銅之家網(wǎng)訊：全球央行“放水潮”襲來，量化寬松下的浙商表情揭密。一石激起千層浪。繼美國實施第三輪量化寬松后，日本等國央行紛紛推出貨幣寬松政策，打開“印鈔”機器，任洶洶貨幣流向全球市場。而在一個全球化的時代，這些看似遙遠的事情，一經(jīng)發(fā)生，就注定要在全球范圍內掀起陣陣漣漪。對早已習慣于全球行走的浙江企業(yè)、浙商而言，新一輪的全球貨幣“放水”，對進出口貿易、境內外投資又將產(chǎn)生哪些影響？今天本報記者為你呈現(xiàn)量化寬松下的浙商表情。
章樹根：一聽消息，就皺起眉
訂單排到11月，上半年上繳稅收翻番，出口增長10%。蘭溪立馬控股集團董事長章樹根近來心情不錯，但一聽“量化寬松”四個字，這位嚴謹?shù)钠髽I(yè)家就皺起了眉頭。
“我們棉紡織行業(yè)本身就只有5%的利潤，匯率有點風吹草動，我們就有虧本的危險！”章樹根很擔心，美國的量化寬松可能推動人民幣升值，并進而吞噬企業(yè)出口利潤。
作為蘭溪棉紡織行業(yè)的領頭羊，“立馬”近年來一直逆勢增長。和浙江的很多企業(yè)一樣，“立馬”出口量也很大，去年，該公司出口的牛仔布、棉紡布達到5000萬美元。
這些年，為了應對匯率波動，章樹根費了不少腦筋。 “我們有三招辦法。”章樹根向記者介紹，一是“少做長單、大單；多做短單、小單。”現(xiàn)在，他們的訂單大多可以在兩個月以內完成。第二，公司采用銀行的遠期結售匯業(yè)務，“跟銀行約定一個匯率，到期就按照鎖定的這個匯率結算。”第三招則是直接采用美元貸款進行結匯，“這樣會損失一些利息，但是避免了匯率波動。”
現(xiàn)在，章樹根最關心的是進口機器設備。2008年以來，“立馬”先后投資4億多元，從日本、荷蘭等國進口了900臺世界先進的噴氣織機。現(xiàn)在，他又將目光瞄向了全世界最新研制的織機。“已經(jīng)引進了兩臺在試用，兩三個月后打算大規(guī)模引進。”章樹根向記者介紹，到明年上半年他們要引進300臺，共計1.6億美元。美元貶值1%，“立馬”就能節(jié)約160萬美元。
“目前不愁訂單，但明年就不好說。”章樹根認為，美國量化寬松政策對我國的影響，會逐步顯現(xiàn)。“我們改變不了他的政策，只有改變自己，千方百計節(jié)約成本，抓緊提升技術，這樣才能以不變應萬變。”
周光磊：心情起伏，像過山車
“估計大宗商品價格有可能要漲了。”與章樹根盯著匯率不同，作為寧波神化化學品經(jīng)營公司經(jīng)理，周光磊更在意商品價格。
作為一家專門從事鎳、銅等有色金屬和化學品貿易的公司，寧波神化進口的鎳占到全國的三分之一，他們的產(chǎn)品來自澳大利亞、智利、贊比亞、俄羅斯等多個國家。
這些年，周光磊像坐過山車一樣，經(jīng)歷了大宗商品價格的一次次波動。 2008年，鎳價是每噸10萬元，美國首次推出量化寬松政策后，鎳價一路猛漲到每噸50多萬元。寧波神化抓住市場機遇，大受其益。此后不久，鎳價開始下降，2009年降到30多萬元，現(xiàn)在只有10萬多元。同樣，近一段時間，鐵礦石、銅等大宗商品的價格也都回落下調。跟往年相比，周光磊現(xiàn)在已沒有那么忙碌。上半年，寧波神化的進口報關業(yè)務量為6.8億美元，遠低于去年同期的9.3億美元。
但美國再次推出“量化寬松”后，周光磊認為，很可能將刺激國際大宗商品交易價格上漲，國內生產(chǎn)企業(yè)的成本，因此可能會更高。“畢竟現(xiàn)在像鐵礦石、有色金屬這些大宗商品，國內對進口依賴很大。”
龐青年：貨幣寬松，種種利好
“歐美接連推出的貨幣寬松政策，對我們來說，是件大好事。”說起全球已有5家央行宣布貨幣寬松政策，青年集團董事局主席龐青年一臉笑意。在龐青年看來，貨幣寬松對于青年集團來說，簡直可以用“種種好”來形容。
