導讀： 就往年而言，動力型鉛酸蓄電池仍是最為主要的電池種類，每年的三季度，即動力型鉛酸蓄電池的消費旺季，通常也都是鉛價呈現相對強勢的時間段。不過，隨著國內鉛蓄電池結構的逐漸變化，這樣的情況在去年以及今年內似乎并不十分明顯。

　　每年的四季度通常是起停型鉛酸蓄電池（用于內燃機汽車的啟動）的消費旺季。而目前起停型鉛酸蓄電池已經逐漸成為國內鉛酸蓄電池最大占比種類。

　　就往年而言，動力型鉛酸蓄電池仍是最為主要的電池種類，每年的三季度，即動力型鉛酸蓄電池的消費旺季，通常也都是鉛價呈現相對強勢的時間段。不過，隨著國內鉛蓄電池結構的逐漸變化，這樣的情況在去年以及今年內似乎并不十分明顯。

　　當下已然進入四季度，而參考往年不同種類蓄電池開工率上來看，啟動型鉛酸蓄電池企業開工率也的確于四季度中處于相對較高的水平。

　　倘若從按地區劃分的鉛酸蓄電池周度開工率上來看，在剛剛過去的三季度中可以發現，動力型鉛酸蓄電池生產企業相對密集的浙江省（天能、超威）的開工率也的確在三季度中呈現出了較為明顯的走高，相較于二季度，上升情況較為明顯。不過另一方面，同樣也可以觀察到，如湖北的確在進入到四季度后，周度開工率明顯呈現出上漲的態勢，而該地區同樣有起停型鉛酸蓄電池大型企業駱駝股份。故此該地區在四季度后開工率出現一定上升。

　　單純從開工率上來看，目前鉛酸蓄電池的開工率基本還是符合往年以及近期預期之狀況，而從鉛酸蓄電池產量上來看，今年較2018年同期相比，呈現出了明顯的下降，最新數據顯示，國內鉛酸蓄電池累計產量較去年同期下降19.1%。而這主要是由于目前國內政策對于鉛酸蓄電池的使用并不十分“友善”。尤其今年4月15日電動自行車新國標實施之后，動力型鉛酸蓄電池受到的沖擊相對較大，故此使得鉛酸蓄電池總體產量呈現出了較為明顯的下滑。而這樣使得當下鉛品種旺季不旺的情況相對顯著。

　　此外，從國內主要鉛酸蓄電池上市企業凈利潤率上來看，鉛酸蓄電池企業整體利潤水平相對較低。尤其是此前占據最大比例的動力型鉛酸蓄電池（以天能動力、超威動力為代表），其整體凈利潤水平在近兩年的情況中甚至很難超過2%。并且根據以往相對較高的時段也很少超過4%的水平，故此此類蓄電池企業生存之道只能是采取“走量”的策略。因此在此前國家政策限制相對較少，電動自行車用動力型鉛酸蓄電池需求市場又十分龐大，從而支持了往年三季度蓄電池的消費旺季。而汽車內燃機系統所用的起停型鉛酸蓄電池（如駱駝股份、南都電源）的凈利潤率則相對較高，達到7%左右。因此，被迫走量的壓力相對較小。不過由于今年整體汽車銷量下滑相對較大，雖然目前市場預計四季度國內汽車銷量將會呈現觸底反彈的情況，不過與歷年相比，或許仍然將會相對偏弱。雖然每年四季度是起停型鉛酸蓄電池的消費旺季，并且此類蓄電池正在成為國內鉛蓄電池占比最大的品種。但是鑒于當下的小幅遠景，目前看來，今年四季度的消費展望很難有大幅的提振。（作者單位：華泰期貨）