銅之家網(wǎng)訊：中國(guó)PMI回升，期銅消極應(yīng)對(duì)。中國(guó)10月首個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)--官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終於跨入擴(kuò)張區(qū)域,或意味著占據(jù)全球銅消費(fèi)四成的中國(guó)的金屬需求提振有望,但期市反應(yīng)總體偏冷令投資者心存謹(jǐn)慎.
究其原因,現(xiàn)貨市場(chǎng)的疲弱表現(xiàn)是期銅價(jià)格未對(duì)向好數(shù)據(jù)作出積極反應(yīng)的主因.市場(chǎng)人士坦言,中國(guó)國(guó)內(nèi)的銅現(xiàn)貨貼水甚至略有放大等種種跡象,顯示銅需求沒(méi)有多大改善,市場(chǎng)仍在尋覓實(shí)體需求真實(shí)改善的信號(hào).
"按道理中國(guó)PMI回升,銅價(jià)應(yīng)該沖的更高點(diǎn),但是盤(pán)面顯示弱啊.如果還是這樣,下周我就找機(jī)會(huì)拋了,...還是要謹(jǐn)慎,"一位不愿具名的私募期貨投資基金經(jīng)理如是說(shuō),他多年來(lái)一直關(guān)注金屬期貨投資.
投資者的謹(jǐn)慎是有理由的,實(shí)際上盡管中國(guó)官方PMI頗顯靚麗,但其按行業(yè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,10月金屬制品業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)均處?kù)妒湛s區(qū)間,弱於PMI.
中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)周四公布,10月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至50.2%,略高於50%的臨界值,告別前兩月的萎縮狀態(tài).
格林期貨銅分析師劉立斌亦表示,今年的銅消費(fèi)總體不如往年,其中電線電纜的銅消費(fèi)尚可,銅管帶的消費(fèi)明顯不如往年,開(kāi)工率僅為50-60%,且小企業(yè)停產(chǎn)停工現(xiàn)象比較普遍.在銅的下游用途中,50%左右用於電線電纜,20-30%用於家電和汽車(chē)等.
申銀萬(wàn)國(guó)期貨報(bào)告指出,目前銅價(jià)仍然處?kù)睹绹?guó)QE3(第三輪量化寬松)利好兌現(xiàn)後回落的過(guò)程,美國(guó)貨幣寬松對(duì)銅價(jià)的走勢(shì)影響逐步降低,銅價(jià)已經(jīng)回落到受QE3影響上漲的起始位置.
因此,後期基本面因素,也就是有色金屬的實(shí)體需求改善與否將至關(guān)重要.上海中期期貨的金屬分析師方俊鋒指出,除非中國(guó)在十八大之後出臺(tái)相當(dāng)規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃,或者全球宏觀經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn),否則銅價(jià)難改中線偏空的局面.
"未來(lái)1-2個(gè)月,銅價(jià)易跌不易漲,即使反彈,幅度也會(huì)很小,...建議投資者以偏空思路對(duì)待,謹(jǐn)慎短線做空為主."他稱(chēng).
銅是金屬期貨中的老大,亦是金融屬性和商品屬性結(jié)合得最為緊密的期貨品種之一,因此其影響因素相當(dāng)復(fù)雜,且其定價(jià)權(quán)在國(guó)外,全球流動(dòng)性以及供需狀況均對(duì)其影響巨大,而中國(guó)作為第一大銅消費(fèi)和進(jìn)口大國(guó),其基本面的動(dòng)向當(dāng)然也備受關(guān)注.
**聚焦"中國(guó)需求"**
世界經(jīng)濟(jì)一盤(pán)棋,銅價(jià)行情走勢(shì)不可能脫離中國(guó)的消費(fèi)狀況,因?yàn)橹袊?guó)銅消費(fèi)占全球逾四成.
目前,中國(guó)國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)長(zhǎng)期維持貼水格局,且銅進(jìn)口虧損仍在高位,都顯示中國(guó)現(xiàn)貨企業(yè)的買(mǎi)入積極性非常有限;而國(guó)內(nèi)保稅區(qū)銅庫(kù)存高企,且上海期交所銅庫(kù)存較年初增長(zhǎng)87%,亦證明國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)疲軟的現(xiàn)實(shí).
因此盡管中國(guó)9月精煉銅進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)17.36%,卻并不意味著國(guó)內(nèi)需求的增加.瑞達(dá)期貨報(bào)告指出,這可能是融資銅需求的增加,這點(diǎn)可以從上海保稅區(qū)銅倉(cāng)庫(kù)高達(dá)80萬(wàn)噸的庫(kù)存中得以驗(yàn)證,也將成為期銅的潛在下跌風(fēng)險(xiǎn).
