位于技術阻力區域 美元走強趨勢顯現

人民幣短期升值幅度有限(市場觀察)

本報記者 趙鵬飛

近期，人民幣升值勢頭明顯。來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，8月8日人民幣對美元匯率中間價報6.1562，較前一交易日大幅上漲108個基點。盤中再次刷新近5個月來新高，即期匯價盤中也再次領先于中間價。專家認為，考慮到人民幣匯率目前基本已在均衡水平，且在市場謹慎情緒難散的背景下，人民幣強勢升值的可持續性并不強，短期升值空間或已有限。

刷新近5個月新高

人民幣近期強勢特征凸顯。人民幣兌美元即期匯率近期逐步升值，而中間價則穩中有降，二者差距逐步收斂。數據顯示，6月初以來，人民幣兌美元即期匯率持續強于中間價走勢，特別是7月份以來更是明顯走強，上演了一波快速上漲行情。

8月6日，人民幣即期匯率強勢突破中間價，逆轉了3月初以來的貼水狀態。8月7日，人民幣兌美元即期匯率延續近期走強勢頭，開盤后快速走高，盤中一度突破6.16關口，再次刷新4個半月以來的最高點位，尾市收于6.1619，為3月中旬以來的最高收盤水平。

市場人士普遍認為，未來一段時間，人民幣即期匯率走勢有望繼續強于中間價。隨著中國經濟逐漸步入新常態增長，人民幣升值預期逐漸抬頭，市場結匯意愿較強，而市場結匯力量的抬升轉而又促使人民幣升值，因此短期內人民幣匯率或將慣性走強。

三大原因導致走高

對于本輪人民幣匯率快速走高的原因，商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育在接受本報記者采訪時表示，影響人民幣即期匯率的因素主要有經濟形勢、資本流動和貿易盈余等。

今年前5個月人民幣對美元持續貶值，進入下半年以來，人民幣兌美元即期匯率明顯走強，一改以往低迷向下態勢。“人民幣匯率走勢與我國經濟形勢密切相關。今年前幾個月，中國宏觀經濟面臨較大的下行壓力，市場參與者看空者居多，國際資本外流加劇，因此人民幣匯率持續貶值。7月份以來，中國經濟穩增長效果較為顯著，穩中向好勢頭基本確立，市場參與者信心增強，資本回流，導致人民幣匯率反彈。”梅新育分析稱。

“在人民幣匯率變化過程中，中國外貿統計數據改善起了較大作用。”梅新育表示，今年前5個月中國外貿數據不佳，而6月份中國外貿數據較好，對人民幣匯率發揮了較強支撐作用。剛剛公布的7月份外貿數據超出預期，出口1.31萬億元，增長14.1%；進口1.02萬億元，下降2.1%；貿易順差2919億元，擴大1.7倍。貿易盈余大幅增加勢必影響外匯市場上人民幣的供求關系，部分解釋了人民幣匯率走強，也進一步表明人民幣匯率仍具備一定的升值壓力。

安信證券認為，多種因素推動了人民幣匯率短期快速升值。二季度以來，我國財政政策和貨幣政策持續小幅寬松，微刺激效應逐步顯現。7月匯豐PMI(采購經理指數)連續4個月回升，顯示終端需求有好轉跡象。持續高位的貿易盈余也將繼續支撐人民幣匯率。除此之外，熱錢跨境流入的速度也可能加快。

未來難現大幅升值

“盡管人民幣匯率近期呈現較強走勢，但目前基本已在均衡水平，持續大幅升值不太可能。”梅新育表示，就外貿而言，當前我國外貿外部環境是發達國家市場回暖，新興市場經濟體變數大。外貿領域潛在的波動風險仍然存在，未來市場避險需求恐將增加，這將對美元中期走強形成有力支撐，也會給人民幣再度帶來下行壓力。此外，政策層面，美國10月份退出量化寬松、明年加息可能提前，也會加劇人民幣匯率潛在的下行壓力。

有市場人士認為，短期內人民幣即期匯率升破6.16關口難度較大。一是經過前段時間快速上漲后，人民幣即期匯率在6.16附近面臨技術性阻力；二是7月份經濟數據即將密集公布，經濟運行態勢有待進一步觀察和確認，市場謹慎情緒有所抬頭。

此外，分析人士指出，在我國對外貿易趨于均衡的背景下，人民幣匯率中間價有望保持總體穩定趨勢，人民幣即期價后市或將加劇上下波動幅度、延續向中間價靠攏的態勢，進一步升值的幅度將相對有限。