銅之家網訊:銅價階段性筑底，消費疲軟難扛多頭大旗。10月中旬以來，銅價一路下跌，LME銅從8200美元/噸跌至7500美元/噸一線，近期終于倉量見漲，價格呈企穩態勢。筆者以為，前期的大跌短期難持續，銅價進入了振蕩筑底階段。

　　宏觀或已筑底

　　10月以來，宏觀面并不平靜，對歐元區債務的憂慮，對美國大選及“財政懸崖”的擔憂，中國經濟的下滑等是銅價下跌的重要因素。美國大選已經落下帷幕，奧巴馬連任的利多因素在市場上并沒有持續，美股和商品均曇花一現，之后恢復跌勢。現在距離美國就計劃中的增稅減支達成協議僅七周時間，如果美國國會兩黨不能就此達成一致，勢必觸發新一輪衰退。這其中或不斷充斥白宮與各界的會談，不到最后一刻，市場會不停猜想，這注定不會是個單邊行情，振蕩將持續。

　　希臘的問題暫時有所好轉，周五將面臨被迫違約的關鍵時刻，周二希臘通過標售40.6億歐元的國債籌集資金，再加上預計可從非競爭性投標中可籌集到的資金，并且使其有能力償還即將到期的50億歐元債務，從而可以避免提早債務違約的風險。同時，歐洲媒體也傳出好消息，歐洲國家正在認真考慮向希臘支付已經推遲的救援貸款，并且將可能把后面的救援貸款一次性捆綁支付，總額可能達到440億歐元。因此，宏觀很可能筑底。

　　消費雖疲軟，后期補庫需求或增加

　　銅消費一直沒什么起色，現貨市場的表現在本輪下跌中并沒有呈現強抗跌性，供貨商急于拋售，買方觀望情緒較濃，筆者認為短期銅價還會有一段的時間筑底。然而，我們需要注意的是，歷年的11、12月份，隨著節假日的增多，銅消費會階段性強勁，下游企業的補庫需求也會相應增加。

　　因價格低迷，下游企業持續去庫存，目前市場整體處于低庫存狀態。最近的內外比價不斷走高，以至于進口出現微利，這也從側面反映了國內需求有所好轉。當然，對于那么大的總量供應，即使是目前市場盛行的銅收儲，也不會帶來多大影響，銅價上行空間必然會受到強大存量的壓制。不過，市場看的是預期，如果后期存量朝著利多的方向發展，銅價很可能會提前表現。

　　另外，根據季節性的統計，11月份雖出現下跌的可能性較大，但12月份至次年2月份上漲的可能很大。從宏觀角度看，目前沒有大跌的動力源，銅價整體依然處在大周期中的調整階段，根據下跌-調整-上漲-調整-下跌……的節奏，前面下跌持續一個月，告一段落，接下來進入調整期，并很可能筑底完成并上漲，如果排除大的頭肩頂結構，目前7500美元/噸附近的價位應該是個階段底。當然，振蕩時間可能還要持續半個月至一個月，屆時消費有望好轉。

　　綜上所述，目前銅價階段性振蕩筑底，投資者可在振蕩過程中逢低獲利，54000-55000元/噸區間會是強支撐，多頭不急入場，可在55000元/噸附近買入，以時間換空間，目標暫看LME銅8200美元/噸，滬銅59000-60000元/噸。