格林期貨銅分析師劉立斌認(rèn)為,考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本企穩(wěn)的宏觀環(huán)境,中國(guó)銅消費(fèi)再大幅往下的可能性不大,但在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)復(fù)蘇則取決於政策和宏觀環(huán)境的改善.
"至少目前(銅加工企業(yè))仍是按需采購(gòu),不愿意囤入庫(kù)存.市場(chǎng)仍比較謹(jǐn)慎."他稱(chēng).
此外,亦要關(guān)注人民幣匯率變動(dòng)及對(duì)進(jìn)口成本的影響.一般而言,人民幣兌美元每升值1分錢(qián),將會(huì)降低進(jìn)口成本93元/噸.而最近人民幣的強(qiáng)勢(shì)升值,正在壓縮倫銅與滬銅之間的價(jià)差,進(jìn)口虧損逐步縮窄,進(jìn)口正效益可期.
"與精煉銅相比,廢銅進(jìn)口量更能代表實(shí)際的銅消費(fèi)."一位資深銅行業(yè)人士稱(chēng).
**本周大宗商品相關(guān)新聞一覽**
--倫敦期銅周四繼續(xù)上漲,漲勢(shì)持續(xù)第三日,因中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人鼓舞,不過(guò)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)下游需求較低,以及高價(jià)格和高庫(kù)存的擔(dān)憂抑制了漲幅.
--上海證券報(bào)周三報(bào)導(dǎo),在中國(guó)國(guó)家發(fā)改委醞釀電煤價(jià)格徹底市場(chǎng)化情況下,電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布報(bào)告建議,完善煤電聯(lián)動(dòng)政策,明確煤電聯(lián)動(dòng)的觸發(fā)啟動(dòng)點(diǎn)等,以減輕電力企業(yè)負(fù)擔(dān)
--中國(guó)最大鋁生產(chǎn)商--中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司(2600.HK: 行情)(601600.SS: 行情)周二公布,第三季凈虧損10.8億元人民幣,為連續(xù)第四季錄得虧損,受累于鋁價(jià)低迷及成本不斷增加.
--全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德(BLK.N: 行情)周二淡化歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)商品市場(chǎng)的影響,指稱(chēng)中國(guó)需求旺盛和美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善將支撐商品市場(chǎng)成長(zhǎng).
--中國(guó)最大鋼廠之一的寶山鋼鐵股份有限公司(600019.SS: 行情)三季度凈利同比下降約4.9%,行業(yè)虧損更加嚴(yán)重.
--一項(xiàng)路透調(diào)查顯示,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,鐵礦石價(jià)格可能在未來(lái)三年下跌近10%,并擠壓三大鐵礦石巨頭--淡水河谷、力拓和必和必拓的利潤(rùn).
究其原因,現(xiàn)貨市場(chǎng)的疲弱表現(xiàn)是期銅價(jià)格未對(duì)向好數(shù)據(jù)作出積極反應(yīng)的主因.市場(chǎng)人士坦言,中國(guó)國(guó)內(nèi)的銅現(xiàn)貨貼水甚至略有放大等種種跡象,顯示銅需求沒(méi)有多大改善,市場(chǎng)仍在尋覓實(shí)體需求真實(shí)改善的信號(hào).
"按道理中國(guó)PMI回升,銅價(jià)應(yīng)該沖的更高點(diǎn),但是盤(pán)面顯示弱啊.如果還是這樣,下周我就找機(jī)會(huì)拋了,...還是要謹(jǐn)慎,"一位不愿具名的私募期貨投資基金經(jīng)理如是說(shuō),他多年來(lái)一直關(guān)注金屬期貨投資.
投資者的謹(jǐn)慎是有理由的,實(shí)際上盡管中國(guó)官方PMI頗顯靚麗,但其按行業(yè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,10月金屬制品業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)均處?kù)妒湛s區(qū)間,弱於PMI.
中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)周四公布,10月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至50.2%,略高於50%的臨界值,告別前兩月的萎縮狀態(tài).
格林期貨銅分析師劉立斌亦表示,今年的銅消費(fèi)總體不如往年,其中電線電纜的銅消費(fèi)尚可,銅管帶的消費(fèi)明顯不如往年,開(kāi)工率僅為50-60%,且小企業(yè)停產(chǎn)停工現(xiàn)象比較普遍.在銅的下游用途中,50%左右用於電線電纜,20-30%用於家電和汽車(chē)等.
申銀萬(wàn)國(guó)期貨報(bào)告指出,目前銅價(jià)仍然處?kù)睹绹?guó)QE3(第三輪量化寬松)利好兌現(xiàn)後回落的過(guò)程,美國(guó)貨幣寬松對(duì)銅價(jià)的走勢(shì)影響逐步降低,銅價(jià)已經(jīng)回落到受QE3影響上漲的起始位置.
