倫鋁本周小幅震蕩，波動幅度主要維持在2060-2130美元/噸之間。周初時鋁價仍延續前期跌勢，直至周三晚間最低跌至2062.75美元/噸；隨 后可說是受來自中國的利好消息提振，鋁價才再次展開反彈；截至周末盤中鋁價已重回10日均線上方。而就當前趨勢而言，我們認為鋁價短期內還將延續升勢，且 未來不排除有再創年內新高的可能。那么是什么造成了鋁價在需求嚴重不足的情況下，還表現的如此強勢呢？我們認為是空前活躍的融資交易；據悉目前如高盛、嘉 能可等巨頭已控制了大約65%以上的鋁庫存，而去年時這個數字則一度逼近80%，這就使這些巨頭為了更好的控制鋁價，仍有買入更多庫存的預期；而以眼下略 超500萬噸的LME鋁庫存來計，即便他們將庫存再次增至80%，也僅需總共投入不到100億美元的資金；這對那些其實已綁架了政府財政政策的金融資本來 說，還算不上是一件太難的事。所以我們認為鋁價在后市仍將維持整體上升趨勢，且不排除有再創新高的可能。而操作上我們則建議中長期投資者多單仍繼續持有， 待鋁價出現明顯回調時還可適量加倉。

 

　　圖6：滬鋁日線走勢圖

　　滬鋁主力合約本周也維持小幅震蕩走勢，波動幅度主要維持在15610-15780元/噸之間。本周滬鋁也是呈先跌后漲態勢，走勢與外盤相近但卻更為偏 弱，周三盤中鋁價最低一度下探至15610元/噸。隨后受利好消息提振，中國股市于周四午后突然出現大幅反彈，但國內鋁價的漲幅卻反而不及外盤，更是充分 的表明了，國內鋁市已淪為外盤的應聲蟲，預計短期內漲跌或將繼續受外盤控制。而從當前趨勢來看，預期假期內外盤繼續走高的概率較大，所以滬鋁節后或也將有 所高開；屆時若鋁價跳空幅度過大，則建議投資者可適量減持多單，待回調時再逢低補入；反之，則仍繼續持有多單不減。而上方中期阻力位可重點關注1.61萬 附近；若能有效突破的話，鋁價就有望繼續上攻長期阻力位16350一線；反之，則整體弱勢格局依然難改；因此后市1.61萬附近或為多空分水嶺，能否突破 將決定鋁價未來一段時間內的運行趨勢。

　　六、釣魚島事件，合金出口企業訂單下降

　　富寶調研：釣魚島問題愈演愈烈，而日本一直是我國鋁合金錠的最大出口國。數據顯示，2012年中國鋁合金出口684251噸，其中銷往日本361640噸，占其總出口量的52.85%。

　　本周富寶鋁研發小組電話調研20家浙江鋁鑄件企業的8-9月份開工情況，調研顯示，月銷量2千噸以上的某鋁合金鑄造企業表示，公司30%出口，70% 以內銷為主，由于受釣魚島事件的惡化，對當地鋁合金出口企業產生一定沖擊，且出口訂單下降嚴重，當地個別鋁合金企業已出現停業現象，整體開工率約為60% 左右；然90%月銷量在百噸左右的小型鋁合金鑄造企業表示內銷為主，因此釣魚島事件影響有限，部分企業訂單較前兩月有所增加，整體開工率約為 70%-80%。以上調研，僅供參考。

　　七、操作建議

　　倫鋁本周小幅震蕩，波動幅度主要維持在2060-2130美元/噸之間。周初時鋁價仍延續前期跌勢，直至周三晚間最低跌至2062.75美元/噸；隨 后可說是受來自中國的利好消息提振，鋁價才再次展開反彈；截至周末盤中鋁價已重回10日均線上方。而就當前趨勢而言，我們認為鋁價短期內還將延續升勢，且 未來不排除有再創年內新高的可能。

　　滬鋁主力合約本周也維持小幅震蕩走勢，波動幅度主要維持在15610-15780元/噸之間。本周滬鋁也是呈先跌后漲態勢，走勢與外盤相近但卻更為偏 弱；從當前趨勢來看，預期假期內外盤繼續走高的概率較大，所以滬鋁節后或也將有所高開；屆時若鋁價跳空幅度過大，則建議投資者可適量減持多單，待回調時再 逢低補入；反之，則仍繼續持有多單不減，上方中期阻力可重點關注1.61萬附近。

　　現貨市場，本周國內現貨鋁錠價格繼續呈小幅回落態勢。華東地區鋁價震蕩后小幅下挫，周末時暫收于15500元/噸左右；隨著逐漸臨近十一長假，市場中 避險情緒再次高漲，致使供需雙方入市兩淡，市場交投水平跌至近期低點。不過我們預計長假結束后，隨著下游廠家庫存基本消耗殆盡，來采購的人數或將有所增 多；再加上我們認為假期間外盤能繼續走強的概率較大，所以節后國內鋁價不排除有再次展開一輪上升行情的可能。華南地區鋁價也再次小幅回落，佛山鋁錠周末報 收于15650元/噸附近；雖預計后市國內鋁價的走勢將繼續弱于外盤，但料也將處于易漲難跌態勢；因此建議持貨商仍繼續觀望待漲，而下游廠家則在按需采購 的基礎上，可根據自身狀況、適量增加庫存。