4月14日，五礦所屬五礦資源有限公司（MMG）（01208.HK）宣布，由MMG、國新國際投資有限公司和中信金屬有限公司組成的聯(lián)合體與GlencoreXstrata plc（下稱“嘉能可”）達(dá)成 Las Bambas銅礦項(xiàng)目（即“邦巴斯項(xiàng)目”）股權(quán)收購協(xié)議，交易對價(jià)為58.5億美元（約合456.3億港幣）。
“如果一切順利，有望在今年三季度完成交割。”同日上午，五礦方面向《第一財(cái)經(jīng)（微博)日報(bào)》記者表示，目前，這項(xiàng)交易還需要獲得秘魯政府、中國政府以及五礦資源股東大會(huì)的批準(zhǔn)。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，與中國鋼企紛紛到海外拿鐵礦項(xiàng)目的壯觀景象不同，在對海外銅礦開拓中，近年動(dòng)作比較大的僅五礦和中鋁等少數(shù)幾家企業(yè)。
買礦大單
五礦方面提供的書面材料顯示，邦巴斯項(xiàng)目是Glencore plc與Xstrata plc合并交易中涉及的一項(xiàng)重要銅礦資產(chǎn)。該項(xiàng)目位于秘魯南部的Apurimac地區(qū)，是目前全球最大的在建銅礦項(xiàng)目，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后前5年每年可生產(chǎn)銅精礦含銅量約45萬噸。
這項(xiàng)收購，為中國金屬礦業(yè)史上迄今實(shí)施的最大的境外收購，待收購并完成邦巴斯項(xiàng)目建設(shè)后，五礦有望成為國內(nèi)最大的銅礦山生產(chǎn)企業(yè)。
對于邦巴斯項(xiàng)目的后續(xù)運(yùn)營，五礦總裁周中樞表示，五礦將以MMG為主體，與合作伙伴、項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、秘魯各級政府、相關(guān)機(jī)構(gòu)等各方攜手一道，把邦巴斯項(xiàng)目建設(shè)好、運(yùn)營好。
不過，富寶資訊銅行業(yè)分析師雷連華分析，邦巴斯項(xiàng)目還屬于在建銅礦，并非已經(jīng)投產(chǎn)的銅礦，因此中方還需要承擔(dān)后期的承建費(fèi)用及政策、環(huán)境上的變化，在當(dāng)前銅供大于求的預(yù)期不變及價(jià)格逐漸走低的背景下，此次收購性價(jià)比并不高。
58.5億美元的收購價(jià)格雖然在五礦的預(yù)估范圍內(nèi)，但比之前50億美元左右的市場預(yù)期要高。
而中國企業(yè)要運(yùn)營好一個(gè)海外項(xiàng)目并非易事。這一點(diǎn)，中國在投資海外鐵礦項(xiàng)目上有著深刻教訓(xùn)：由于海外項(xiàng)目建設(shè)投資大，基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展滯后等問題，大量的海外鐵礦項(xiàng)目并未達(dá)到預(yù)期。
卓創(chuàng)資訊分析師孫克文告訴本報(bào)記者，五礦集團(tuán)是國內(nèi)外數(shù)一數(shù)二的大型集團(tuán)，其在收購之前肯定會(huì)花費(fèi)大量精力進(jìn)行評估和避險(xiǎn)分析，但“銅礦項(xiàng)目發(fā)生意外是很正常的，以后會(huì)不會(huì)發(fā)生其他類似的情況現(xiàn)在不能去預(yù)估”。
此前，同在秘魯?shù)牧硪粋€(gè)銅礦項(xiàng)目——中鋁的特羅莫克銅礦雖然已拿到環(huán)評報(bào)告，但還是因?yàn)楫?dāng)?shù)卣Q其污染環(huán)境，按指示停工了一周。五礦收購成功之后，后期開發(fā)過程中的人員安置、當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境和政策制約等方面是否也將面臨類似問題，而算上基建、人力等成本，更是讓這一優(yōu)質(zhì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)陡增。
砸錢的買賣
中國是世界上最大的銅礦進(jìn)口國，銅礦主要來自智利、秘魯、蒙古等國。盡可能多的在海外獲得優(yōu)質(zhì)銅礦資源，成為包括五礦等國內(nèi)企業(yè)走出海外實(shí)施并購的最大動(dòng)力。
以去年為例，國內(nèi)銅產(chǎn)量大約在665萬噸，產(chǎn)能在900萬噸左右，而國內(nèi)每年將至少有20萬噸的銅礦需求缺口，必須依靠進(jìn)口。
但與中國鋼企紛紛到海外拿鐵礦項(xiàng)目的壯觀景象不同，在對海外銅礦開拓中，近年動(dòng)作比較大的也僅五礦和中鋁等少數(shù)幾家企業(yè)。而十幾個(gè)規(guī)模以上的海外銅礦項(xiàng)目的開發(fā)進(jìn)展并不理想。
中鋁董事長熊維平曾告訴本報(bào)記者，中鋁海外并購資源的目標(biāo)很明確，主要是銅，而且是最重要的。
2007年8月，這家央企成功購得“秘魯銅業(yè)公司（PCI）”及其擁有的核心資產(chǎn)——特羅莫克銅礦項(xiàng)目，并在去年12月份正式建成投產(chǎn)。此前，中鋁還曾在蒙古國等做過銅礦項(xiàng)目的嘗試，但均未取得成功。
作為國內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模靠前的銅礦企業(yè)，江西銅業(yè)(600362.SH）在海外擁有2 個(gè)銅礦項(xiàng)目。這家公司通過聯(lián)合中冶集團(tuán)、五礦有色等企業(yè)先后在加拿大北部、阿富汗等地區(qū)尋求銅礦資源，截至目前，兩個(gè)項(xiàng)目累計(jì)投入權(quán)證募集資金達(dá)8.96億元，但均與此前預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間有延后，未產(chǎn)生收益。
在2010年連續(xù)買入恒昊礦業(yè)并成為二股東后，海亮股份（002203.SZ）2012年繼續(xù)發(fā)力海外銅礦資源。該公司在5月份對外宣布，擬投資4000萬美元于MWANA剛果（金）銅鈷礦項(xiàng)目，彼時(shí)，所涉及礦產(chǎn)資源尚不具備開采條件。
三個(gè)月后，海亮股份又與MWANA簽訂《合作開發(fā)協(xié)議》，其“在非洲拿下的銅礦資源覆蓋面積足有半個(gè)紹興市那么大”。但根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，這些前期投資的時(shí)間跨度最短也要4年，而最終能否發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)，乃至何時(shí)投產(chǎn)、見收益均言之過早。
在孫克文看來，海外銅礦開發(fā)現(xiàn)狀，跟企業(yè)之前的發(fā)展方向有關(guān)，當(dāng)四萬億投資的時(shí)候，許多大型企業(yè)都在擴(kuò)展產(chǎn)能，沒有心思去收購海外銅礦，等知道稀缺了，又太晚了。
