銅之家網(wǎng)訊：銅礦山產(chǎn)能利用率下滑，全球供給過(guò)剩化趨勢(shì)明顯。根據(jù)國(guó)際銅研究組織（ICSG）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2012年8月份，全球精煉銅產(chǎn)量為168萬(wàn)噸，同期消費(fèi)量為169萬(wàn)噸，市場(chǎng)短缺8000噸。1-8月全球銅表觀消費(fèi)量增加5.4%，其中中國(guó)銅表觀消費(fèi)量增加21%。從全球銅礦生產(chǎn)的情況來(lái)看，近期出現(xiàn)了明顯的上漲趨勢(shì)，8月銅礦產(chǎn)出1442千噸，產(chǎn)能利用率也提高4.6個(gè)百分點(diǎn)至80.08%，如下圖1所示：
　　但我們不難發(fā)現(xiàn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，礦山產(chǎn)能利用率在下滑，因受到品味下滑，開(kāi)采困難及罷工等多方面因素影響。但是，中國(guó)銅礦山前三季度銅產(chǎn)量增長(zhǎng)超過(guò)20%，而這種增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間延續(xù)，預(yù)計(jì)今年中國(guó)銅礦山的銅精礦產(chǎn)量料將占全球總產(chǎn)量的10%左右。

　　全球主要銅礦生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，下半年銅產(chǎn)量將逐漸恢復(fù)，這一部分內(nèi)容在10月初的報(bào)告中有闡明，不再重提。我們認(rèn)為全球銅礦產(chǎn)量將延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)的局面，而對(duì)于消費(fèi)而言，2013年將不是一個(gè)值得樂(lè)觀的年份，中國(guó)、美國(guó)、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都面臨著巨大的不確定性，需求將受到較大的影響，下面銅礦長(zhǎng)單供應(yīng)上也反映了這一點(diǎn)。

　　全球最大的銅生產(chǎn)商--智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）將2013年出口日本和韓國(guó)的銅升水下調(diào)8.6%，為連續(xù)兩年下調(diào)；出口韓國(guó)的A級(jí)銅升水將由93美元下滑至每噸85美元，并有消息顯示智利國(guó)家銅業(yè)將2013年出口歐洲銅升水自每噸90美元下調(diào)至85美元。升水下滑暗示需求疲軟，雖然中國(guó)長(zhǎng)單協(xié)議價(jià)沒(méi)有最終確定，同比下降仍是大有可能的事情。
　　如上圖，2011年末簽訂長(zhǎng)單之際，銅到岸升水已經(jīng)上升到了一個(gè)非常高的水平，最高達(dá)到150美元/噸，且在100美元以上盤整了近半年之久，此為2012年到岸升水110美元/噸的協(xié)議高價(jià)提供了良好的環(huán)境，且貿(mào)易商看好中國(guó)需求并簽訂了大量的長(zhǎng)單供應(yīng)。而自從今年2月份以來(lái)，因中國(guó)需求回落銅到岸升水迅速下滑，最低至40美元/噸附近，在接下來(lái)的談判中此將給供應(yīng)商產(chǎn)生巨大壓力，料2013年長(zhǎng)單到岸升貼水及長(zhǎng)單數(shù)量將呈現(xiàn)同時(shí)下滑的局面。

　　在供給穩(wěn)增長(zhǎng)及需求不佳的背景下，我們維持銅供給逐漸走向過(guò)剩的觀點(diǎn)，而這種過(guò)剩局面在2013年下半年將逐漸突出。