銅之家網訊：中國PMI回升，期銅消極應對。中國10月首個宏觀經濟指標--官方制造業采購經理人指數(PMI)終於跨入擴張區域,或意味著占據全球銅消費四成的中國的金屬需求提振有望,但期市反應總體偏冷令投資者心存謹慎.
究其原因,現貨市場的疲弱表現是期銅價格未對向好數據作出積極反應的主因.市場人士坦言,中國國內的銅現貨貼水甚至略有放大等種種跡象,顯示銅需求沒有多大改善,市場仍在尋覓實體需求真實改善的信號.
"按道理中國PMI回升,銅價應該沖的更高點,但是盤面顯示弱啊.如果還是這樣,下周我就找機會拋了,...還是要謹慎,"一位不愿具名的私募期貨投資基金經理如是說,他多年來一直關注金屬期貨投資.
投資者的謹慎是有理由的,實際上盡管中國官方PMI頗顯靚麗,但其按行業分項數據顯示,10月金屬制品業的生產指數、新出口訂單指數均處於收縮區間,弱於PMI.
中國國家統計局和物流與采購聯合會(CFLP)周四公布,10月官方制造業采購經理人指數(PMI)升至50.2%,略高於50%的臨界值,告別前兩月的萎縮狀態.
格林期貨銅分析師劉立斌亦表示,今年的銅消費總體不如往年,其中電線電纜的銅消費尚可,銅管帶的消費明顯不如往年,開工率僅為50-60%,且小企業停產停工現象比較普遍.在銅的下游用途中,50%左右用於電線電纜,20-30%用於家電和汽車等.
申銀萬國期貨報告指出,目前銅價仍然處於美國QE3(第三輪量化寬松)利好兌現後回落的過程,美國貨幣寬松對銅價的走勢影響逐步降低,銅價已經回落到受QE3影響上漲的起始位置.
因此,後期基本面因素,也就是有色金屬的實體需求改善與否將至關重要.上海中期期貨的金屬分析師方俊鋒指出,除非中國在十八大之後出臺相當規模的刺激經濟計劃,或者全球宏觀經濟明顯好轉,否則銅價難改中線偏空的局面.
"未來1-2個月,銅價易跌不易漲,即使反彈,幅度也會很小,...建議投資者以偏空思路對待,謹慎短線做空為主."他稱.
銅是金屬期貨中的老大,亦是金融屬性和商品屬性結合得最為緊密的期貨品種之一,因此其影響因素相當復雜,且其定價權在國外,全球流動性以及供需狀況均對其影響巨大,而中國作為第一大銅消費和進口大國,其基本面的動向當然也備受關注.
**聚焦"中國需求"**
世界經濟一盤棋,銅價行情走勢不可能脫離中國的消費狀況,因為中國銅消費占全球逾四成.
目前,中國國內銅現貨市場長期維持貼水格局,且銅進口虧損仍在高位,都顯示中國現貨企業的買入積極性非常有限;而國內保稅區銅庫存高企,且上海期交所銅庫存較年初增長87%,亦證明國內銅消費疲軟的現實.
因此盡管中國9月精煉銅進口量環比增長17.36%,卻并不意味著國內需求的增加.瑞達期貨報告指出,這可能是融資銅需求的增加,這點可以從上海保稅區銅倉庫高達80萬噸的庫存中得以驗證,也將成為期銅的潛在下跌風險.
格林期貨銅分析師劉立斌認為,考慮到中國經濟基本企穩的宏觀環境,中國銅消費再大幅往下的可能性不大,但在多長時間內復蘇則取決於政策和宏觀環境的改善.
"至少目前(銅加工企業)仍是按需采購,不愿意囤入庫存.市場仍比較謹慎."他稱.
此外,亦要關注人民幣匯率變動及對進口成本的影響.一般而言,人民幣兌美元每升值1分錢,將會降低進口成本93元/噸.而最近人民幣的強勢升值,正在壓縮倫銅與滬銅之間的價差,進口虧損逐步縮窄,進口正效益可期.
"與精煉銅相比,廢銅進口量更能代表實際的銅消費."一位資深銅行業人士稱.
**本周大宗商品相關新聞一覽**
--倫敦期銅周四繼續上漲,漲勢持續第三日,因中國公布的經濟數據令人鼓舞,不過市場對中國下游需求較低,以及高價格和高庫存的擔憂抑制了漲幅.
--上海證券報周三報導,在中國國家發改委醞釀電煤價格徹底市場化情況下,電力企業聯合會發布報告建議,完善煤電聯動政策,明確煤電聯動的觸發啟動點等,以減輕電力企業負擔
--中國最大鋁生產商--中國鋁業股份有限公司(2600.HK: 行情)(601600.SS: 行情)周二公布,第三季凈虧損10.8億元人民幣,為連續第四季錄得虧損,受累于鋁價低迷及成本不斷增加.
--全球最大資產管理公司貝萊德(BLK.N: 行情)周二淡化歐洲債務危機對商品市場的影響,指稱中國需求旺盛和美國經濟改善將支撐商品市場成長.
--中國最大鋼廠之一的寶山鋼鐵股份有限公司(600019.SS: 行情)三季度凈利同比下降約4.9%,行業虧損更加嚴重.
