本周倫敦三月期銅小幅震蕩走高。前半周銅價維持高位窄幅區間震蕩，周四銅價小幅上漲，報收在6740美元，較上周五上漲約130美元。近期美國股市波動劇烈，美國次級抵押貸款市場陷入危機引發上周二美國股市大幅下挫，但三月期銅并未受股市下跌影響保持強勢上漲，并一舉突破6500美元整數關口。由此可見，決定目前三月期銅價格趨勢的核心因素是倫敦銅庫存持續的減少。

　截至2007年3月22日，倫敦銅庫存量是187775噸，較今年二月中旬的216000噸峰值下降了近3萬噸，現貨貼水已經轉為升水70多美元，同期三月期銅價格大幅反彈，漲幅超過20%%。

　本周上海銅市場謹慎上漲，明顯弱于倫敦市場，國內銅價與倫敦銅價的比值下降，顯示國內銅市場對不斷增加的上海銅庫存的擔心。據海關統計數據顯示，今年前兩個月中國精銅進口同比大幅增加，同期上海銅庫存增加了近3萬余噸。由于庫存的持續流入，國內銅現貨升水顯降低。后市我們一方面應關注倫敦銅庫存的變化情況，另一方面關注國內真實消費導致的上海銅庫存變化情況，并且缺一不可。我們仍把近期銅的上漲行情定義為季節性反彈，短期目標7000美元。

　本周倫敦鋁市場波瀾不驚，雖然受到其他基金屬的上漲影響小幅走高，但畢竟巨大的鋁庫存對三月鋁價上漲形成牽制。上海鋁市場持續低迷，交易量萎縮，雖然上海鋁庫存有所減少對價格起到一定的支撐作用，但市場缺乏更多的因素刺激而失去動力。我們建議觀望。

弘信期貨研發部