首先是境外投資。不久前，青年汽車通過增資、注資、知識產(chǎn)權和品牌資產(chǎn)的組合投資，正式成為荷蘭世爵公司的大股東之一，并順利地擁有了“世爵”品牌的控制權。“貨幣寬松政策，意味著市場的資金體量會增大。在我們國家不實行寬松政策的前提下，人民幣的升值或難以避免。那對我們收購行為來說，首先最直接的變化就是意味著付出去的錢少了。”龐青年說。
不僅如此，從前一段時間各國推出貨幣寬松政策后的實際效果來說，企業(yè)與居民更愿意持有高流動性資產(chǎn)，這對正在加速推出新車型的青年集團來說，亦是相當有利的。“消費者的購買能力增強，我們的產(chǎn)品才會更有銷路。而且借著這個勢頭，也會加速消費者接受注入新內容的世爵品牌。”龐青年認為， “貨幣寬松往往與通脹聯(lián)系在一起。而我們生產(chǎn)型企業(yè)，資產(chǎn)型財產(chǎn)是大頭，貨幣型資產(chǎn)是小頭，所以，貨幣寬松政策將意味著我們的資產(chǎn)也會跟著一起增值。”人民幣升值，雖然買東西便宜了，但是賣東西卻貴了。
讓記者吃驚的是，龐青年對于貨幣寬松將產(chǎn)生的出口壓力也不怎么擔心。“原因有二，一是剛才我說的，銷路會更好。二是我對自己產(chǎn)品的了解。我生產(chǎn)的是市場需要的產(chǎn)品，價格只有別人的一半，品質相差無幾，完全可以相應調高產(chǎn)品的銷售價格。人民幣與歐元的兌換價格從10比1降至8比1，我們的出貨價就高了20%，照樣有人要。這就是市場。”
全球央行漸次“開閘”
9月6日，歐洲央行宣布將啟動新的購債計劃——直接貨幣交易(OMT)，或稱無限量沖銷式購債計劃，并附加嚴格的條件。這項新的購債計劃，將取代此前的證券市場計劃(SMP)操作并回收流動性。歐洲央行在SMP項下已經(jīng)購買了大約2090億歐元的政府債券。
9月14日，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在結束為期兩天的會議后宣布，0至0.25%的超低利率維持期限將延長到2015年中，從15日開始推出進一步量化寬松政策(QE3)，每月采購400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，現(xiàn)有扭曲操作(OT)等維持不變。
9月18日，澳大利亞央行發(fā)布的9月貨幣政策會議紀要表示，澳大利亞通脹前景較為溫和，這為央行在經(jīng)濟疲軟時進一步降息提供了空間，以應對全球經(jīng)濟環(huán)境的威脅。
9月19日，日本央行宣布，將基準利率維持在零至0.1%的實質零利率水平。不過，出乎市場預料的是，該行將用于購入資產(chǎn)的基金規(guī)模擴大10萬億日元(約合1264億美元)。這是今年4月以來日本央行再次擴大貨幣寬松措施。
同時，英國央行公布的9月會議紀要顯示，貨幣政策委員會(MPC)政策制定者們認為英國經(jīng)濟的短期通脹前景已經(jīng)惡化，但央行或仍將需要進一步擴大刺激政策規(guī)模。
“水”漲未必“船”高
經(jīng)過一輪又一輪的“印鈔比賽”，全球各主要經(jīng)濟體不僅沒有達到既定的通脹目標和經(jīng)濟增速，有些甚至面臨著不同程度的通縮壓力：美聯(lián)儲主席伯南克預計今年通脹將保持在接近2%的水平，日本還仍處于通縮之中。
貨幣政策寬松與實體經(jīng)濟趨冷形成了鮮明的對比，人們不禁疑問，開閘放水都流向了哪里？
