銅之家網訊：美國消費指數依舊疲軟，“財政懸崖”催生利空政策。盡管新近出爐的美國10月新增非農就業人口達17.1萬遠超分析師預期，但美國經濟全面復蘇短期內仍難以指望。

       由于更多美國人加入就業大軍，美國10月份失業率為7.9%，較9月份增加0.1個百分點。數據出臺當日，道瓊斯工業平均指數下跌139.46點，至13093.16點。

       大部分投資人將經濟復蘇的期望寄托在大選之后的政策路線調整上。但在奧本海默（Oppenheimer）基金首席經濟學家、高級投資官杰瑞·魏博曼（Jerry Webman）看來，關鍵問題并不在此。

       “盡管政府做什么十分重要，但我認為大選期間政府的角色可能被夸大了。”他在 “第九屆美中經濟高峰論壇”上接受本報專訪時表示，“美國經濟真正的驅動力在于私人經濟，而目前企業的投資復蘇步伐仍然相當緩慢……金融危機的后遺癥并沒有散去。”

       他指出，無論11月6日的大選情況結果如何，接下來美國財政與貨幣政策的路線總體上是可以把控的——在政策方面，目前并沒有看到太多積極的信號將帶動私人投資。

    危機后遺癥：消費疲軟

      在勞動部的非農就業數據出臺前一天，作為美國自動數據處理公司定期發布的ADP就業人數數據顯示，美國公司在10月份多雇傭了15.8萬人口，這是8個月內雇傭人數增加幅度最大的一個月。

      但在魏博曼看來，與公司利潤激增的利好相比，私人經濟的投資仍然缺乏足夠的動力:“目前美國公司利潤維持高位，企業的資產負債表上有相當多的現金。”這意味著私營企業成了“有資不投”坐視海量現金貶值的“守財奴”。

       盡管第三季度季報顯示不少大企業利潤下滑，但此前11個月驚人的增速仍然使大部分企業持有現金達到史上最高水平。相形之下，不少企業選擇觀望而避免大力投資。美國商務部10月26日公布的第三季度GDP報告顯示，包括企業的結構和設備支出，三季度非居民固定投資下跌1.3%，而二季度該數據為正向增長3.6%。

       魏博曼指出，一個人們可能忽略了的重要問題是：金融危機的后遺癥并沒有散去，這導致市場獲得消極的投資信號。“我們看到，美國的家庭貸款仍然很困難，在過去5年，美國家庭不斷減少他們的負債水平——至少相對于他們的收入而言。也就是說，過去人們得到2美元，可以花2.25美元，現在他們只愿意花1.90美元，這對于刺激國內消費從而提振經濟是不利的。”

       由于這一問題的持續存在，企業對此做了長期的預判和解讀。“企業預期市場需求復蘇緩慢，因此將放緩投資和雇傭步伐。這是美國經濟在金融危機后遭遇的的結構性問題，一直持續到現在。”他說。

    “財政懸崖”催生利空政策

        而接下來美國財政貨幣政策的基本走向，目前還沒有透露出太多提振私營經濟的信號。

    魏博曼指出，預算赤字將要導致的財政緊縮似乎不可避免，而這將是幾個月內美國經濟將要遭遇的最嚴重的問題。

      “短期內最緊急的問題是‘財政懸崖’（Fiscal Cliff）。而這一問題的解決，將直接導致2013年年初開始美國國內提增稅收和降低政府開支。在未來一年內，我們將看到財政‘一下子’緊縮——盡管這一緊縮會分散在一年內逐步展開。”

      在11月6日大選之后，美國國會才會開始就財政預算案進行辯論。如果兩黨在參眾兩院無法就此達成共識，那么美國必須在2013年初執行總額達到6070億美元的削減開支與增加稅賦計劃，陷入“財政懸崖”深淵。

      而財政緊縮無疑將進一步打擊私人經濟投資的熱情，經濟再次衰退可能性陡增。

       但魏博曼擔心的則是更長遠的政府債務問題：“更重要的是，在這一問題之后，如何在長期內為政府債務控制在一個可持續的水平上制定一系列政策計劃。”
 
       他表示，目前國債市場大約1.7%左右的利率水平顯示，目前市場并不認為政府債務和財政赤字已經演變成危機，但是在將來某一天危機就會到來。

       “這就像是我們駕駛航空母艦，撞上陸地前總有一段時間會搖晃，當我們開始看到搖晃的時候，會過一段時間才撞上陸地，但最終會撞上。”他說，“因此，我們也許會有幾年時間來慢慢解決財政問題，但也確實需要用幾年時間才能解決它。”

    相比之下貨幣政策的基調似乎更容易預測。

       無論怎樣，美聯儲主席伯南克基本不會延續他的下一個任期。魏博曼認為，無論是誰做下一任主席，美國整體金融環境仍然不會有太大的改變。他認為，9月份出臺的第三輪量化寬松對于美國私人經濟的整體恢復沒有起到什么大的影響。