今天的報(bào)告中，我們看一下近幾個(gè)月來(lái)LME主要基本金屬的持倉(cāng)，以得到一些啟示---究竟是什么在引領(lǐng)金屬價(jià)格走高（可惜的是，LME持倉(cāng)沒(méi)有細(xì)分商業(yè)和投機(jī)頭寸）。持倉(cāng)數(shù)據(jù)如下： 圖1，LME持倉(cāng)和價(jià)格的解釋
| 持倉(cāng) | 價(jià)格 | 解釋 |
| 增加 | 上漲 | 新的多頭建倉(cāng) |
| 減少 | 上漲 | 空頭回補(bǔ) |
| 增加 | 下跌 | 新的空頭 |
| 減少 | 下跌 | 多頭結(jié)清 |
從三月初，銅持倉(cāng)大幅下降，同期價(jià)格強(qiáng)勁反彈，這意味著上個(gè)月大量的空頭回補(bǔ)。在一月大量新空頭建倉(cāng)之后，我們?cè)?月5日的商品評(píng)論中說(shuō)，市場(chǎng)任何的反彈----由中國(guó)強(qiáng)勁的進(jìn)口數(shù)據(jù)所支撐-----都將導(dǎo)致大量的空頭回補(bǔ)，從而使銅價(jià)進(jìn)一步走高。
圖3，LME銅價(jià)和持倉(cāng)
北美COMEX市場(chǎng)的數(shù)據(jù)顯示也出現(xiàn)了主要的空頭回被補(bǔ)----凈空頭在前兩個(gè)月有所下降，主要由于空頭頭寸的減少。最新銅的多頭增加（雖然比較溫和），但是也促使了凈空頭頭寸的下降。
雖然銅市場(chǎng)上仍然有大量的空頭頭寸，但是的凈多頭減少的趨勢(shì)似乎要結(jié)束了。
圖4，COMEX銅的投機(jī)頭寸
鋁持倉(cāng)在最新兩周明顯下降，雖然持倉(cāng)自2006年底以來(lái)一直在大幅波動(dòng)。同期，鋁價(jià)也在下跌，意味著多頭開(kāi)始結(jié)清頭雨。上周由于LME鋁庫(kù)存增加了14450噸至81.215萬(wàn)噸，這是自2004年8月以來(lái)的最高水平，庫(kù)存壓力導(dǎo)致鋁價(jià)下跌。
圖5，LME鋁價(jià)和持倉(cāng)
圖6，LME鎳價(jià)和持倉(cāng)
上周鋅由于多頭結(jié)清，價(jià)格也在下跌，持倉(cāng)和價(jià)格都在養(yǎng)活。然而，從三月初以來(lái)，在價(jià)格大幅下跌時(shí)，持倉(cāng)在增加，意味著新的空頭頭寸進(jìn)入鋅市場(chǎng)。上個(gè)月鋅價(jià)的下跌主要是由于LME庫(kù)存大幅增加所致。
圖7，LME鋅價(jià)和持倉(cāng)
圖8，LME鉛價(jià)和持倉(cāng)
以上信息僅供參考