“這反映出實體經(jīng)濟中存在流動性陷阱，投放再多也將如泥牛入海般。企業(yè)與居民愿意持有高流動性資產(chǎn)，而不愿投資與生產(chǎn)。”安邦咨詢首席研究員陳功表示，“生產(chǎn)過剩與債務高企正是造成流動性陷阱的主要原因，即使利用貨幣政策壓低實際利率，也很難刺激投資。反映到現(xiàn)實中，各國PMI持續(xù)下行。”
在此背景下，央行釋放的流動性并沒有進入實體經(jīng)濟，而是進入了資本市場。貨幣政策出現(xiàn)部分失靈，導致寬松舉措可能只會成為一種以鄰為壑、稀釋債務的貶值策略。
美聯(lián)儲施行QE3，也引起了我國經(jīng)濟界的高度關注。有分析認為，QE3攪亂了中國貨幣政策，并會推高人民幣幣值，繼而影響中國的出口。
觀察人民幣中間價可以發(fā)現(xiàn)，盡管美元大幅走軟，但中間價的漲幅相當溫和，與美元指數(shù)的跌幅不成比例。
招商銀行高級金融分析師劉東亮發(fā)布研究報告認為，在內外經(jīng)濟低迷的形勢下，我國央行不會允許人民幣進一步升值。至少在中國經(jīng)濟企穩(wěn)反彈前，難以見到人民幣新一輪升值。
國內貨幣政策是緊是松也再引爭議。有人對國內近期宣布的大規(guī)模投資項目感到振奮，還有人期待政府出臺更多更有力的政策刺激經(jīng)濟增長。
然而，相較于歐美國家的寬松政策，包括中國、印度在內的新興市場國家尚未跟進，反應極為謹慎。
巴克萊亞洲首席經(jīng)濟學家黃益平認為，當前的經(jīng)濟低迷是結構性和周期性因素共同造成的。表面上看，似乎已出臺了新的“一攬子刺激計劃”，地方政府公布了大規(guī)模投資項目，同時國家發(fā)改委批準了更多基礎設施項目。但是這些項目大多是未來3-8年的規(guī)劃，且只有少量項目有具體的融資方案，從側面反映出央行、銀監(jiān)會和財政部不愿輕易放松政策。
我國存款準備金率雖已連降多次，但仍處于2007年以來的高位。部分人士擔心，一旦貨幣寬松，經(jīng)濟穩(wěn)住甚至上行了，但通脹也將加劇。如果不穩(wěn)持貨幣政策，以后或將更加被動。在此基調下，國內政策一方面要支持經(jīng)濟“穩(wěn)增長”，特別是要支持實體經(jīng)濟的增長；另一方面還要防范金融風險，防止通脹重臨。
章樹根：一聽消息，就皺起眉
訂單排到11月，上半年上繳稅收翻番，出口增長10%。蘭溪立馬控股集團董事長章樹根近來心情不錯，但一聽“量化寬松”四個字，這位嚴謹?shù)钠髽I(yè)家就皺起了眉頭。
“我們棉紡織行業(yè)本身就只有5%的利潤，匯率有點風吹草動，我們就有虧本的危險！”章樹根很擔心，美國的量化寬松可能推動人民幣升值，并進而吞噬企業(yè)出口利潤。
作為蘭溪棉紡織行業(yè)的領頭羊，“立馬”近年來一直逆勢增長。和浙江的很多企業(yè)一樣，“立馬”出口量也很大，去年，該公司出口的牛仔布、棉紡布達到5000萬美元。
這些年，為了應對匯率波動，章樹根費了不少腦筋。 “我們有三招辦法。”章樹根向記者介紹，一是“少做長單、大單；多做短單、小單。”現(xiàn)在，他們的訂單大多可以在兩個月以內完成。第二，公司采用銀行的遠期結售匯業(yè)務，“跟銀行約定一個匯率，到期就按照鎖定的這個匯率結算。”第三招則是直接采用美元貸款進行結匯，“這樣會損失一些利息，但是避免了匯率波動。”
現(xiàn)在，章樹根最關心的是進口機器設備。2008年以來，“立馬”先后投資4億多元，從日本、荷蘭等國進口了900臺世界先進的噴氣織機。現(xiàn)在，他又將目光瞄向了全世界最新研制的織機。“已經(jīng)引進了兩臺在試用，兩三個月后打算大規(guī)模引進。”章樹根向記者介紹，到明年上半年他們要引進300臺，共計1.6億美元。美元貶值1%，“立馬”就能節(jié)約160萬美元。
