雖然現在只是6月初，但許多基金經理已開始眺望月底的A股“中考”。

未雨綢繆的原因無他，去年此時，“錢荒”驟襲引發A股大幅震蕩，那種沖擊令人刻骨銘心，基金經理怎敢對今年的資金面“中考”掉以輕心！輕倉以待、持幣觀望，成為不少基金經理的選擇。

但歷史會重演嗎？一些基金經理在接受中國證券報記者采訪時，都給出了否定的答案。在他們看來，貨幣政策“微寬松”將持續，資金面“中考”不會令利率飆升。這意味著，A股可能不會像去年年中那樣跌宕起伏。

“更重要的是，高層‘新常態’的提法，已經引起了市場高度重視。我們不能再用老思路去判斷A股市場走向，而必須把握政策和經濟的新脈絡。這次‘中考’，或許能給我們一個近距離觀察的機會。”某基金公司投資總監表示。

流動性維持適度寬松

資金面的松與緊，牽動著A股的漲與跌，也是歷年A股“中考”或“年考”的玄妙所在。而今年“中考”行將來臨，資金面會如去年般拉響“空襲”警報么？

“我覺得肯定不會！”面對著中國證券報記者的疑問，上海某基金經理用堅定的語氣表示，“無論是經濟形勢的變化，還是政府決策的需要，都決定了今年的貨幣政策不會回到去年的老路。如果說一季度大家對這個觀點還有所懷疑的話，那么二季度以來，貨幣政策將保持適度寬松的判斷，已經漸漸被多數機構所接受。”

國海富蘭克林基金指出，今年債市出現的小牛行情，主要原因就是流動性方面的支持，一方面央行持續正投放增加市場的貨幣供給；另一方面，定向降準也對流動性有一定的正面影響。因此，國海富蘭克林基金認為，即便是年中迎來傳統的流動性緊張時點，也不會出現如去年的“錢荒”局面。

事實上，雖然在用詞上依然考究，但貨幣政策的梯度寬松悄然顯現。日前，國務院常務會議提出加大“定向降準”措施力度，便被諸多機構視為貨幣政策由緊變松的拐點已確立。如果按照這個邏輯思維發展，那么不僅今年A股資金面的“中考”無虞，“年考”或也能安然度過。

不過，在流動性不再拉響空襲警報的同時，A股的投資者仍需要關注IPO，融資潮再度來襲。根據券商的預測，下半年IPO資金需求大約在1000-2000億元。

某券商分析師表示，下半年IPO公司家數大約在100家左右，主板、中小板和創業板的分布相對均勻，而對資金的需求則要視具體公司的平均融資規模而定。假設主板IPO每家公司平均融資規模為20-30億元，那么下半年A股市場面臨的整體融資需求可能在1000億到1500億元左右；如果主板IPO的每家公司平均融資額達到50-60億元，那么對資金的需求將會明顯上升，A股市場下半年整體融資需求將達到1500億至2000億元之間。

“相較于往年來看，這種預期的融資額算是個正常水平，對A股市場的實際沖擊有限。如果上市公司的質地較好，反而有可能會形成隱性利好。”某基金經理表示，“不過，如果首批IPO融資額較大，與6月底資金面‘中考’形成疊加效應，短期對市場或有一定沖擊。”

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