自3月21日開始的LME銅現貨對3月期貨（0/3升水）的持續下跌引發了LME3月期銅在周二場內的大幅下滑。目前盡管中國銅終端消費需求依然平穩，但充足的進口銅供應已讓國內市場備覺壓力。
 
 　　市場人士認為，年初至今積累的進口銅現貨尚待消化，而隨著內外盤比價的下降，未來進口增速將有所減緩。
 
 　　進口庫存有待消化
 
 　　從今年2月開始，LME銅庫存出現持續下滑，而中國創紀錄的進口增幅則成為其主要動因。與此同時，LME銅0/3升水也從2月底的-39美元/噸左右上升至3月20日的最高點82美元/噸。而從3月21日開始，雖然LME銅庫存還在持續減少，但LME銅0/3升水卻開始逐步下滑，截至周二已降至50美元/噸，現貨市場的緊張狀況似略有轉機。
 
 　　另一方面，隨著國內銅庫存的逐步增加，內外盤比價也在發生著變化。目前這一比值已從2月初的高位9.9下滑至目前的9.1-9.2左右，“而進口比值必須要達到9.28才能達到盈虧的平衡”，實達期貨金屬分析師程雄飛說。
 
 　　洛陽銅業張雪峰表示，目前銅內外盤比值下降后將導致進口減緩。在國內終端需求保持平穩的條件下，對于前期進口庫存的消化將會逐步進行。而進口的減緩以及銅期貨頭寸的調整都能壓低LME銅現貨升水。
 
 　　截至北京時間昨天18點03分，LME3月期銅在場外交易中報6622.5美元/噸，下跌67.5美元。
 
 　　中國消費保持平穩
 
 　　與自2月開始的LME銅0/3升水不斷提高不同的是，上海銅現貨從2月底以來始終處于持平或貼水狀態，充分顯示現貨供求并不緊張。
 
 　　3-4月本是國內傳統的銅消費旺季，但由于進口利潤較高，直接導致了銅進口量在時間上的集中，并使得國內銅現貨始終處于貼水狀態。
 
 　　“近期的情況是，即使終端買家要求貼水500元，進口商仍然有利可圖。而且終端客戶今天要求貼水500元，明天就可能要求貼水600元，這樣的心理預期短期內難以改變，從而使得現貨貼水再度加劇。但總體而言，終端消費商的整體需求狀況還是不錯的”，上海海亮控股集團的業務經理陳建江表示。
 
 　　盈利空間良好刺激了中國在今年前兩個月銅進口的快速增長。數據顯示，今年前兩個月，中國進口未鍛造銅及銅材468849噸，同比增長56%，其中精煉銅進口量為280530噸，同比增125.8%。而與此同時，國內的銅庫存也出現了快速的上升。
 
 　　上海中期研發部經理蔡洛益認為，盡管大量的進口銅對現貨價格構成了一定壓力,但貿易人士還是能感受到目前銅市的市場情緒正在轉好。造成這一差異的原因在于，從事進口的貿易商主要根據內外市場的比價關系選擇進口時機，而對于國內銅消費變化趨勢的分析處于輔助地位。
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