“目前不愁訂單，但明年就不好說。”章樹根認為，美國量化寬松政策對我國的影響，會逐步顯現(xiàn)。“我們改變不了他的政策，只有改變自己，千方百計節(jié)約成本，抓緊提升技術，這樣才能以不變應萬變。”
周光磊：心情起伏，像過山車
“估計大宗商品價格有可能要漲了。”與章樹根盯著匯率不同，作為寧波神化化學品經(jīng)營公司經(jīng)理，周光磊更在意商品價格。
作為一家專門從事鎳、銅等有色金屬和化學品貿易的公司，寧波神化進口的鎳占到全國的三分之一，他們的產(chǎn)品來自澳大利亞、智利、贊比亞、俄羅斯等多個國家。
這些年，周光磊像坐過山車一樣，經(jīng)歷了大宗商品價格的一次次波動。 2008年，鎳價是每噸10萬元，美國首次推出量化寬松政策后，鎳價一路猛漲到每噸50多萬元。寧波神化抓住市場機遇，大受其益。此后不久，鎳價開始下降，2009年降到30多萬元，現(xiàn)在只有10萬多元。同樣，近一段時間，鐵礦石、銅等大宗商品的價格也都回落下調。跟往年相比，周光磊現(xiàn)在已沒有那么忙碌。上半年，寧波神化的進口報關業(yè)務量為6.8億美元，遠低于去年同期的9.3億美元。
但美國再次推出“量化寬松”后，周光磊認為，很可能將刺激國際大宗商品交易價格上漲，國內生產(chǎn)企業(yè)的成本，因此可能會更高。“畢竟現(xiàn)在像鐵礦石、有色金屬這些大宗商品，國內對進口依賴很大。”
龐青年：貨幣寬松，種種利好
“歐美接連推出的貨幣寬松政策，對我們來說，是件大好事。”說起全球已有5家央行宣布貨幣寬松政策，青年集團董事局主席龐青年一臉笑意。在龐青年看來，貨幣寬松對于青年集團來說，簡直可以用“種種好”來形容。
首先是境外投資。不久前，青年汽車通過增資、注資、知識產(chǎn)權和品牌資產(chǎn)的組合投資，正式成為荷蘭世爵公司的大股東之一，并順利地擁有了“世爵”品牌的控制權。“貨幣寬松政策，意味著市場的資金體量會增大。在我們國家不實行寬松政策的前提下，人民幣的升值或難以避免。那對我們收購行為來說，首先最直接的變化就是意味著付出去的錢少了。”龐青年說。
不僅如此，從前一段時間各國推出貨幣寬松政策后的實際效果來說，企業(yè)與居民更愿意持有高流動性資產(chǎn)，這對正在加速推出新車型的青年集團來說，亦是相當有利的。“消費者的購買能力增強，我們的產(chǎn)品才會更有銷路。而且借著這個勢頭，也會加速消費者接受注入新內容的世爵品牌。”龐青年認為， “貨幣寬松往往與通脹聯(lián)系在一起。而我們生產(chǎn)型企業(yè)，資產(chǎn)型財產(chǎn)是大頭，貨幣型資產(chǎn)是小頭，所以，貨幣寬松政策將意味著我們的資產(chǎn)也會跟著一起增值。”人民幣升值，雖然買東西便宜了，但是賣東西卻貴了。
讓記者吃驚的是，龐青年對于貨幣寬松將產(chǎn)生的出口壓力也不怎么擔心。“原因有二，一是剛才我說的，銷路會更好。二是我對自己產(chǎn)品的了解。我生產(chǎn)的是市場需要的產(chǎn)品，價格只有別人的一半，品質相差無幾，完全可以相應調高產(chǎn)品的銷售價格。人民幣與歐元的兌換價格從10比1降至8比1，我們的出貨價就高了20%，照樣有人要。這就是市場。”
全球央行漸次“開閘”
9月6日，歐洲央行宣布將啟動新的購債計劃——直接貨幣交易(OMT)，或稱無限量沖銷式購債計劃，并附加嚴格的條件。這項新的購債計劃，將取代此前的證券市場計劃(SMP)操作并回收流動性。歐洲央行在SMP項下已經(jīng)購買了大約2090億歐元的政府債券。