--一項路透調查顯示,隨著中國經濟增長放緩,鐵礦石價格可能在未來三年下跌近10%,并擠壓三大鐵礦石巨頭--淡水河谷、力拓和必和必拓的利潤.
究其原因,現貨市場的疲弱表現是期銅價格未對向好數據作出積極反應的主因.市場人士坦言,中國國內的銅現貨貼水甚至略有放大等種種跡象,顯示銅需求沒有多大改善,市場仍在尋覓實體需求真實改善的信號.
"按道理中國PMI回升,銅價應該沖的更高點,但是盤面顯示弱啊.如果還是這樣,下周我就找機會拋了,...還是要謹慎,"一位不愿具名的私募期貨投資基金經理如是說,他多年來一直關注金屬期貨投資.
投資者的謹慎是有理由的,實際上盡管中國官方PMI頗顯靚麗,但其按行業分項數據顯示,10月金屬制品業的生產指數、新出口訂單指數均處於收縮區間,弱於PMI.
中國國家統計局和物流與采購聯合會(CFLP)周四公布,10月官方制造業采購經理人指數(PMI)升至50.2%,略高於50%的臨界值,告別前兩月的萎縮狀態.
格林期貨銅分析師劉立斌亦表示,今年的銅消費總體不如往年,其中電線電纜的銅消費尚可,銅管帶的消費明顯不如往年,開工率僅為50-60%,且小企業停產停工現象比較普遍.在銅的下游用途中,50%左右用於電線電纜,20-30%用於家電和汽車等.
申銀萬國期貨報告指出,目前銅價仍然處於美國QE3(第三輪量化寬松)利好兌現後回落的過程,美國貨幣寬松對銅價的走勢影響逐步降低,銅價已經回落到受QE3影響上漲的起始位置.
因此,後期基本面因素,也就是有色金屬的實體需求改善與否將至關重要.上海中期期貨的金屬分析師方俊鋒指出,除非中國在十八大之後出臺相當規模的刺激經濟計劃,或者全球宏觀經濟明顯好轉,否則銅價難改中線偏空的局面.
"未來1-2個月,銅價易跌不易漲,即使反彈,幅度也會很小,...建議投資者以偏空思路對待,謹慎短線做空為主."他稱.
銅是金屬期貨中的老大,亦是金融屬性和商品屬性結合得最為緊密的期貨品種之一,因此其影響因素相當復雜,且其定價權在國外,全球流動性以及供需狀況均對其影響巨大,而中國作為第一大銅消費和進口大國,其基本面的動向當然也備受關注.
**聚焦"中國需求"**
世界經濟一盤棋,銅價行情走勢不可能脫離中國的消費狀況,因為中國銅消費占全球逾四成.
目前,中國國內銅現貨市場長期維持貼水格局,且銅進口虧損仍在高位,都顯示中國現貨企業的買入積極性非常有限;而國內保稅區銅庫存高企,且上海期交所銅庫存較年初增長87%,亦證明國內銅消費疲軟的現實.
因此盡管中國9月精煉銅進口量環比增長17.36%,卻并不意味著國內需求的增加.瑞達期貨報告指出,這可能是融資銅需求的增加,這點可以從上海保稅區銅倉庫高達80萬噸的庫存中得以驗證,也將成為期銅的潛在下跌風險.
格林期貨銅分析師劉立斌認為,考慮到中國經濟基本企穩的宏觀環境,中國銅消費再大幅往下的可能性不大,但在多長時間內復蘇則取決於政策和宏觀環境的改善.
"至少目前(銅加工企業)仍是按需采購,不愿意囤入庫存.市場仍比較謹慎."他稱.
此外,亦要關注人民幣匯率變動及對進口成本的影響.一般而言,人民幣兌美元每升值1分錢,將會降低進口成本93元/噸.而最近人民幣的強勢升值,正在壓縮倫銅與滬銅之間的價差,進口虧損逐步縮窄,進口正效益可期.
"與精煉銅相比,廢銅進口量更能代表實際的銅消費."一位資深銅行業人士稱.
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--倫敦期銅周四繼續上漲,漲勢持續第三日,因中國公布的經濟數據令人鼓舞,不過市場對中國下游需求較低,以及高價格和高庫存的擔憂抑制了漲幅.
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--中國最大鋁生產商--中國鋁業股份有限公司(2600.HK: 行情)(601600.SS: 行情)周二公布,第三季凈虧損10.8億元人民幣,為連續第四季錄得虧損,受累于鋁價低迷及成本不斷增加.
--全球最大資產管理公司貝萊德(BLK.N: 行情)周二淡化歐洲債務危機對商品市場的影響,指稱中國需求旺盛和美國經濟改善將支撐商品市場成長.
--中國最大鋼廠之一的寶山鋼鐵股份有限公司(600019.SS: 行情)三季度凈利同比下降約4.9%,行業虧損更加嚴重.
--一項路透調查顯示,隨著中國經濟增長放緩,鐵礦石價格可能在未來三年下跌近10%,并擠壓三大鐵礦石巨頭--淡水河谷、力拓和必和必拓的利潤.
