴金屬漲勢
　　盡管近日全球貴金屬出現一波反彈走勢，但是專家也提醒投資者切勿追漲，要警惕高位回落風險。
　　光大期貨分析師孫永剛表示，從滬銀期現價格的價差擴大以及持倉與倉單之間的不匹配可以發現，目前實體需求端依然低迷，近期白銀價格存在一定的回落風險。
　　近期白銀價格的上漲主要是來自于對美聯儲QE3、歐洲央行購買債券計劃以及中國政策放松的三大預期。這意味著，貴金屬價格上漲的原因不是來自實體供需的變化，而是對未來預期的改善。而中印實物金需求預計仍將下滑，在缺乏基本面支撐的情況下，一旦未來流動性預期落空，貴金屬價格可能重回震蕩走勢。