9月14日，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在結束為期兩天的會議后宣布，0至0.25%的超低利率維持期限將延長到2015年中，從15日開始推出進一步量化寬松政策(QE3)，每月采購400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，現(xiàn)有扭曲操作(OT)等維持不變。
9月18日，澳大利亞央行發(fā)布的9月貨幣政策會議紀要表示，澳大利亞通脹前景較為溫和，這為央行在經(jīng)濟疲軟時進一步降息提供了空間，以應對全球經(jīng)濟環(huán)境的威脅。
9月19日，日本央行宣布，將基準利率維持在零至0.1%的實質零利率水平。不過，出乎市場預料的是，該行將用于購入資產(chǎn)的基金規(guī)模擴大10萬億日元(約合1264億美元)。這是今年4月以來日本央行再次擴大貨幣寬松措施。
同時，英國央行公布的9月會議紀要顯示，貨幣政策委員會(MPC)政策制定者們認為英國經(jīng)濟的短期通脹前景已經(jīng)惡化，但央行或仍將需要進一步擴大刺激政策規(guī)模。
“水”漲未必“船”高
經(jīng)過一輪又一輪的“印鈔比賽”，全球各主要經(jīng)濟體不僅沒有達到既定的通脹目標和經(jīng)濟增速，有些甚至面臨著不同程度的通縮壓力：美聯(lián)儲主席伯南克預計今年通脹將保持在接近2%的水平，日本還仍處于通縮之中。
貨幣政策寬松與實體經(jīng)濟趨冷形成了鮮明的對比，人們不禁疑問，開閘放水都流向了哪里？
“這反映出實體經(jīng)濟中存在流動性陷阱，投放再多也將如泥牛入海般。企業(yè)與居民愿意持有高流動性資產(chǎn)，而不愿投資與生產(chǎn)。”安邦咨詢首席研究員陳功表示，“生產(chǎn)過剩與債務高企正是造成流動性陷阱的主要原因，即使利用貨幣政策壓低實際利率，也很難刺激投資。反映到現(xiàn)實中，各國PMI持續(xù)下行。”
在此背景下，央行釋放的流動性并沒有進入實體經(jīng)濟，而是進入了資本市場。貨幣政策出現(xiàn)部分失靈，導致寬松舉措可能只會成為一種以鄰為壑、稀釋債務的貶值策略。
美聯(lián)儲施行QE3，也引起了我國經(jīng)濟界的高度關注。有分析認為，QE3攪亂了中國貨幣政策，并會推高人民幣幣值，繼而影響中國的出口。
觀察人民幣中間價可以發(fā)現(xiàn)，盡管美元大幅走軟，但中間價的漲幅相當溫和，與美元指數(shù)的跌幅不成比例。
招商銀行高級金融分析師劉東亮發(fā)布研究報告認為，在內外經(jīng)濟低迷的形勢下，我國央行不會允許人民幣進一步升值。至少在中國經(jīng)濟企穩(wěn)反彈前，難以見到人民幣新一輪升值。
國內貨幣政策是緊是松也再引爭議。有人對國內近期宣布的大規(guī)模投資項目感到振奮，還有人期待政府出臺更多更有力的政策刺激經(jīng)濟增長。
然而，相較于歐美國家的寬松政策，包括中國、印度在內的新興市場國家尚未跟進，反應極為謹慎。
巴克萊亞洲首席經(jīng)濟學家黃益平認為，當前的經(jīng)濟低迷是結構性和周期性因素共同造成的。表面上看，似乎已出臺了新的“一攬子刺激計劃”，地方政府公布了大規(guī)模投資項目，同時國家發(fā)改委批準了更多基礎設施項目。但是這些項目大多是未來3-8年的規(guī)劃，且只有少量項目有具體的融資方案，從側面反映出央行、銀監(jiān)會和財政部不愿輕易放松政策。
我國存款準備金率雖已連降多次，但仍處于2007年以來的高位。部分人士擔心，一旦貨幣寬松，經(jīng)濟穩(wěn)住甚至上行了，但通脹也將加劇。如果不穩(wěn)持貨幣政策，以后或將更加被動。在此基調下，國內政策一方面要支持經(jīng)濟“穩(wěn)增長”，特別是要支持實體經(jīng)濟的增長；另一方面還要防范金融風險，防止通脹重臨。
