荷蘭銀行分析師Georgette Boele發表2020年前景展望，看好貴金屬長期走勢，理由是各國貨幣政策及較低的實際利率。由于各國中央銀行仍然熱衷于支持經濟增長以及實現其通脹目標，但短期內歐元區經濟增長將延續疲軟，美國的經濟狀況則將惡化。

　　荷蘭銀行(ABN AMRO)分析師Georgette Boele發表2020年前景展望，看好貴金屬長期走勢，理由是各國貨幣政策及較低的實際利率。由于各國中央銀行仍然熱衷于支持經濟增長以及實現其通脹目標，但短期內歐元區經濟增長將延續疲軟，美國的經濟狀況則將惡化。大量的負收益債券或會增加。疲軟的經濟增長壓制美元指數，為黃金價格提供上升動力。

　　然而黃金盡管長期前景看好，但荷蘭銀行預計金價中期走勢將會出現回落，200日移動均線有較強支撐。荷蘭銀行的經濟學家預計美聯儲2020年首季會再度降息，使得明年底金價能突破每盎司1600美金，明年金價平均價格為1500美金。至于白銀走勢，荷蘭銀行認為會落后于黃金，不過走勢相近。會如此嗎？

　　我們來觀察黃金價格走勢。歷史上，1860年代曾經有過一次“脈沖式行情”，之后跌回原位，接著是沉寂的50年，直到1929年華爾街股市大崩潰之后才出現上升浪。到1950年代完成第(1)浪，接著是第(2)浪回落。隨著通脹日益提升，金價進入第(3)浪上升。第(3)浪中，1975年第一次石油禁運結束(3)浪3，進入(3)浪4調整，1976年8月100美元見底。然后進入(3)浪5上升，1980年初第二次石油禁運金價于873美元見頂。第(3)浪結束后第(4)浪一直跌至1999年的253美元，時間長達19年，跌幅71%。之后進入第(5)浪上升，第(5)浪升至2011年9月的1923美元見頂。

　　1880年代至1930年代，金價沉寂了50年是由于金本位制。1933年美國總統羅斯福上任，隨即宣布全國停止黃金交易。1933年3月9日美國國會通過《緊急銀行法》， 4月羅斯福頒布行政令，禁止美國人持有大量黃金，要求民眾將黃金交到聯邦儲備銀行。5月12日《農業調整法托馬斯修正案》，國會同意授權總統設定黃金與美元固定兌換比例，美金兌換金價自每安士20.67美金升至每安士30美金。1934年1月，美國國會通過《黃金儲備法》，羅斯福將金價固定于每安士35美元。由20.67美元開始的一組5浪，已經于1923美元結束，接下來的熊市，可能是以數十年計算，除非1999年253美元升至2011年1923美元此段乃(5)浪1，目前正處于(5)浪2調整，即當前黃金更可能是長期熊市中的反彈而已。

　　談及1929年華爾街大股災，著名基金經理彼得·林奇回憶，直至1950年代其家人仍然心有余悸，力勸他不要從事金融投資。

　　而以“華爾街獨狼”稱號橫掃華爾街的伯納·巴魯克(Bernard Baruch)經歷過1929年股市崩盤，巴魯克回憶起崩盤前夕時之狀況，他指出隨著股價飛漲，人們已忘記“1+1=2”此等最基本常識，甚至華爾街擦鞋童孩都開始向他推薦買進股票，令他不得不相信該是脫手離場之時矣。

　　巴魯克譏刺道：“股市存在的目的不就在于使盡可能多的人成為傻瓜嗎？”巴魯克17歲全家從南加州搬到美國金融中心紐約，他在紐約進入股市并成為一位股票經紀。20歲出頭便花1.8萬美元買下交易所席位。30歲時便成功躋身百萬富翁行列，那一年正好是1900年。

　　巴魯克則對群體盲動有了更深切體會。他認識到大眾可作為有獨立思考能力之人，通常明智而富有理性。但當成群結隊、情緒相互影響時，卻全變成一群笨蛋，總是在股市上升時過于興奮，而在下跌時又過于沮喪。直至今日，群體盲動仍在投資市場中以各種翻新形式周而復始地上演。

　　巴魯克相信，既然大眾永遠都是錯的，然則要想在投資中獲利，非得與大多數人反向操作才行。亦正是由于其特立獨行投資風格，巴魯克獲得了“獨狼”之稱號。

　　事實上，“大眾永遠是錯的”乃巴魯克投資哲學第一要義。他很多關于投資的深刻認識均從此基本原理衍生而來。譬如巴魯克主張一個非常簡單的標準，來鑒別何時是應該買入何時應該賣出：當人們都為股市歡呼時你須果斷賣出，不管日后是否會上升；當股票便宜到無人問津時你應敢于買進，不管它是否還會下跌。市場驚異于巴魯克之判斷力，能把握稍縱即逝的機會。

　　對此，他解釋道：“我并不聰明，但我喜歡思考。大家都看到過蘋果從樹上落下來，只有牛頓才去問為什么。”他認為，股票市場的任何所謂“真實情況”無不是透過人們情緒波動間接傳達。在任何短時期里，股票價格上升或者下降主要不是因為客觀的、非人為的經濟力量或是形勢及局面之改變，乃因市場對所發生之事情所作反應。故而他提醒投資者，假若了解事實判斷則正確；反之判斷錯誤。

　　上周文章指出，上證50ETF期權最大持倉前5位，有4只是認購期權，合共134.8萬手，相當于134.8億份上證50ETF。接近上證50ETF份額。上周50ETF下跌，本周五前5位多頭持倉已減至115萬手，雖然仍是超級重倉，但至少有所下降，因此50ETF反彈，然而臨近年末，成交減少，多頭估計暫時會休戰為主，特別是機構投資者今年因持有核心資產獲利頗豐厚情況下，股市短期小幅震蕩為主。（來源：股市動態分析）

　　2018年監管部門對于亂象整治工作中的大案要案會堅持頂格處罰。[查看詳情]

　　北京怡生樂居信息服務有限公司 北京市海淀區北四環西路58號理想國際大廈806-810室

　　樂居房產、家居產品用戶服務、產品咨詢購買、技術支持客服服務熱線：新房、二手房： 家居、搶工長：