周一是新季度的第一天，基金持續買入令大部分金屬上漲，期銅繼續創出新高收于6970美元，期價站上200日均線和自8800美元以來的下降壓力線，昨日倫敦庫存大增3000噸，其中歐美庫存繼續溫和減少，釜山庫存增加5000噸，但空頭平倉令現貨升水繼續擴大至70美元。

金屬中期鋁和期鋅都弱勢下跌，鋁價小跌收于2756美元，，現貨貼水略有擴大，成交清淡，仍然維持窄幅震蕩格局，期鋅盡管庫存一直維持小幅減少狀態，但期價并未得到支持，昨日大幅下跌收于3140美元，現貨貼水也略微擴大，場內報道稱基金清算造成期價的大幅下跌，至少基本面看不出期價有明顯變化的理由。昨日公布的美國數據溫和，3月ISM制造業指數為50.9,較2月稍降，顯示制造業有所放緩，但中國公布的官方3月制造業指數大增，達到56.1,較2月的53.1大增，如此高昂的中國制造業為工業品提供了足夠多的刺激因素。但是從庫存變化看，繼上周上海庫存增加3千噸后LME亞洲庫存也出現大增，至少說明目前亞洲銅供應已經緩和，4月是中國的消費旺季，但現貨的消化還需要時間。

昨日上海現貨貼水重新擴大為300元，說明現貨連續兩天大漲后也需要時間消化，價格還需要整固，緩慢增長才符合當前的現貨表現。期鋁在中國原鋁產量大增的壓力下繼續弱勢，關于中國調整出口退稅問題的謠言影響消退后期價歸于回落。滬鋁現貨仍然持續創出新低，但自上周上海庫存已開始減少，而期價隔月價差也基本被壓縮為平水，說明價格下跌也很艱難，其弱勢震蕩格局不改。期鋅表現差強人意，價格維持低位的弱勢震蕩，但庫存因素將對價格起支撐作用，期價維持當前的窄幅震蕩不變。技術上，銅價測試本次反彈最主要的壓力位，但庫存方面畢竟出現一些不利于期價上漲的因素，而且期價的調整蓄勢過程不夠充分，期價可能維持震蕩上行的格局。

操作上，滬銅今日測試64000元，多頭繼續。滬鋁今日圍繞19200窄幅波動，繼續觀望。期鋅測試29000支撐，少量多頭繼續。 （倍特分析師：鄧宏）