位于技術(shù)阻力區(qū)域 美元走強(qiáng)趨勢顯現(xiàn)

人民幣短期升值幅度有限(市場觀察)

本報(bào)記者 趙鵬飛

近期，人民幣升值勢頭明顯。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，8月8日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1562，較前一交易日大幅上漲108個(gè)基點(diǎn)。盤中再次刷新近5個(gè)月來新高，即期匯價(jià)盤中也再次領(lǐng)先于中間價(jià)。專家認(rèn)為，考慮到人民幣匯率目前基本已在均衡水平，且在市場謹(jǐn)慎情緒難散的背景下，人民幣強(qiáng)勢升值的可持續(xù)性并不強(qiáng)，短期升值空間或已有限。

刷新近5個(gè)月新高

人民幣近期強(qiáng)勢特征凸顯。人民幣兌美元即期匯率近期逐步升值，而中間價(jià)則穩(wěn)中有降，二者差距逐步收斂。數(shù)據(jù)顯示，6月初以來，人民幣兌美元即期匯率持續(xù)強(qiáng)于中間價(jià)走勢，特別是7月份以來更是明顯走強(qiáng)，上演了一波快速上漲行情。

8月6日，人民幣即期匯率強(qiáng)勢突破中間價(jià)，逆轉(zhuǎn)了3月初以來的貼水狀態(tài)。8月7日，人民幣兌美元即期匯率延續(xù)近期走強(qiáng)勢頭，開盤后快速走高，盤中一度突破6.16關(guān)口，再次刷新4個(gè)半月以來的最高點(diǎn)位，尾市收于6.1619，為3月中旬以來的最高收盤水平。

市場人士普遍認(rèn)為，未來一段時(shí)間，人民幣即期匯率走勢有望繼續(xù)強(qiáng)于中間價(jià)。隨著中國經(jīng)濟(jì)逐漸步入新常態(tài)增長，人民幣升值預(yù)期逐漸抬頭，市場結(jié)匯意愿較強(qiáng)，而市場結(jié)匯力量的抬升轉(zhuǎn)而又促使人民幣升值，因此短期內(nèi)人民幣匯率或?qū)T性走強(qiáng)。

三大原因?qū)е伦吒?/strong>

對(duì)于本輪人民幣匯率快速走高的原因，商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，影響人民幣即期匯率的因素主要有經(jīng)濟(jì)形勢、資本流動(dòng)和貿(mào)易盈余等。

今年前5個(gè)月人民幣對(duì)美元持續(xù)貶值，進(jìn)入下半年以來，人民幣兌美元即期匯率明顯走強(qiáng)，一改以往低迷向下態(tài)勢。“人民幣匯率走勢與我國經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)。今年前幾個(gè)月，中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，市場參與者看空者居多，國際資本外流加劇，因此人民幣匯率持續(xù)貶值。7月份以來，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長效果較為顯著，穩(wěn)中向好勢頭基本確立，市場參與者信心增強(qiáng)，資本回流，導(dǎo)致人民幣匯率反彈。”梅新育分析稱。

“在人民幣匯率變化過程中，中國外貿(mào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)改善起了較大作用。”梅新育表示，今年前5個(gè)月中國外貿(mào)數(shù)據(jù)不佳，而6月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)較好，對(duì)人民幣匯率發(fā)揮了較強(qiáng)支撐作用。剛剛公布的7月份外貿(mào)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，出口1.31萬億元，增長14.1%；進(jìn)口1.02萬億元，下降2.1%；貿(mào)易順差2919億元，擴(kuò)大1.7倍。貿(mào)易盈余大幅增加勢必影響外匯市場上人民幣的供求關(guān)系，部分解釋了人民幣匯率走強(qiáng)，也進(jìn)一步表明人民幣匯率仍具備一定的升值壓力。

安信證券認(rèn)為，多種因素推動(dòng)了人民幣匯率短期快速升值。二季度以來，我國財(cái)政政策和貨幣政策持續(xù)小幅寬松，微刺激效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。7月匯豐PMI(采購經(jīng)理指數(shù))連續(xù)4個(gè)月回升，顯示終端需求有好轉(zhuǎn)跡象。持續(xù)高位的貿(mào)易盈余也將繼續(xù)支撐人民幣匯率。除此之外，熱錢跨境流入的速度也可能加快。

未來難現(xiàn)大幅升值

“盡管人民幣匯率近期呈現(xiàn)較強(qiáng)走勢，但目前基本已在均衡水平，持續(xù)大幅升值不太可能。”梅新育表示，就外貿(mào)而言，當(dāng)前我國外貿(mào)外部環(huán)境是發(fā)達(dá)國家市場回暖，新興市場經(jīng)濟(jì)體變數(shù)大。外貿(mào)領(lǐng)域潛在的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，未來市場避險(xiǎn)需求恐將增加，這將對(duì)美元中期走強(qiáng)形成有力支撐，也會(huì)給人民幣再度帶來下行壓力。此外，政策層面，美國10月份退出量化寬松、明年加息可能提前，也會(huì)加劇人民幣匯率潛在的下行壓力。

有市場人士認(rèn)為，短期內(nèi)人民幣即期匯率升破6.16關(guān)口難度較大。一是經(jīng)過前段時(shí)間快速上漲后，人民幣即期匯率在6.16附近面臨技術(shù)性阻力；二是7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將密集公布，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢有待進(jìn)一步觀察和確認(rèn)，市場謹(jǐn)慎情緒有所抬頭。

此外，分析人士指出，在我國對(duì)外貿(mào)易趨于均衡的背景下，人民幣匯率中間價(jià)有望保持總體穩(wěn)定趨勢，人民幣即期價(jià)后市或?qū)⒓觿∩舷虏▌?dòng)幅度、延續(xù)向中間價(jià)靠攏的態(tài)勢，進(jìn)一步升值的幅度將相對(duì)有限。