周五倫銅沖高回落，收盤價與周四相比保持平穩(wěn)，但電子盤在滬銅開盤期間保持相對強勢，再次接近6800美元。由于之前一周滬銅非常疲弱，比價已經(jīng)很低，昨日終于出現(xiàn)一些補漲買盤，集中在邁科和集成利席位上。早盤滬銅高開振蕩走高，尾盤CU04－CU07收高770－870元，近月漲幅稍大，主力CU06收高770元至62500元，持倉增加2900手至5.61萬手，有一定的補漲跡象。從現(xiàn)貨比價看，由于倫銅現(xiàn)貨升水稍有回落，回升升至9.06，不過現(xiàn)貨對當月仍有450元的貼水，這樣的局面已經(jīng)有兩周。盡管上周滬銅庫存沒有繼續(xù)增加，但不能認為庫存壓力已經(jīng)減緩，還需要繼續(xù)觀察。倫銅短線仍有上行跡象，滬銅仍將表現(xiàn)疲弱，最終我們傾向于倫銅通過調整使兩市比價回歸正常水平。在倫銅反彈1400美元的一個多月中，倫鋁始終沒能走高，因此滬鋁也沒能反彈，長時間在19500元左右窄幅波動，因此我們預期的逢高拋空始終沒有得到空間積累。上周五倫鋁繼續(xù)保持疲弱，滬鋁沒有跟跌跡象，昨日微幅上漲，基本保持冰凍狀態(tài)，資金繼續(xù)流出，短期內(nèi)沒有明確方向。滬鋅昨日首日上市，與其他品種上市定價類似，28510元的定價稍稍偏低，低于29000元左右的現(xiàn)貨鋅報價。早盤滬鋅高開振蕩走高，與倫鋅疲弱有所差別，首日持倉量雖然較小，但交投較活躍。滬鋅7月已經(jīng)相當于遠月合約，漲幅最大，上漲710元至29220元，較昨日現(xiàn)貨價格升水370元。考慮到目前滬鋅偏強，最近鋅出口可能會回落，滬鋅可能不會形成上行趨勢。

昨日倫敦金屬走勢較混亂，因不同的基本面和短期供求狀況差異。錫繼續(xù)因印尼供應問題走高，14495美元的收盤價已經(jīng)逼近1.5萬美元；倫鉛繼續(xù)小幅下滑10美元至1895美元；鎳小幅反彈400美元至42500美元，繼續(xù)調整的壓力并未釋放完畢；鋅昨日庫存基本保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨對遠月保持小幅貼水，但鋅價反彈100美元至3245美元，有空頭回補出現(xiàn)，這會令倫敦鋅得到支撐。銅鋁走勢昨日繼續(xù)表現(xiàn)巨大差異。倫銅盤中高點達到6885美元，收于6850美元，較前日上漲130美元，有短線買盤繼續(xù)操作。盤前公布的庫存仍在下滑，減少2100噸至18.16萬噸，現(xiàn)貨升水維持在62.5美元，連續(xù)數(shù)日沒有繼續(xù)走高。從倫銅庫存在滬銅變的疲弱后仍在持續(xù)下降來看，假設排除操縱的情況，那么就只能解釋為中國繼續(xù)增加進口。倫鋁昨日變化較大，其庫存繼續(xù)回升到81萬噸以上，現(xiàn)貨貼水猛增至19美元，倫鋁逆銅價大幅走低38美元至2725美元，可見基本面壓力在庫存重新回升后日益加大。我們預測國際氧化鋁價格不久將會承受壓力，使鋁價得到一定的下行空間。

美國上周五公布的成屋數(shù)據(jù)非常理想，還一度推升了股市和美元，但昨日又生變故，2月份新屋銷售數(shù)據(jù)很不理想，年率下跌3.9％至84.8萬棟，為6年來最低水平，在過去幾年多數(shù)時候都是在百萬棟以上，因此前日我們說成屋銷售的單月數(shù)據(jù)還不足以說明房地產(chǎn)市場已經(jīng)好轉，盡管06年底我們曾做出好轉的預期。房屋數(shù)據(jù)令美股大跌，但受商品和科技股支撐收回大部分跌幅，道瓊斯僅下跌11點左右，而歐洲股市則不那么幸運，上周五的漲幅盡數(shù)回吐，下跌1％左右。美元受到的沖擊較為明顯，兌歐元跌至1.333。美國經(jīng)濟預期因房地產(chǎn)不佳預期而又承受壓力，這不利于資金長期看好金屬的未來。昨日原油繼續(xù)被伊朗問題炒作推高，小幅上漲至62.91美元。

倫銅短線維持漲勢，超出我們的預期，滬銅被迫補漲，調整可能延后。

張大江