因此,後期基本面因素,也就是有色金屬的實(shí)體需求改善與否將至關(guān)重要.上海中期期貨的金屬分析師方俊鋒指出,除非中國(guó)在十八大之後出臺(tái)相當(dāng)規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃,或者全球宏觀經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn),否則銅價(jià)難改中線偏空的局面.
"未來(lái)1-2個(gè)月,銅價(jià)易跌不易漲,即使反彈,幅度也會(huì)很小,...建議投資者以偏空思路對(duì)待,謹(jǐn)慎短線做空為主."他稱(chēng).
銅是金屬期貨中的老大,亦是金融屬性和商品屬性結(jié)合得最為緊密的期貨品種之一,因此其影響因素相當(dāng)復(fù)雜,且其定價(jià)權(quán)在國(guó)外,全球流動(dòng)性以及供需狀況均對(duì)其影響巨大,而中國(guó)作為第一大銅消費(fèi)和進(jìn)口大國(guó),其基本面的動(dòng)向當(dāng)然也備受關(guān)注.
**聚焦"中國(guó)需求"**
世界經(jīng)濟(jì)一盤(pán)棋,銅價(jià)行情走勢(shì)不可能脫離中國(guó)的消費(fèi)狀況,因?yàn)橹袊?guó)銅消費(fèi)占全球逾四成.
目前,中國(guó)國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)長(zhǎng)期維持貼水格局,且銅進(jìn)口虧損仍在高位,都顯示中國(guó)現(xiàn)貨企業(yè)的買(mǎi)入積極性非常有限;而國(guó)內(nèi)保稅區(qū)銅庫(kù)存高企,且上海期交所銅庫(kù)存較年初增長(zhǎng)87%,亦證明國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)疲軟的現(xiàn)實(shí).
因此盡管中國(guó)9月精煉銅進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)17.36%,卻并不意味著國(guó)內(nèi)需求的增加.瑞達(dá)期貨報(bào)告指出,這可能是融資銅需求的增加,這點(diǎn)可以從上海保稅區(qū)銅倉(cāng)庫(kù)高達(dá)80萬(wàn)噸的庫(kù)存中得以驗(yàn)證,也將成為期銅的潛在下跌風(fēng)險(xiǎn).
格林期貨銅分析師劉立斌認(rèn)為,考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本企穩(wěn)的宏觀環(huán)境,中國(guó)銅消費(fèi)再大幅往下的可能性不大,但在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)復(fù)蘇則取決於政策和宏觀環(huán)境的改善.
"至少目前(銅加工企業(yè))仍是按需采購(gòu),不愿意囤入庫(kù)存.市場(chǎng)仍比較謹(jǐn)慎."他稱(chēng).
此外,亦要關(guān)注人民幣匯率變動(dòng)及對(duì)進(jìn)口成本的影響.一般而言,人民幣兌美元每升值1分錢(qián),將會(huì)降低進(jìn)口成本93元/噸.而最近人民幣的強(qiáng)勢(shì)升值,正在壓縮倫銅與滬銅之間的價(jià)差,進(jìn)口虧損逐步縮窄,進(jìn)口正效益可期.
"與精煉銅相比,廢銅進(jìn)口量更能代表實(shí)際的銅消費(fèi)."一位資深銅行業(yè)人士稱(chēng).
**本周大宗商品相關(guān)新聞一覽**
--倫敦期銅周四繼續(xù)上漲,漲勢(shì)持續(xù)第三日,因中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人鼓舞,不過(guò)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)下游需求較低,以及高價(jià)格和高庫(kù)存的擔(dān)憂抑制了漲幅.
--上海證券報(bào)周三報(bào)導(dǎo),在中國(guó)國(guó)家發(fā)改委醞釀電煤價(jià)格徹底市場(chǎng)化情況下,電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布報(bào)告建議,完善煤電聯(lián)動(dòng)政策,明確煤電聯(lián)動(dòng)的觸發(fā)啟動(dòng)點(diǎn)等,以減輕電力企業(yè)負(fù)擔(dān)
--中國(guó)最大鋁生產(chǎn)商--中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司(2600.HK: 行情)(601600.SS: 行情)周二公布,第三季凈虧損10.8億元人民幣,為連續(xù)第四季錄得虧損,受累于鋁價(jià)低迷及成本不斷增加.
--全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德(BLK.N: 行情)周二淡化歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)商品市場(chǎng)的影響,指稱(chēng)中國(guó)需求旺盛和美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善將支撐商品市場(chǎng)成長(zhǎng).
--中國(guó)最大鋼廠之一的寶山鋼鐵股份有限公司(600019.SS: 行情)三季度凈利同比下降約4.9%,行業(yè)虧損更加嚴(yán)重.
--一項(xiàng)路透調(diào)查顯示,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,鐵礦石價(jià)格可能在未來(lái)三年下跌近10%,并擠壓三大鐵礦石巨頭--淡水河谷、力拓和必和必拓的利潤(rùn).
